Con una capitalización de mercado de 236.389 millones de dólares, las stablecoins están redefiniendo las finanzas globales y transformando profundamente la industria de los pagos y el comercio. Su crecimiento ha generado una intensa competencia entre instituciones financieras tradicionales y sistemas blockchain por el control de este nuevo negocio digital.
Un informe conjunto de las plataformas de análisis blockchain Dune y Artemis, titulado «The State of Stablecoins 2025: Supply, Adoption & Market Trends», destaca el ascenso meteórico de las stablecoins y su consolidación como pilar clave de la economía digital.
Stablecoins
Según datos recopilados entre febrero de 2024 y febrero de 2025 por el citado informe, el suministro total de stablecoins alcanzó los 214.000 millones de dólares en febrero de 2025, lo que representa un incremento del 63% respecto a los 138.000 millones del año anterior. Solo en lo que va de 2025, el crecimiento ha sido del 10,46%, una cifra que refleja la rápida adopción de estos activos digitales, impulsada por su estabilidad de valor (paridad 1:1 con activos tradicionales) y su papel clave como puente entre las finanzas tradicionales (TradFi) y el ecosistema cripto.
Más revelador aún es el volumen de transferencias gestionado por las stablecoins: 35.000 millones de dólares en transacciones durante el último año, superando ampliamente los 15.700 millones procesados por Visa en todo 2024 y los 9.000 millones de Mastercard en el último trimestre del mismo año. El volumen mensual también experimentó un notable incremento, con un crecimiento interanual del 115%, al pasar de 1.900 millones en febrero de 2024 a 4.100 millones en febrero de 2025, alcanzando un pico histórico de 5.100 millones en diciembre de 2024.
Adopción de usuarios a instituciones
El informe también destaca un notable aumento en la base de usuarios de stablecoins. El número de direcciones activas creció un 53% en un año, pasando de 19,6 millones a 30 millones, impulsado por el crecimiento en pagos digitales, trading y aplicaciones DeFi. Este avance no se limita al ámbito minorista: la adopción institucional también se está acelerando.
Gestores de activos, proveedores de pagos como Stripe y MoneyGram, así como bancos en mercados emergentes como Brasil y México, están integrando stablecoins como USDC, atraídos por su eficiencia en transacciones transfronterizas y su bajo coste operativo, que puede ser inferior a 1 centavo por transacción en redes como Base.
En Europa, el banco español BBVA anunció en septiembre la incorporación de USDC a su servicio de custodia y compraventa de criptomonedas en Suiza. En un comunicado, la entidad explicó que «las stablecoins permitirán a los clientes gestionar sus fondos en esta criptomoneda con la misma sencillez que sus inversiones tradicionales».
Líderes del mercado: USDT, USDC y nuevos contendientes:
- USDT (Tether): Creció de $96 mil millones a $146 mil millones, pero perdió cuota de mercado (del 69% al 64%). Aunque duplicó su volumen de transferencias (de $600 mil millones a $1.2 billones), su dominio en P2P, especialmente en Tron, contrasta con su menor cumplimiento regulatorio.
- USDC (Circle): Duplicó su suministro de $28.5 mil millones a $56 mil millones (24.5% del mercado) y lidera en volumen de transferencias (66%, $2.7 billones). Su éxito se atribuye a la claridad regulatoria bajo MiCA en la UE y su reconocimiento en el DIFC de Dubái, además de asociaciones con Binance, Stripe y bancos como BBVA.
- USDe (Ethena): Esta stablecoin descentralizada, lanzada en 2024, saltó de $620 millones a $6.2 mil millones (2.9% del mercado), gracias a su modelo de estabilidad basado en rendimientos (9% anual) y hedging con ETH. Más del 60% está stakeado, y su integración con Pendle lo posiciona como un favorito en DeFi.
- Sky Ecosystem (ex MakerDAO): Tras su rebranding en agosto de 2024, DAI cayó a $4.7 mil millones (2.1%), pero USDS, su nueva stablecoin, alcanzó $2.6 mil millones (1.2%). Con un yield del 6% y $8.6 mil millones en colateral (44.5% en PSM, 27% en cripto, 19% en activos del mundo real), Sky busca atraer instituciones.
- Emergentes: FDUSD ($1.9 mil millones), USD0 ($1.1 mil millones) y PYUSD de PayPal ($750 millones) están ganando terreno, este último impulsado por su integración en Solana y planes de pagos para PYMES.
Distribución por blockchains, su columna vertebral:
- Ethereum: Con un 55% del suministro, sigue siendo el líder gracias a su ecosistema maduro, albergando USDC, USDT y lending en Aave.
- Tron: Aunque bajó al 28%, domina P2P (>50% del volumen), especialmente en remesas en mercados emergentes.
- Solana: Creció al 5.4%, impulsada por memecoins como $TRUMP y trading de alta frecuencia en Phoenix.
- Base: Saltó al 1.8% en suministro y al 43% en volumen ($1.9 billones), destacando en DeFi (Aave, Aerodrome) y stablecoins regionales como EURC ($26.8 mil millones).
Sectores
- CEXs: Exchanges como Binance y Coinbase concentran el suministro como reservas, pero su volumen es menor frente a DeFi.
- DeFi: Protocolos como Aave, Uniswap y MEV en Solana y Base lideran el movimiento de stablecoins, con trading, lending y arbitraje como usos principales.
- Pagos del mundo real: Gnosis Pay en Ethereum y stablecoins locales en Base (BRZ, cNGN, CADC) conectan blockchain con transacciones cotidianas.
Casos notables:
- USDe: Su diseño sintético (hedging con ETH y yield del 9%) lo hace escalable y atractivo para DeFi, generando $330 millones en ingresos para Ethena Labs.
- USDtb: Con $90 millones y un 90% en BUIDL de BlackRock, refuerza la tokenización de activos reales.
- PYUSD: Creció 271% tras expandirse a Solana, con planes de pagos para PYMES.
- Sky: USDS enfrenta controversia por su función de «freeze», pero su yield y colateral lo posicionan como rival de USDe.
- Stablecoins regionales en Base: EURC lidera con $70 millones semanales en volumen, seguida por BRZ y cNGN, ampliando la inclusión financiera.
No obstante, el estudio advierte que, a pesar de estas cifras récord, el volumen de stablecoins aún representa solo una fracción del mercado global de divisas OTC, que mueve alrededor de 1.100 millones de dólares diarios, lo que pone de manifiesto el enorme potencial de expansión que aún tiene este segmento dentro de la economía digital.
El informe señala que pese a su auge, las stablecoins enfrentan desafíos regulatorios y de confianza. Para Dune y Artemis, la transparencia de datos es clave para que inversores, reguladores e instituciones naveguen esta transformación financiera. El informe concluye que las stablecoins no solo son «la sangre vital del cripto», como dice Rob Hadick de Dragonfly, sino también un superconductor para las finanzas, con un impacto que apenas comienza a desplegarse.