CBDC podrían desplazar a los depósitos bancarios

Un informe de Banco de Espa√Īa destaca que las monedas digitales de banco central (CBDC) podr√≠an desplazar a los dep√≥sitos bancarios y favorecer la fuga de dep√≥sitos de una determinada entidad en momentos de crisis. Seg√ļn Banco de Espa√Īa, estos dos escenarios son preocupantes para el sistema financiero y pueden derivarse de la emisi√≥n de un CBDC.

En su informe titulado “Una introducci√≥n al debate actual sobre la moneda digital de Banco Central (CBDC)”, Banco de Espa√Īa tambi√©n se√Īala la fuga masiva de dep√≥sitos del sistema bancario, en caso de desconfianza global en el sistema financiero.

Respecto a la sustitución de depósitos por CBDC, Juan Ayuso y Carlos Conesa, firmantes del documento, indican que la emisión de CBDC supone crear un nuevo tipo de activo financiero que competirá con los existentes.

En el caso de que la CBDC sea más atractiva que otros activos, es de esperar que los diferentes agentes se desprendan de ellos para adquirir CBDC. Este reajuste de carteras de inversión alterará los precios o las cantidades de los activos existentes. El impacto sobre el sector financiero dependerá tanto del volumen sustituido como de la velocidad del ajuste.

Poco atractiva para el consumidor medio

Sin embargo, precisan que no conviene exagerar el atractivo de la CBDC para personas físicas titulares de los depósitos bancarios.

En un entorno financieramente estable, donde los dep√≥sitos bancarios est√©n protegidos por un esquema de garant√≠a y en el que se puedan realizar pagos de manera r√°pida y barata, no es evidente que una CBDC minorista pueda aportar elementos que la hagan atractiva para el consumidor medio. De hecho, es posible incluso que el p√ļblico no perciba con claridad la diferencia entre saldos mantenidos en dep√≥sitos o en CBDC.

Los autores indican que el banco central podría modular algunas de las características para hacer que la CBDC fuera más o menos atractiva que los depósitos. Así, citan las remuneraciones nulas o negativas. O poner limitaciones de saldos máximos.

Fuga de depósitos

Respecto a la fuga de dep√≥sitos de una entidad, se√Īalan que en un momento de crisis, los depositantes de una entidad pueden tratar de trasladar sus saldos a activos m√°s seguros. En tal caso, los respaldados por el banco central tienden a ser m√°s seguros.

La emisión de CBDC, indican, podría fomentar ese movimiento. Y, por tanto, terminar teniendo efectos no deseados sobre la estabilidad financiera. Ante este posible problema, indican que igual que con el efectivo, pueden introducirse limitaciones para el acceso a CBDC.

Se puede dise√Īar una CBDC en la que la conversi√≥n de dep√≥sitos no sea ilimitada, sino que dependa de la cantidad de reservas con las que cuente la entidad para hacer la conversi√≥n. En segundo lugar, y mucho m√°s importante, los depositantes ya pueden retirar sus saldos de manera r√°pida y barata a trav√©s del sistema de pago y trasladar sus dep√≥sitos a otras entidades. Este movimiento tampoco es ilimitado y depende de las reservas que est√©n a disposici√≥n de la entidad desde la que se produce la fuga. En conclusi√≥n, la introducci√≥n de CBDC no cambia mucho la situaci√≥n cuando se produce una p√©rdida de confianza en una o varias entidades, pero se mantiene la confianza en el sistema financiero en su conjunto.

Fuga de depósitos generalizada por pérdida de confianza

En cuanto a la fuga de dep√≥sitos generalizada ante p√©rdida de confianza en el propio sistema financiero, los autores sostienen que podr√≠a verse favorecida en un contexto CBDC. “Se podr√≠a adquirir y tendr√≠a menos costes de mantenimiento (en t√©rminos de seguridad) que el efectivo”, afirman.

No obstante, se√Īalan que, si las reglas de conversi√≥n de CBDC fueran similares a las que rigen con el efectivo, el banco central no asumir√≠a un compromiso ilimitado superior al actual.

“La conversi√≥n de dep√≥sitos en CBDC solo podr√≠a llevarse a cabo en la medida en que hubiera reservas disponibles en las entidades afectadas (igual que ocurre actualmente con el efectivo). La posibilidad de prestar liquidez de emergencia (no la obligaci√≥n) seguir√° siendo una opci√≥n para el banco central, de la misma manera que hoy podr√≠a optar por facilitar efectivo. En cualquier caso, es posible imponer limitaciones adicionales a la conversi√≥n de dep√≥sitos en CBDC.

CBDC cash-like, el m√°s parecido al efectivo actual

Finalmente, concluyen que la emisi√≥n de CBDC no supone una garant√≠a de conversi√≥n ilimitada de los dep√≥sitos bancarios. “La posibilidad de fugas de dep√≥sitos no tendr√≠a que ser necesariamente mucho m√°s elevada que en la actualidad”, precisan.

Sobre las iniciativas m√°s avanzadas de CBDC, Banco de Espa√Īa se√Īala el CBDC cash-like. Ser√≠a lo m√°s aproximado al efectivo actual, pero con formato digital.

Sería accesible de forma universal, aunque lo más probable es que el banco central se apoyase en entidades privadas para su distribución. No tendría remuneración y, aunque no es posible garantizar un anonimato perfecto en un sistema electrónico, podría implantarse con un alto grado de privacidad.

Dise√Īo trazable

Tambi√©n puede dise√Īarse, seg√ļn el informe, de manera que sea trazable y proporcione amplia informaci√≥n sobre su uso a la entidad emisora o gestora:

Este tipo de CBDC podría ser un complemento del efectivo, mejorar la inclusión financiera, ser (potencialmente) una alternativa a los circuitos de pago privados e incluso (si el sistema de intercambio asociado a la CBDC fuese eficiente) mejorar el funcionamiento del sistema de pago local.

El documento se√Īala que los bancos centrales con planes m√°s avanzados para emisi√≥n de CBDC se plantean la posibilidad de recurrir a entidades externas para la distribuci√≥n. Un enfoque nada sorprendente para los autores.

Blanqueo de dinero y financiación del terrorismo

Argumentan que los bancos centrales no est√°n preparados para mantener un elevado n√ļmero de relaciones directas con clientes (personas f√≠sicas y entidades no financieras). Ni tampoco para realizar tareas vinculadas con la gesti√≥n de dichas relaciones. Por ejemplo, las asociadas a la prevenci√≥n del blanqueo de dinero y a la financiaci√≥n del terrorismo.

El planteamiento de si los bancos centrales deber√≠an emitir dinero digital accesible para el p√ļblico tuvo lugar hacia 2013, indican. El debate no prosper√≥,¬† “porque las criptomonedas, como bitcoin, tienen serias limitaciones para constituirse como alternativa al efectivo o a los dep√≥sitos bancarios”, se√Īalan.

Su valor es muy inestable. Los intermediarios para su distribuci√≥n y custodia han demostrado ser inseguros. Su encaje normativo no es evidente. La experiencia de usuario para su manejo no es sencilla, y la escalabilidad de la soluci√≥n (esto es, la capacidad para alcanzar grandes vol√ļmenes) es limitada.

Stablecoins y Facebook

Debido a estas carencias, las criptomonedas, tipo bitcoin no han llegado a tener una aceptaci√≥n generalizada. De hecho, su uso marginal explica que en muchos pa√≠ses no se hayan regulado de forma expl√≠cita, apuntan. M√°s recientemente, se√Īalan los autores, la aparici√≥n de stablecoins, y el desarrollo de proyectos con la capacidad de lograr un amplio alcance r√°pidamente, como Libra, han vuelto a situar el an√°lisis de las CBDC en el foco de atenci√≥n.

Banco de Francia experimentar√° con empresas y entidades financieras

El an√°lisis de Banco de Espa√Īa corrobora el inter√©s, tal y como ha venido informando Observatorio Blockchain, de todos los bancos centrales por las CBDCs. Esta misma semana, Banco de Francia dio a conocer los nombres de las entidades financieras y empresas que le acompa√Īar√°n en la investigaci√≥n sobre dinero digital de banco central (MDBC). Accenture, Euroclear, HSBC, Iznes, LiquidShare, ProsperUS, Banco Seba y Societe Generale son los elegidos.

Las propuestas de los seleccionados permitirán explorar nuevos métodos de intercambio de instrumentos financieros contra el dinero del banco central. Banco de Francia deja clara la exclusión de las criptomonedas.

La entidad financiera recoge en su comunicado que las lecciones aprendidas de estos experimentos constituirán una contribución directa a la reflexión del Eurosistema sobre los beneficios de una moneda digital del banco central. Banco de Francia recuerda su elección, junto a Deutsche Bundesbank y el Banco Central Europeo, para albergar un nuevo centro conjunto de innovación en Europa.

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Por Covadonga Fernandez

Dirijo Observatorio Blockchain, el sitio donde se informan los interesados en los nuevos negocios derivados de la criptoeconom√≠a y la web descentralizada. Estoy convencida de que blockchain ser√° el nuevo marco tecnol√≥gico en el que vamos a trabajar, consumir, contratar y relacionarnos todos. Por ello, tambi√©n fund√© Blockchain Media, la web para seguir el proceso de descentralizaci√≥n en las industrias culturales y creativas y para dar cuenta de los cambios que blockchain est√° provocando en la comunicaci√≥n corporativa, el marketing y la publicidad. Fui la creadora del primer Meetup sobre Blockchain y Periodismo y la organizadora del primer evento sobre esta materia, que se celebr√≥ en Madrid. Tambi√©n he creado la Red de Periodismo y Comunicaci√≥n Blockchain (RPCB) y escrib√≠ el cap√≠tulo sobre Blockchain y Periodismo en el libro: ‚ÄúBlockchain: la revoluci√≥n industrial de internet‚ÄĚ. Mi esp√≠ritu inquieto y emprendedor me ha llevado a formar parte de numerosos proyectos. Entre ellos, Nido Robotics, una empresa que dise√Īa robots para explorar los mares. Tambi√©n fund√© un peque√Īo hotel en Cantabria, donde aceptamos bitcoin. Como periodista, he trabajado, entre otros lugares, en Grupo Z y el diario ABC. Fui dircom de la C√°mara de Comercio de Madrid y Presidenta de Telemadrid. Tambi√©n fui docente en la Universidad Carlos III de Madrid y he sido organizadora de diferentes eventos. El √ļltimo: ‚ÄúLa pol√≠tica ante los retos de una sociedad blockchain‚ÄĚ, con representantes de los principales partidos espa√Īoles. Imparto charlas sobre la aplicaci√≥n de blockchain en las industrias culturales y creativas en universidades, festivales de cine y otros espacios vinculados con el conocimiento y la tecnolog√≠a

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