Japón, cuya deuda pública alcanzó en 2025 los 1,342 billones de yenes (unos 7,25 billones de euros), más del doble de su PIB, ha decidido avanzar hacia la tokenización de parte de su mercado de deuda soberana mediante tecnología blockchain y stablecoins.
Progmat, compañía vinculada a MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group), uno de los mayores grupos bancarios del mundo, ha anunciado el desarrollo de un mercado de bonos gubernamentales tokenizados y operaciones repo sobre blockchain utilizando stablecoins.
Mercados abiertos 24/7
La propuesta tiene como objetivo permitir que los bonos del gobierno japonés (JGB) puedan representarse digitalmente sobre blockchain mediante versiones tokenizadas denominadas «Tokenized JGB» (TJGB), habilitando así operaciones financieras programables, liquidaciones instantáneas y mercados abiertos 24/7.
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El proyecto refleja el interés de Tokio por modernizar la infraestructura de negociación y financiación de bonos soberanos mediante sistemas blockchain capaces de automatizar operaciones, reducir costes operativos y facilitar liquidaciones prácticamente inmediatas.
El proyecto se llevará a cabo en el «Digital Asset Co Creation Consortium» (DCC), un consorcio liderado por Progmat que reúne a 331 organizaciones financieras y tecnológicas en Japón. Entre las que se encuentran bancos, compañías de valores, aseguradoras y empresas blockchain. Progmat nació como una iniciativa impulsada por Mitsubishi UFJ Trust and Banking, perteneciente al grupo MUFG, y se ha convertido en una de las principales plataformas japonesas para la tokenización de activos financieros y el desarrollo de stablecoins reguladas. De hecho, actua como puente entre las finanzas tradicionales y las infraestructuras blockchain institucionales.
Llevar a blockchain parte del mercado repo
La compañía ha explicado que el objetivo principal no es únicamente digitalizar bonos soberanos, sino trasladar a blockchain parte del mercado repo respaldado por deuda pública. Las operaciones repo son préstamos financieros a corto plazo en los que una institución utiliza bonos gubernamentales como garantía para obtener liquidez temporal.
Según datos aportados por Progmat y basados en estimaciones del Financial Stability Board (FSB), el mercado global repo respaldado por bonos soberanos alcanzó aproximadamente los 16 billones de dólares en 2024, un crecimiento cercano al 20% respecto a 2022.
Según datos difundidos por Progmat, el 58% del mercado repo mundial corresponde a Estados Unidos. Reino Unido representa el 16% y la eurozona el 15%. Japón concentra ya cerca del 10% del volumen global. La relevancia de estas cifras explica el interés japonés por modernizar esta infraestructura financiera mediante blockchain. El proyecto pretende habilitar operaciones repo onchain utilizando stablecoins como mecanismo de liquidación, lo que permitiría ejecutar transacciones prácticamente instantáneas y reducir la dependencia de los horarios bancarios tradicionales.
Antes de finalizar 2026
Para las instituciones financieras, el atractivo principal reside en la posibilidad de automatizar la gestión de garantías, reducir costes operativos y disponer de liquidez programable mediante stablecoins reguladas. El grupo de trabajo analizará aspectos legales, regulatorios, fiscales, contables y tecnológicos relacionados con la tokenización de bonos soberanos japoneses. Progmat iniciará oficialmente el proyecto este mes de mayo y publicará un informe técnico en octubre.
Además, la compañía espera lanzar pruebas de concepto y proyectos piloto relacionados con bonos gubernamentales tokenizados antes de terminar 2026.