Recientemente, el Citi publicó el informe «Digital Dollar», centrado en la adopción de stablecoins y blockchain por parte de bancos y gobiernos. En dicho estudio se destaca cómo la adopción de blockchain está siendo impulsada por la evolución regulatoria y un creciente énfasis en la transparencia y la rendición de cuentas. El informe se enfoca en dos áreas clave: la habilitación de nuevos instrumentos financieros, como las stablecoins, y la modernización de los sistemas tradicionales.
Adopción de stablecoins
Se prevé una mayor demanda de criptomonedas estables debido al impulso del apoyo regulatorio y factores como la mayor integración de activos digitales en las instituciones financieras tradicionales y una macroeconomía favorable. Respecto a cómo funcionan las monedas estables con garantía fiduciaria, se dice que existen distintos pasos: en primer lugar, el usuario deposita moneda fiduciaria tradicional (p. ej., USD) al emisor de la stablecoin.
Al estar vinculada a la moneda fiduciaria, el emisor mantiene una reserva de monedas fiduciarias en una cuenta segura.
Algunas reservas se mantienen en efectivo, y el resto se invierte en bonos del Tesoro a corto plazo o equivalentes de efectivo.
Así, el usuario recibe el valor de las stablecoins equivalente a su depósito inicial.
El usuario puede usar la stablecoin como considere oportuno: con un custodio centralizado o con una billetera autocustodiada.
El informe prevé que el suministro total de monedas estables podría alcanzar los 1,6 billones de dólares para 2030 en el escenario base y los 3,7 billones de dólares en un escenario alcista.
Dicho esto, la cifra podría acercarse al medio billón de dólares si persisten los desafíos de adopción e integración.
Se prevé que el suministro de monedas estables se mantendrá denominado en dólares estadounidenses (aproximadamente el 90 %), y que países no estadounidenses promoverán las CBDC como moneda nacional.
Un marco regulatorio estadounidense para las monedas estables podría impulsar una nueva demanda neta de bonos del Tesoro estadounidense, convirtiendo a los emisores de monedas estables en algunos de los mayores tenedores de bonos del Tesoro estadounidense para 2030. Las monedas estables representan una amenaza para los ecosistemas bancarios tradicionales debido a la sustitución de depósitos. Sin embargo, es probable que ofrezcan a los bancos e instituciones financieras oportunidades para nuevos servicios.
Potencial de blockchain
Blockchain introduce un enfoque descentralizado y basado en la confianza para la gestión de datos del sector público. A diferencia de los sistemas tradicionales, donde la confianza se establece a través de una autoridad central, como un gobierno que verifica sus propios registros, blockchain se basa en pruebas criptográficas.
A nivel mundial, los procesos gubernamentales siguen siendo, en general, una serie de pasos discretos y aislados, que aún dependen de grandes cantidades de papeleo y trabajo manual. La tecnología blockchain ofrece un potencial significativo para reemplazar los sistemas centralizados existentes con una mayor eficiencia operativa, una mejor protección de datos y una reducción del fraude.
Según el informe, el año 2025 tiene el potencial de ser el momento clave para la adopción de blockchain en los sectores financiero y público, impulsado por cambios regulatorios.
Blockchain en sector público
La adopción de blockchain en el sector público también está cobrando fuerza, impulsada por un enfoque continuo en la transparencia y la rendición de cuentas del gasto público, como lo demuestra la iniciativa DOGE (Departamento de Eficiencia Gubernamental) del gobierno estadounidense y los proyectos piloto de blockchain realizados por bancos centrales y bancos multilaterales de desarrollo. Los principales casos de uso de blockchain en el sector público incluyen: el seguimiento del gasto, el desembolso de subsidios, la gestión de registros públicos, las campañas de ayuda humanitaria, la tokenización de activos y la identidad digital.
Gasto público y finanzas
Las blockchains pueden ayudar a consolidar los informes financieros y no financieros entre agencias gubernamentales y socios externos, lo que permite un seguimiento casi en tiempo real de los gastos, reduce el riesgo de corrupción y fraude, y potencialmente mejora la confianza en las instituciones públicas.
Subsidios gubernamentales
Muchos programas gubernamentales de asistencia social sufren ineficiencias, mala gestión y fraude. Los pagos basados en blockchain y las identidades digitales pueden garantizar que los subsidios, como las prestaciones de la seguridad social, las ayudas por desempleo o las subvenciones agrícolas, lleguen a los destinatarios previstos sin intermediarios que desvíen los fondos. Los contratos inteligentes pueden permitir desembolsos en tiempo real, reduciendo retrasos y mejorando la transparencia.
Registros públicos
Diferentes agencias gubernamentales gestionan grandes cantidades de datos ciudadanos, incluyendo identidad, historial médico y registros de tierras. Las cadenas de bloques pueden ayudar a digitalizar y proteger estos registros, previniendo la manipulación, el fraude o el robo, así como reduciendo posibles disputas legales.
Campañas de ayuda humanitaria
Las cadenas de bloques pueden mejorar la eficiencia de las campañas de ayuda, garantizando que los recursos lleguen a las personas destinatarias sin demoras. Las organizaciones de ayuda pueden rastrear las donaciones y distribuciones en tiempo real, lo que garantiza una mayor rendición de cuentas. Las identidades digitales también pueden ayudar a las poblaciones desplazadas a acceder a servicios financieros y gubernamentales, incluso sin documentos de identificación tradicionales.
Tokenización de activos
La tokenización busca generar valor mediante la representación digital de activos reales y financieros a través de tokens, lo que mejora la eficiencia, la transparencia y la accesibilidad. En el sector público, los gobiernos están explorando la tokenización de la emisión de bonos, con el objetivo de mejorar la eficiencia y la accesibilidad a una gama más amplia de inversores.
La automatización mediante contratos inteligentes también puede ayudar a minimizar la intermediación, aumentar la liquidez y fomentar la confianza en la gestión de activos públicos.
Varios organismos han explorado el uso de blockchain para bonos digitales. Por ejemplo, el Banco Europeo de Inversiones (BEI) emitió su primer bono digital basado en blockchain por 100 millones de euros en 2021. La emisión, en colaboración con el Banco de Francia, utilizó blockchain para el registro y la liquidación de bonos digitales.
En 2022, el BEI lanzó el Proyecto Venus, emitiendo su primer bono digital denominado en euros en una blockchain privada utilizando dinero del banco central en forma de CBDC mayorista. De igual forma, la ciudad de Lugano (Suiza) completó tres emisiones de bonos utilizando DLT/blockchain en 2023-24, utilizando la CBDC mayorista del Banco Nacional Suizo.
Identidad digital
Los sistemas de identidad digital basados en cadenas de bloques pueden proporcionar una verificación segura e inviolable para los ciudadanos, garantizando un acceso fluido a los servicios públicos y previniendo el robo de identidad y el fraude.
A diferencia de los sistemas de identidad tradicionales que se basan en bases de datos centralizadas, la tecnología blockchain permite a las personas controlar sus credenciales. Esto puede ser especialmente relevante en países en desarrollo, donde muchas personas carecen de identificación oficial. La identidad digital también puede ayudar a agilizar el acceso a la atención médica, la educación, la agricultura y la asistencia social.
Riesgos y desafíos en la adopción de blockchain
Si bien es probable que los volúmenes de blockchain en el sector público sean inicialmente pequeños, los riesgos siguen siendo altos y los desafíos numerosos. El mayor interés del sector público podría ser una señal importante para una adopción más amplia de blockchain. Entre los principales desafíos se destacan los siguientes:
- Falta de confianza: muchas soluciones blockchain aún tienden a ser experimentales y no han sido probadas, lo que dificulta generar confianza en el ecosistema. Es necesario concienciar y desarrollar habilidades relevantes en todo el ecosistema. Esto requiere tiempo e inversión.
- Interoperabilidad y escalabilidad: las soluciones blockchain deben ser interoperables y escalables para gestionar un alto volumen de transacciones si se pretende adoptarlas a escala nacional o global. Se están realizando esfuerzos para desarrollar estándares globales para la adopción de blockchain con amplia aceptación en diferentes mercados.
- Desafíos de la transformación: renovar la infraestructura existente puede ser un desafío y requiere una inversión significativa de tiempo y recursos. La evidencia insuficiente de beneficios reales, la percepción de inmadurez de la tecnología blockchain y la existencia de sistemas heredados complejos dificultan aún más las nuevas inversiones.
- Cuestiones regulatorias: la naturaleza descentralizada de blockchain plantea un desafío para su adopción a gran escala, lo que requiere marcos regulatorios que reconozcan la naturaleza legal de las blockchains, la validez de los documentos almacenados y los instrumentos financieros emitidos. La falta de claridad en las regulaciones ha ralentizado su adopción.
- Abordar el riesgo de uso indebido: si bien es difícil cuantificar la magnitud del uso ilícito de criptomonedas, se estima que 51.000 millones de dólares en criptomonedas fueron recibidos por direcciones ilícitas en 2024, un 11 % más que el año anterior. Sin embargo, como porcentaje de todos los volúmenes de transacciones en cadena, la cifra suele ser inferior al 1 %.