Como respuesta a la reciente aprobación de la ley GENIUS para stablecoins en Estados Unidos, el Banco Central Europeo podría estar considerando un cambio significativo en la arquitectura del euro digital: operar en blockchains públicas como Ethereum o Solana, en lugar de infraestructuras privadas inicialmente previstas.
Euro digital en Ethereum
Según informa Financial Times, esta posible transición buscaría mejorar la interoperabilidad, transparencia y competitividad del euro digital frente al dominio de las stablecoins denominadas en dólares, que actualmente representan entre el l 85% y 99% del mercado global de monedas estables.
La ley GENIUS, firmada por el presidente Donald Trump en julio de 2025, exige reservas completas en activos líquidos, licencias estrictas y divulgaciones transparentes para emisores de stablecoins, lo que elimina incertidumbres regulatorias. En la actualidad, la capitalización del mercado de stablecoins ronda los 288 mil millones de dólares.
El impulso de Trump a las stablecoins en dólares amenaza al euro, dice BCE
En diferentes ocasiones, funcionarios europeos, incluyendo a la presidenta del BCE, Christine Lagarde, han expresado su preocupación sobre la soberanía financiera de la UE, advirtiendo que el auge de las stablecoins vinculadas al dólar podría erosionar la efectividad de la política monetaria europea y desplazar depósitos en euros hacia el extranjero. Piero Cipollone, miembro del consejo ejecutivo del BCE, ha subrayado en más de una ocasión el riesgo de una dolarización digital similar a la observada en algunos países emergentes, donde stablecoins como Tether y Circle dominan el panorama.
Aplicaciones Web3
Hasta ahora, el euro digital se concebía sobre plataformas privadas para priorizar la privacidad y el control centralizado. Sin embargo, la presión competitiva podría estar llevando a explorar blockchains públicas, que ofrecen mayor accesibilidad y integración con ecosistemas existentes como DeFi (finanzas descentralizadas) y aplicaciones web3.
Ethereum, a través de capas 2, y Solana, conocida por su alta velocidad y bajos costes, son las candidatas principales, aunque también plantean desafíos en cuanto a privacidad de datos y cumplimiento normativo. Algunos expertos advierten que, si bien las blockchains públicas podrían impulsar la adopción, también introducen riesgos como volatilidad y exposición a ciberataques.
¿MiCA protege al euro o favorece al dólar con su regulación de stablecoins?
A finales del mes de julio de 2025, Jürgen Schaaf, asesor de Infraestructura de Mercado y Pagos, escribió en el blog del BCE que las stablecoins están transformando las finanzas globales, con el dólar estadounidense a la cabeza. «Sin una respuesta estratégica, la soberanía monetaria y la estabilidad financiera europeas podrían erosionarse», indicó.
China y el yuan digital
El proyecto del euro digital, en fase de preparación desde 2021, podría lanzarse en 2027, dependiendo de pruebas y aprobaciones legislativas. A diferencia de stablecoins privadas, la moneda digital de banco central (CBDC) estaría respaldada directamente por el BCE y enfocada en pagos minoristas y mayoristas para reducir la dependencia de entidades externas.
China, por su parte, también está evaluando stablecoins respaldadas por el yuan para contrarrestar el dominio del dólar estadounidense, lo que indica una carrera global por la supremacía en monedas digitales.