La Autoridad de Mercados Financieros de Francia (AMF) ha propuesto la creación de un sandbox europeo para superar los obstáculos legales que impiden el desarrollo de los mercados de valores financieros tokenizados. La propuesta es fruto de un informe, donde se pone de manifiesto que a los activos financieros de blockchain se les están aplicando marcos regulatorios tradicionales.

As√≠ lo puso de manifiesto el presidente de la AMF, Robert Oph√®le, en un discurso pronunciado en la Representaci√≥n permanente de Francia ante la Uni√≥n Europea. Oph√®le explic√≥ que los marcos legales actuales fueron dise√Īados para enmarcar infraestructuras de mercado centralizadas y que no se adaptan al car√°cter descentralizado de blockchain.

El presidente de la AMF destac√≥ que los marcos regulatorios actuales requieren la reintroducci√≥n de varias capas de intermediarios. La introducci√≥n de todos estos intermediarios hace que el beneficio econ√≥mico de la blockchain se pierda y que la rentabilidad de los proyectos sea dif√≠cil. “Pese a que blockchain posibilita asegurar las transacciones sin recurrir a un tercero confiable”, se√Īal√≥.

Transformación en el funcionamiento de los servicios financieros

Oph√®le destac√≥ que ello no significa que nuestros marcos de trabajo est√©n condenados a desaparecer o que los intermediarios actuales deban desaparecer. “Las infraestructuras de los mercados tradicionales funcionan perfectamente y blockchain puede no ser la revoluci√≥n tecnol√≥gica que los haga obsoletos. Pero puede contribuir a una profunda transformaci√≥n en el funcionamiento de los servicios financieros, al reducir el costo de intermediaci√≥n y acelerar el procesamiento”.

El presidente del organismo regulador dijo que la Uni√≥n Europea no puede darse el lujo de perder esta oportunidad y reclam√≥ marcos m√°s neutrales para el funcionamiento de blockchain y sus profesionales. “Sin embargo, ser√≠a prematuro dise√Īar el marco regulatorio apropiado ahora, dada la velocidad con la que evolucionan los proyectos”

En este sentido, AMF destaca que el intercambio de tokens de seguridad (STO) se enfrenta a importantes obst√°culos legales debido a la naturaleza descentralizada de la tecnolog√≠a blockchain.Tal disposici√≥n, seg√ļn AMF, permitir√≠a la aparici√≥n de proyectos de infraestructura de mercado de tokens de seguridad, que podr√≠an desarrollarse en un entorno legal seguro.

Experimentar en un laboratorio digital

La experimentaci√≥n en un sandbox europeo permitir√≠a contemplar los ajustes necesarios a las regulaciones financieras europeas. Todo ello, en base a la experiencia adquirida por las autoridades nacionales y la ESMA y tras una cl√°usula de revisi√≥n del sandbox europeo de tres a√Īos.

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El regulador francés explica que además de en las ICOs, tanto los actores del ecosistema blockchain, como los tradicionales, han mostrado gran interés en las STO y en el registro de instrumentos financieros en blockchain.

En su análisis sobre la aplicación de regulaciones financieras a tokens de seguridad, la AMF precisa que en el área de gestión de activos, las regulaciones europeas y nacionales no impiden el desarrollo de STOs. No obstante, indica que el intercambio de STOs se enfrenta a importantes obstáculos legales, por la naturaleza descentralizada de  blockchain.

DeFi, un fenómeno que debe desafiarnos

En su discurso pronunciado en Bruselas, Ophèle también se refirió a las Finanzas Descentralizadas (DeFi). A las que definió como aplicaciones automatizadas basadas en contratos inteligentes listos para ser ejecutados por toda la red blockchain.

El m√°ximo ejecutivo de AMF explic√≥ que estas aplicaciones tienen como objetivo democratizar el acceso a los servicios financieros. “Las aplicaciones financieras descentralizadas m√°s extendidas hasta la fecha son pr√©stamos garantizados para remuneraci√≥n, creaci√≥n de mercado, apuestas en l√≠nea y creaci√≥n de aplicaciones de monedas estables”.

Oph√®le se refiri√≥ a las DeFi como un “fen√≥meno que debe desafiarnos”. Si muestra el dinamismo del entorno blockchain, abre oportunidades y conlleva nuevos riesgos, apunt√≥. “Como reguladores, debemos permanecer muy atentos a los nuevos desarrollos”, dijo.

El presidente de AMF aludió a las amenazas que la computación cuántica puede representar para estas aplicaciones blockchain. También se refirió a cómo la computación cuántica y la inteligencia artificial traerán nuevas aplicaciones en el ámbito de las finanzas. Como beneficios esperados citó la provisión de servicios al cliente más personalizados y la racionalización de los procesos. En este sentido, advirtió de la necesidad de ir viendo la creación de nuevos marcos regulatorios para el futuro.

Transferencia de valor

El presidente del organismo regulador subray√≥ que lo que internet ha permitido para la transferencia de informaci√≥n,¬† ahora parece posible para las transferencias de valor. “Intercambios que son casi gratuitos, casi instant√°neos y en cualquier momento del d√≠a, transfronterizos y seguros”. Adem√°s, a√Īadi√≥, que los intercambios est√°n relacionados con todo tipo de valores: monedas virtuales, puntos de fidelidad, cupones para servicios futuros, representaci√≥n de bienes f√≠sicos (bienes inmuebles, materias primas, obras de arte, etc.)”

En los √ļltimos meses, record√≥ Oph√®le, ha habido un creciente inter√©s en la representaci√≥n y transferencia de activos financieros y en la representaci√≥n de nuestras monedas, incluido el euro o el d√≥lar. Oph√®le tambi√©n dijo que no es imposible que dentro de diez a√Īos nadie quiera pagar por hacer una transferencia de dinero. Igual que hoy nadie paga por los correos electr√≥nicos.

Oph√®le resalt√≥ que sus reflexiones son el resultado de numerosas discusiones con sus hom√≥logos europeos. “Si Europa desea mantener un papel importante en el sector financiero, es crucial actuar ahora con una ambiciosa estrategia digital europea”. De ah√≠, la importancia de poner en marcha un sandbox europeo.

En Francia también trascendió hace unos días que el Tribunal de Comercio de Nanterre había equiparado bitcoin con el dinero. El organismo sentenció que el bitcoin es un activo intangible fungible. Tal y como recogió el diario francés LesEchos, la decisión jurídica debería facilitar las operaciones de bitcoin y garantizar una mejor liquidez del mercado. El tribunal considera que bitcoin es un bien intercambiable, pero no individualizable, al igual que el dinero fiat.

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Por Covadonga Fernandez

Dirijo Observatorio Blockchain, el sitio donde se informan los interesados en los nuevos negocios derivados de la criptoeconom√≠a y la web descentralizada. Estoy convencida de que blockchain ser√° el nuevo marco tecnol√≥gico en el que vamos a trabajar, consumir, contratar y relacionarnos todos. Por ello, tambi√©n fund√© Blockchain Media, la web para seguir el proceso de descentralizaci√≥n en las industrias culturales y creativas y para dar cuenta de los cambios que blockchain est√° provocando en la comunicaci√≥n corporativa, el marketing y la publicidad. Fui la creadora del primer Meetup sobre Blockchain y Periodismo y la organizadora del primer evento sobre esta materia, que se celebr√≥ en Madrid. Tambi√©n he creado la Red de Periodismo y Comunicaci√≥n Blockchain (RPCB) y escrib√≠ el cap√≠tulo sobre Blockchain y Periodismo en el libro: ‚ÄúBlockchain: la revoluci√≥n industrial de internet‚ÄĚ. Mi esp√≠ritu inquieto y emprendedor me ha llevado a formar parte de numerosos proyectos. Entre ellos, Nido Robotics, una empresa que dise√Īa robots para explorar los mares. Tambi√©n fund√© un peque√Īo hotel en Cantabria, donde aceptamos bitcoin. Como periodista, he trabajado, entre otros lugares, en Grupo Z y el diario ABC. Fui dircom de la C√°mara de Comercio de Madrid y Presidenta de Telemadrid. Tambi√©n fui docente en la Universidad Carlos III de Madrid y he sido organizadora de diferentes eventos. El √ļltimo: ‚ÄúLa pol√≠tica ante los retos de una sociedad blockchain‚ÄĚ, con representantes de los principales partidos espa√Īoles. Imparto charlas sobre la aplicaci√≥n de blockchain en las industrias culturales y creativas en universidades, festivales de cine y otros espacios vinculados con el conocimiento y la tecnolog√≠a

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