La Autoridad de Mercados Financieros de Francia (AMF) ha propuesto la creaci贸n de un sandbox europeo para superar los obst谩culos legales que impiden el desarrollo de los mercados de valores financieros tokenizados. La propuesta es fruto de un informe, donde se pone de manifiesto que a los activos financieros de blockchain se les est谩n aplicando marcos regulatorios tradicionales.

As铆 lo puso de manifiesto el presidente de la AMF, Robert Oph猫le, en un discurso pronunciado en la Representaci贸n permanente de Francia ante la Uni贸n Europea. Oph猫le explic贸 que los marcos legales actuales fueron dise帽ados para enmarcar infraestructuras de mercado centralizadas y que no se adaptan al car谩cter descentralizado de blockchain.

El presidente de la AMF destac贸 que los marcos regulatorios actuales requieren la reintroducci贸n de varias capas de intermediarios. La introducci贸n de todos estos intermediarios hace que el beneficio econ贸mico de la blockchain se pierda y que la rentabilidad de los proyectos sea dif铆cil. 芦Pese a que blockchain posibilita asegurar las transacciones sin recurrir a un tercero confiable禄, se帽al贸.

Transformaci贸n en el funcionamiento de los servicios financieros

Oph猫le destac贸 que ello no significa que nuestros marcos de trabajo est茅n condenados a desaparecer o que los intermediarios actuales deban desaparecer. 芦Las infraestructuras de los mercados tradicionales funcionan perfectamente y blockchain puede no ser la revoluci贸n tecnol贸gica que los haga obsoletos. Pero puede contribuir a una profunda transformaci贸n en el funcionamiento de los servicios financieros, al reducir el costo de intermediaci贸n y acelerar el procesamiento禄.

El presidente del organismo regulador dijo que la Uni贸n Europea no puede darse el lujo de perder esta oportunidad y reclam贸 marcos m谩s neutrales para el funcionamiento de blockchain y sus profesionales. 芦Sin embargo, ser铆a prematuro dise帽ar el marco regulatorio apropiado ahora, dada la velocidad con la que evolucionan los proyectos禄

En este sentido, AMF destaca que el intercambio de tokens de seguridad (STO) se enfrenta a importantes obst谩culos legales debido a la naturaleza descentralizada de la tecnolog铆a blockchain.Tal disposici贸n, seg煤n AMF, permitir铆a la aparici贸n de proyectos de infraestructura de mercado de tokens de seguridad, que podr铆an desarrollarse en un entorno legal seguro.

Experimentar en un laboratorio digital

La experimentaci贸n en un sandbox europeo permitir铆a contemplar los ajustes necesarios a las regulaciones financieras europeas. Todo ello, en base a la experiencia adquirida por las autoridades nacionales y la ESMA y tras una cl谩usula de revisi贸n del sandbox europeo de tres a帽os.

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El regulador franc茅s explica que adem谩s de en las ICOs, tanto los actores del ecosistema blockchain, como los tradicionales, han mostrado gran inter茅s en las STO y en el registro de instrumentos financieros en blockchain.

En su an谩lisis sobre la aplicaci贸n de regulaciones financieras a tokens de seguridad, la AMF precisa que en el 谩rea de gesti贸n de activos, las regulaciones europeas y nacionales no impiden el desarrollo de STOs. No obstante, indica que el intercambio de STOs se enfrenta a importantes obst谩culos legales, por la naturaleza descentralizada de聽 blockchain.

DeFi, un fen贸meno que debe desafiarnos

En su discurso pronunciado en Bruselas, Oph猫le tambi茅n se refiri贸 a las Finanzas Descentralizadas (DeFi). A las que defini贸 como aplicaciones automatizadas basadas en contratos inteligentes listos para ser ejecutados por toda la red blockchain.

El m谩ximo ejecutivo de AMF explic贸 que estas aplicaciones tienen como objetivo democratizar el acceso a los servicios financieros. 芦Las aplicaciones financieras descentralizadas m谩s extendidas hasta la fecha son pr茅stamos garantizados para remuneraci贸n, creaci贸n de mercado, apuestas en l铆nea y creaci贸n de aplicaciones de monedas estables禄.

Oph猫le se refiri贸 a las DeFi como un 芦fen贸meno que debe desafiarnos禄. Si muestra el dinamismo del entorno blockchain, abre oportunidades y conlleva nuevos riesgos, apunt贸. 芦Como reguladores, debemos permanecer muy atentos a los nuevos desarrollos禄, dijo.

El presidente de AMF aludi贸 a las amenazas que la computaci贸n cu谩ntica puede representar para estas aplicaciones blockchain. Tambi茅n se refiri贸 a c贸mo la computaci贸n cu谩ntica y la inteligencia artificial traer谩n nuevas aplicaciones en el 谩mbito de las finanzas. Como beneficios esperados cit贸 la provisi贸n de servicios al cliente m谩s personalizados y la racionalizaci贸n de los procesos. En este sentido, advirti贸 de la necesidad de ir viendo la creaci贸n de nuevos marcos regulatorios para el futuro.

Transferencia de valor

El presidente del organismo regulador subray贸 que lo que internet ha permitido para la transferencia de informaci贸n,聽 ahora parece posible para las transferencias de valor. 芦Intercambios que son casi gratuitos, casi instant谩neos y en cualquier momento del d铆a, transfronterizos y seguros禄. Adem谩s, a帽adi贸, que los intercambios est谩n relacionados con todo tipo de valores: monedas virtuales, puntos de fidelidad, cupones para servicios futuros, representaci贸n de bienes f铆sicos (bienes inmuebles, materias primas, obras de arte, etc.)禄

En los 煤ltimos meses, record贸 Oph猫le, ha habido un creciente inter茅s en la representaci贸n y transferencia de activos financieros y en la representaci贸n de nuestras monedas, incluido el euro o el d贸lar. Oph猫le tambi茅n dijo que no es imposible que dentro de diez a帽os nadie quiera pagar por hacer una transferencia de dinero. Igual que hoy nadie paga por los correos electr贸nicos.

Oph猫le resalt贸 que sus reflexiones son el resultado de numerosas discusiones con sus hom贸logos europeos. 芦Si Europa desea mantener un papel importante en el sector financiero, es crucial actuar ahora con una ambiciosa estrategia digital europea禄. De ah铆, la importancia de poner en marcha un sandbox europeo.

En Francia tambi茅n trascendi贸 hace unos d铆as que el Tribunal de Comercio de Nanterre hab铆a equiparado bitcoin con el dinero. El organismo sentenci贸 que el bitcoin es un activo intangible fungible. Tal y como recogi贸 el diario franc茅s LesEchos, la decisi贸n jur铆dica deber铆a facilitar las operaciones de bitcoin y garantizar una mejor liquidez del mercado. El tribunal considera que bitcoin es un bien intercambiable, pero no individualizable, al igual que el dinero fiat.

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Por Covadonga Fernandez

Directora de Observatorio Blockchain

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