Así es la propuesta de tokenización para las finanzas de Europa

François Villeroy de Galhau, Gobernador del Banco de Francia, propone el desarrollo de una infraestructura de tokenización para revolucionar las finanzas en Europa. La propuesta de Villeroy se produce en un contexto en el que la vieja Europa se enfrenta a la urgente necesidad de modernizar su infraestructura financiera. En un mundo donde la digitalización y la innovación tecnológica se han apoderado de la economía, afrontar la vertiginosa transformación de la industria de las finanzas se ha convertido es una necesidad urgente.

La iniciativa de Villeroy, además de integrar la tecnología blockchain en los procesos financieros, está estrechamente relacionada con la creación de una moneda digital del banco central (CBDC) y el establecimiento de un marco regulatorio para criptomonedas y tokens públicos.

La tokenización en Europa

En un discurso pronunciado en Bruselas, Villeroy de Galhau destacó la creciente necesidad de una infraestructura financiera que pueda cerrar la «brecha misteriosa» que existe en el sector financiero europeo. Villeroy se refiere a la falta de dinamismo y competitividad de la economía europea frente a otras economías avanzadas, como la de Estados Unidos. Para abordar dichos desafíos, Villeroy sugiere el desarrollo de un «libro mayor unificado europeo» que funcione como plataforma para la tokenización de activos financieros.

Básicamente, Villeroy busca impulsar el desarrollo de una blockchain y una plataforma de tokenización unificada para toda Europa. El objetivo es claro: aprovechar el potencial de esta tecnología, incentivar la innovación económica/financiera en la Eurozona y solucionar al mismo tiempo muchos de los problemas y debilidades del actual sistema financiero europeo.

LA TOKENIZACIÓN SERÁ CLAVE PARA LOS MERCADOS FINANCIEROS DE EUROPA

Elementos clave para la transformación

La propuesta de Galhau busca dar un giro de 180 grados a la actual situación europea, donde si bien muchos estados están interesados en las CBDC o la tokenización, los avances siguen siendo tímidos y con poco alcance.

Para lograr esto, la infraestructura de tokenización propuesta por Villeroy se basa en la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) y se caracteriza por los siguientes elementos:

1. La generación de una CBDC mayorista: La creación de una moneda digital del banco central para facilitar  transacciones más rápidas y seguras entre instituciones financieras.
2. Dinero bancario comercial tokenizado: Representaciones digitales del dinero bancario tradicional que permitirían una mayor eficiencia en las transacciones.
3. Instrumentos financieros tokenizados: La posibilidad de emitir acciones, bonos y otros activos financieros en forma de tokens, lo que aumentaría la liquidez y reduciría los costos de transacción.
4. Tokens y criptomonedas regulares: La infraestructura también permitiría la creación de tokens y criptomonedas públicas que cumplan con la normativa europea, ofreciendo un marco regulatorio claro y seguro para su uso.

BANKING CIRCLE, CON SEDE EN LUXEMBURGO, LANZA STABLECOIN COMPATIBLE CON MICA

De esta manera, la economía y finanzas de Europa podrían relacionarse de forma mucho más natural con opciones de tokenización que se den en otros espacios como el sector crypto (ej: Ethereum o Bitcoin). Esto a su vez reduciría la fricción de estos elementos y abriría las puertas para que se puedan generar instrumentos debidamente regulados que tendrían un espacio natural dentro de la nueva infraestructura de tokenización de Europa.

El papel de la CBDC de Europa

Aquí queda claro que el principal elemento de la visión de Villeroy de Galhau es la CBDC europea, ya que esta desempeñaría un papel crucial en la infraestructura de tokenización. Primero, porque al integrar la CBDC en el libro mayor unificado se facilitarían las transacciones y se mejoraría la eficiencia del sistema financiero. Segundo, porque la CBDC podría utilizarse como medio de liquidación para las transacciones de activos tokenizados, lo que reduciría el riesgo de contraparte y los tiempos de liquidación.

Finalmente, la existencia de una CBDC también podría ayudar a mitigar los riesgos asociados con el uso de criptomonedas no reguladas, proporcionando a los consumidores y a las instituciones financieras una opción segura y confiable. Esto es especialmente relevante en un momento en que la confianza en las criptomonedas ha sido cuestionada debido a la volatilidad y la falta de regulación en muchos casos.

EL IMPACTO DE LAS CBDC EN LOS BANCOS COMERCIALES

¿Impulso para la economía de Europa?

¿Podría esto impulsar la economía de Europa y cerrar el «misterioso gap» del que habla Villeroy de Galhau? La realidad es que la implementación de una infraestructura de tokenización en Europa podría tener un impacto económico muy positivo. Entre los beneficios potenciales se incluyen:

1. Aumento de la competitividad: Al modernizar el sistema financiero, Europa podría recuperar terreno frente a otras economías avanzadas y atraer inversiones extranjeras.
2. Movilización de inversiones: La tokenización de activos podría facilitar el acceso a financiación para empresas innovadoras, especialmente en sectores como la tecnología verde y digital.
3. Inclusión financiera: La infraestructura de tokenización podría mejorar el acceso a servicios financieros para personas y empresas que actualmente están excluidas del sistema bancario tradicional.
4. Estímulo a la innovación: La creación de un marco regulatorio claro para las criptomonedas y tokens podría fomentar la innovación en el sector fintech, permitiendo el desarrollo de nuevas soluciones y modelos de negocio.

Aquí hay que hacer algunas aclaraciones. En primer lugar, Europa tiene un enorme problema de movilización y captación de inversiones, si lo comparamos con regiones como Estados Unidos, Asia y Latinoamérica. Este es un problema que la tokenización puede ayudar a mejorar, aunque no es una bala de plata. Básicamente, tokenizar ayuda a que la movilización de inversiones sea «sencilla de realizar», pero si la regulación no acompaña a la tecnología, el impacto final podría ser mínimo.

Un problema grave

¿De qué problema estamos hablando realmente? Europa, con una población de casi 450 millones de personas, tiene un PIB de 14,1 billones de dólares, mientras que Estados Unidos, con una población de poco más de 350 millones de personas, tiene un PIB de 25,3 billones.

El problema se incrementa si hablamos de activos financieros, donde la diferencia entre ambas regiones prácticamente se quintuplica, dejando a Europa con un fuerte atraso económico y financiero. Una situación ajena a la realidad de la región, que goza de los recursos naturales y humanos suficientes para reducir la diferencia de forma significativa o, incluso, superar a Estados Unidos.

Se trata de un problema multifactorial, donde la regulación tiene un importante impacto. De ahí, que la propuesta de tokenización de Galhau solo tenga sentido si dicha infraestructura va acompañada de una regulación que incentive su uso y facilite la integración. De lo contrario, todo lo que se haga será como arar en el mar.

ASÍ ES MBRIDGE, LA PLATAFORMA DE CBDCS DEL BIS PARA DESTRONAR A SWIFT

Blockstream y Zürcher Kantonalbank (ZKB), interesados en la tokenización en Europa

En la actualidad, existen proyectos concretos que ya están explorando las posibilidades de la tokenización en Europa. Dos ejemplos destacados en este sentido los podemos ver con Blockstream y Zürcher Kantonalbank (ZKB).

Blockstream, una empresa líder en infraestructura de Bitcoin, ha lanzado recientemente su tercera serie de tokens de minería de Bitcoin, conocidos como BMN2. Estos tokens permiten a los inversores europeos (con la regulación europea) obtener exposición a la capacidad de minería de Bitcoin a través de un modelo de tokenización regulada. En ese sentido, la integración de la infraestructura de tokenización europea facilitaría la emisión y el comercio de estos tokens, ampliando el acceso a la inversión en minería de Bitcoin y diversificando las oportunidades de inversión para los europeos.

Por otro lado, Zürcher Kantonalbank, considerado uno de los bancos más seguros del mundo, ha lanzado recientemente un servicio de criptomonedas para sus clientes minoristas y bancos terceros. ZKB ha desarrollado su propia solución de custodia de criptomonedas, lo que demuestra cómo las instituciones financieras tradicionales pueden adaptarse y beneficiarse de la tokenización. Al ofrecer a sus clientes la posibilidad de comerciar con activos digitales como Bitcoin y Ethereum a través de su plataforma bancaria, ZKB se posiciona como un líder en la adopción de tecnologías de activos digitales en Europa.

Una nueva oportunidad para Europa

La propuesta de Villeroy de una infraestructura de tokenización en Europa representa una oportunidad única para transformar el sistema financiero del continente. Al integrar la tokenización, la CBDC y un marco regulatorio claro para las criptomonedas, Europa puede posicionarse como un líder en la economía digital global.

Proyectos como los de Blockstream y Zürcher Kantonalbank son ejemplos concretos de cómo la tokenización puede beneficiar a las instituciones financieras y a los inversores. La clave del éxito radicará en la colaboración entre gobiernos, instituciones financieras y el sector tecnológico para construir un ecosistema que fomente la innovación y el crecimiento económico sostenible en toda Europa.