La SEC ha propuesto reformar las reglas de custodia para facilitar que los fondos y asesores de inversión estadounidenses incorporen criptoactivos a las carteras de sus clientes. La iniciativa permitiría que los custodiaran directamente en determinados supuestos y que recurrieran a compañías fiduciarias reguladas por los estados para guardarlos.
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El supervisor aborda así una de las dificultades que encuentra la inversión institucional en este mercado: los activos digitales avanzan más deprisa que las normas y los servicios necesarios para custodiarlos. Su presidente, Paul Atkins, sostiene que fondos y asesores han tenido que desenvolverse en un marco que no ofrece respuestas claras para una clase de activos que sus clientes demandan cada vez más.
La propuesta, presentada el 1 de octubre, forma parte de la política de apertura al sector impulsada por la SEC bajo la Administración Trump. Atkins vincula expresamente la reforma con el objetivo del presidente estadounidense de convertir el país en la capital mundial de las criptomonedas.
El token llega antes que el custodio
El problema que describe Atkins es que un criptoactivo puede estar disponible en el mercado, pero los custodios admitidos por la normativa pueden tardar meses en ofrecer un servicio para guardarlo. Durante ese tiempo, fondos y asesores encuentran dificultades para incorporarlo a sus estrategias de inversión.
La custodia ocupa un lugar central en las finanzas porque de ella depende la protección de los activos frente al robo, la pérdida o la apropiación indebida. En blockchain, esa responsabilidad incluye proteger las claves que permiten disponer de los tokens. Sin embargo, según Atkins, buena parte de las reglas aplicables a fondos y asesores fueron concebidas antes de internet y contemplan la conservación de activos tradicionales.
La SEC plantea adaptar ese marco a las características de los criptoactivos. Una de las novedades sería permitir que asesores y fondos mantuvieran directamente su custodia en determinadas circunstancias. Otra sería ampliar las opciones para contratar el servicio mediante compañías fiduciarias estatales. El objetivo del supervisor es eliminar barreras al asesoramiento sobre criptoactivos y facilitar que los fondos ofrezcan más estrategias vinculadas a ellos.
La reforma también incluye cambios en las obligaciones de información y conservación de registros y una actualización de las normas generales de custodia. El texto está pendiente de tramitación y prevé un periodo de comentarios públicos de 60 días desde su publicación en el Registro Federal.
A esta iniciativa se suma Regulation Crypto Assets, propuesta en agosto para determinadas ofertas de contratos de inversión vinculados a criptoactivos, y la reciente Innovation Exemption, concebida para facilitar la negociación de acciones tokenizadas dentro de un ámbito delimitado.