La selección de Native Markets como emisor de la stablecoin USDH en Hyperliquid supone una victoria estratégica para BlackRock, que actuará como gestor de las reservas off-chain del activo. La alianza permite al mayor gestor de activos del mundo capturar fees por la administración de cash y bonos del Tesoro estadounidense, al tiempo que expande su huella en DeFi y se posiciona como un puente clave entre las finanzas tradicionales (TradFi) y las descentralizadas.
Con un potencial de 5.000 millones de dólares en TVL para USDH, BlackRock podría beneficiarse de cientos de millones en ingresos anuales indirectos, diversificando su portafolio de 10 billones de dólares bajo gestión y consolidando su liderazgo en la tokenización de activos del mundo real (RWA).
BlackRock y stablecoin Hyperliquid
En el último año, el TVL de Hyperliquid ha mostrado un crecimiento acelerado, pasando de menos de 200 millones de dólares en enero a un máximo cercano a los 800 millones en marzo, impulsado por el auge de los derivados perpetuos en la plataforma. Tras una corrección a mediados de mayo, cuando el TVL retrocedió hacia los 400 millones, la red inició una recuperación sostenida durante el verano que la ha llevado nuevamente a niveles récord, situándose en 681,8 millones de dólares a mediados de septiembre.
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BlackRock, conocida por su ETF de Bitcoin (IBIT) y su incursión en la industria de stablecoins con BUIDL, gestionará las reservas off-chain de USDH, compuestas principalmente por efectivo y equivalentes de bonos del Tesoro. Esta estructura le permite cobrar fees estándar por administración de activos, similares a los que ya genera en sus fondos tradicionales.
Los analistas subrayan el potencial del modelo. Con yields de reservas de stablecoins que generan cientos de millones al año. Por ejemplo, Tether reportó 5.200 millones de dólares en beneficios en 2024, BlackRock podría captar una parte relevante mediante comisiones de custodia y gestión, apalancadas en el alto volumen de Hyperliquid. «La participación de BlackRock en USDH es una vía de bajo riesgo para obtener ingresos estables mientras explora el ecosistema DeFi», señaló un experto de Galaxy Research, recordando que las reservas on-chain estarán a cargo de Superstate (Stripe-owned Bridge), en complemento al rol off-chain de BlackRock.
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Expansión en DeFi y RWA
Más allá de las comisiones, BlackRock obtiene exposición al ecosistema DeFi sin asumir riesgos directos on-chain. Al respaldar USDH, accede a un mercado de stablecoins en expansión, atrae liquidez institucional hacia Hyperliquid y refuerza su narrativa en torno a la tokenización. Esta estrategia diversifica sus 10 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM) y se alinea con iniciativas previas como BUIDL (con 500 millones de TVL) y asociaciones con Ethena, donde ya gestiona reservas similares.
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Igualmente, al asociarse con Native Markets, compañía especializada en RWA nativos y yields competitivos, la firma también gana credibilidad en DeFi, lo que le permite atraer más AUM hacia productos como ETF cripto.También minimiza riesgos regulatorios al manejar únicamente las reservas off-chain, en sintonía con normativas como la ley GENIUS de Estados Unidos. En definitiva, BlackRock asegura ingresos estables, gana posicionamiento en DeFi y diversifica estratégicamente su portafolio, consolidando su papel como puente entre finanzas tradicionales y cripto.