Un análisis de Chaos Labs, firma de seguridad especializada en simular escenarios de mercado extremos para proteger protocolos DeFi, ha identificado riesgos relevantes en World Liberty Financial (WLFI), compañía vinculada a la familia Trump. Según el informe, en el protocolo Dolomite los datos muestran una estrategia de bucle de liquidez altamente concentrada, que ha llevado la utilización de activos como USDC y USD1 a niveles críticos, cercanos al 90%.
El equipo controla la mayor parte del capital prestado y depositado
El estudio advierte que el equipo controla la mayor parte del capital prestado y depositado, lo que expone al protocolo a un problema de solvencia estructural. La garantía aportada en tokens WLFI cuadruplica la liquidez disponible en mercados externos como Binance. Este esquema de deuda circular, sumado al próximo desbloqueo de tokens para inversores previsto para este mismo mes, sitúa al proyecto en una posición de elevada vulnerabilidad sistémica ante posibles correcciones del mercado.
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El informe de Chaos Labs detalla que WLFI ha expandido de forma agresiva sus posiciones de préstamo en Dolomite, un protocolo fundado por Corey Caplan, quien también ocupa el cargo de CTO en WLFI. Esta vinculación ha permitido una operativa en la que el equipo utiliza el token WLFI como principal colateral para obtener liquidez en stablecoins, alcanzando prácticamente el límite de 5.100 millones de tokens permitidos como garantía a través de dos carteras multifirma.
Estructura de reciclaje de liquidez
La operativa está basada en un esquema de reciclaje de capital. Según el análisis, una de las carteras del equipo (0x44a6) mantiene una deuda de 40,7 millones de dólares en stablecoins, principalmente en USD1, la moneda estable lanzada por el proyecto en marzo de 2025, respaldada por 3.000 millones de tokens WLFI.
El mayor nivel de riesgo se concentra en otra cartera (0x5be9), que ejecuta una estrategia de bucle: solicita préstamos en USD1 utilizando WLFI y USDC como garantía, y posteriormente reutiliza ese mismo USD1 como colateral para obtener más USDC, que vuelve a introducir en el sistema.
La firma indica que ficha dinámica ha generado una elevada concentración de riesgo dentro del protocolo. Actualmente, World Liberty Financial representa el 82,7% del valor total depositado en Dolomite y el 85,3% de los activos prestados. Como consecuencia, la utilización de la stablecoin USD1 alcanza el 83,4%, mientras que la de USDC se sitúa en el 90,19%, lo que reduce significativamente la liquidez disponible para otros usuarios. Los tipos de interés de suministro han aumentado hasta el 10,64%, impulsados en parte por incentivos temporales que vencen próximamente.
Desconexión con la liquidez real del mercado
El informe advierte también de una desconexión con la liquidez real del mercado. La cantidad de tokens WLFI utilizada como colateral supera en cuatro veces el volumen disponible en plataformas como Binance. En caso de una caída significativa del precio del token, en torno al 75%, el protocolo podría verse obligado a liquidar posiciones sin contar con suficiente demanda en el mercado, lo que incrementa el riesgo de una caída abrupta del valor del activo.
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A este escenario se suma que solo el 20% de los tokens asignados a inversores está desbloqueado en la actualidad. Está previsto que se someta a votación la liberación del 80% restante a mediados de este mes de abril. Dado que los primeros inversores acumulan retornos cercanos a 1,88 veces su inversión, existe un riesgo elevado de ventas masivas para materializar beneficios. Aunque el equipo de WLFI ha reembolsado recientemente 10 millones de dólares en USD1, los analistas consideran que la estructura de deuda sigue siendo el principal foco de preocupación.
El token WLFI cotiza al cierre de esta edición en torno a los 0,08 dólares y acumula una caída del 18,12% en la última semana. A esta presión bajista se suma el conflicto con Justin Sun, uno de los principales inversores de la compañía, quien ha acusado públicamente a World Liberty Financial de concentrar el control en una única dirección anónima con capacidad para congelar activos sin necesidad de consenso. Sun cuestiona la supuesta descentralización del protocolo y sostiene que esta estructura convierte la gobernanza en puro teatro, al existir un control efectivo centralizado. La compañía rechaza las acusaciones de Sun y ha publicado en su cuenta de X si alguien todavía cree en lo que dice Justin.