Según un artículo publicado por Ledger Insights, los eurodiputados italianos Irene Tenagli y el alemán Damian Boeselager han expresado su preocupación por la circulación de USDC en Europa bajo la actual interpretación de la normativa MiCA sobre stablecoins. Durante las negociaciones, se rechazó explícitamente que las stablecoins extranjeras fueran reconocidas como equivalentes en la UE. Sin embargo, los legisladores consideran que esta restricción se está pasando por alto por la puerta trasera.
USDC en Europa
USDC, emitida por Circle, se emite tanto en EEUU como en Europa, utilizando el mismo contrato inteligente para garantizar su fungibilidad. Circle, registrada en Francia bajo la supervisión de la ACPR, puede operar en toda la UE. Sin embargo, las reglas más estrictas de la UE, que exigen que el 30% ó 60% de las reservas de stablecoins se mantengan en bancos europeos, contrastan con las de EEUU, donde los canjes pueden tener costes. Esto podría llevar a que, en una crisis, los usuarios no europeos prefieran canjear sus USDC en la UE, agotando las reservas europeas y perjudicando a los inversores locales.
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Por su parte, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, advirtió que una interpretación amplia de la fungibilidad podría agravar este riesgo. Durante una audiencia parlamentaria, señaló que en EEUU los emisores pueden cobrar por los canjes, mientras que MiCA exige que sean gratuitos en la UE, incentivando el arbitraje regulatorio. Tenagli criticó que la Comisión Europea parece dispuesta a permitir esta situación mediante una interpretación flexible, contradiciendo la intención original de MiCA.
Bancos europeos y usuarios minoristas
El artículo de Ledger Insights destaca que, en un escenario de crisis, la presión de canjes desde EEUU podría agotar las reservas de la UE, afectando a los bancos europeos y a los usuarios minoristas. Entre las soluciones propuestas se encuentran informes en tiempo real de las plataformas cripto, limitar los canjes a residentes de la UE o establecer reglas específicas para crisis, aunque podrían ser difíciles de implementar sin afectar la utilidad de las stablecoins.
Eliminar la fungibilidad, sin embargo, podría complicar los pagos transfronterizos, beneficiando a grandes emisores como Circle y perjudicando a competidores más pequeños. La Comisión Europea está preparando una respuesta que probablemente respaldará el enfoque actual, pero el debate sobre cómo equilibrar innovación y seguridad prosigue.