El BCE presentó hoy Appia, una iniciativa destinada a diseñar el futuro de los mercados financieros tokenizados en Europa, con el objetivo de que el dinero del banco central siga siendo el pilar del sistema financiero en la era digital. La hoja de ruta marca el inicio de un proceso de colaboración entre autoridades públicas y el sector privado que culminará con un plan detallado previsto para 2028.
Con este anuncio, las autoridades monetarias europeas dan por hecho que la tokenización será una parte central del sistema financiero en el futuro. Estados Unidos, Suiza o Singapur ya están experimentando con mercados financieros basados en blockchain. Con Appia, el BCE quiere evitar escenarios en los que los mercados tokenizados funcionen principalmente con stablecoins privadas u otros activos digitales, lo podría debilitar el control monetario.
Mercados tokenizados
El proyecto está destinado a sentar las bases del ecosistema europeo en el que activos financieros como bonos o valores puedan emitirse, negociarse y liquidarse en forma de tokens digitales, utilizando tecnología de registro distribuido (DLT), sin perder el papel central del dinero del banco central como referencia del sistema monetario.
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«Con Appia, estamos construyendo un camino desde el sistema financiero actual hacia los mercados tokenizados del mañana, firmemente basados en el dinero del banco central», afirmó Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE.
Hacia la digitalización de los mercados mayoristas
La tokenización permite representar activos financieros mediante tokens digitales registrados en redes DLT. En los mercados mayoristas, esta tecnología podría simplificar procesos y aumentar la eficiencia, integrando en una única plataforma etapas como la emisión, negociación, liquidación, custodia y gestión de los activos. Además, el uso de contratos inteligentes abre la puerta a automatizar operaciones y desarrollar nuevos servicios financieros.
La estrategia del Eurosistema para integrar la tokenización en los mercados financieros se basa en dos proyectos complementarios. El primero es Pontes, una infraestructura basada en DLT que permitirá liquidar transacciones con dinero de banco central en redes tokenizadas y que está previsto que entre en funcionamiento en el tercer trimestre de 2026.
El segundo es Appia, que adopta una perspectiva más amplia y a largo plazo. Su objetivo es explorar junto al mercado cómo debería diseñarse la arquitectura del futuro sistema financiero mayorista tokenizado europeo. El Eurosistema espera tener definida su estrategia completa en 2028
Más integración y autonomía estratégica
La iniciativa también pretende reforzar la integración del mercado financiero europeo, reducir la fragmentación tecnológica y fomentar la innovación. Para ello, se analizarán distintas configuraciones de redes DLT y la posibilidad de infraestructuras compartidas basadas en estándares comunes y gobernanza europea.
Según el Eurosistema, este enfoque podría reducir barreras de entrada, aumentar la competencia y fortalecer la resiliencia y autonomía estratégica de Europa, al tiempo que preserva la eficacia de la política monetaria y la estabilidad financiera. Appia se desarrollará en colaboración con instituciones públicas, participantes del mercado y el ámbito académico. El Eurosistema ha invitado a las partes interesadas a enviar comentarios y a participar en los trabajos analíticos y experimentales que se pondrán en marcha en los próximos años.
La iniciativa se apoya en el trabajo exploratorio realizado por el Eurosistema en 2024, cuando 64 entidades del sector participaron en más de 50 experimentos para analizar el uso de DLT en los mercados financieros mayoristas. Esos resultados llevaron al Consejo de Gobierno del BCE a anunciar en 2025 el desarrollo de una estrategia a largo plazo, que ahora empieza a tomar forma con la hoja de ruta de Appia.