Reino Unido ha dado un paso decisivo hacia la regulación de stablecoins y otros criptoactivos con la publicación de un borrador técnico de su nuevo marco regulatorio, integrado en la futura ordenanza de la Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA). Abierto a revisión hasta el 23 de mayo de 2025, el documento establece normas claras para las stablecoins, plataformas de criptomonedas, custodia, staking y finanzas descentralizadas (DeFi). El texto está enfocado en equilibrar la protección del consumidor con la competitividad internacional.
Propuestas de Reino Unido para las stablecoins
El núcleo del borrador es la creación de las stablecoins calificadas, una nueva categoría de criptoactivos diseñada para mantener su valor ligado a monedas fiduciarias, respaldada por activos que garantizan esa estabilidad. Estas stablecoins se enmarcan dentro de los criptoactivos calificados, distinguiéndose de dinero electrónico, depósitos bancarios o instrumentos financieros tradicionales.
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Aspectos clave de la regulación:
- Autorización limitada: Solo las empresas que emitan stablecoins desde Reino Unido o que se dirijan a consumidores minoristas británicos necesitarán autorización de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Las empresas extranjeras que operen exclusivamente con clientes institucionales estarán exentas.
- Regulación específica: Las stablecoins no se clasifican como dinero electrónico ni depósitos, lo que permite un marco regulatorio adaptado que evita encajarlas en normas diseñadas para productos financieros tradicionales.
- Flexibilidad operativa: El borrador no impone requisitos detallados sobre la composición o auditoría de los activos de respaldo, ofreciendo a los emisores mayor libertad operativa.
- Transición gradual: Las empresas ya operativas tendrán hasta dos años para adaptarse si no obtienen autorización, con plazos ajustables según el riesgo, facilitando una transición ordenada.
El enfoque muestra la intención de Reino Unido de posicionarse como centro global para la innovación en criptoactivos, atrayendo a empresas internacionales mientras protege a los consumidores minoristas.
DeFi y otras actividades
El borrador también regula actividades como la custodia de criptoactivos, la operación de plataformas de intercambio y el staking, todas supervisadas por la FCA y, en algunos casos, por la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA). En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), Reino Unido exime de autorización a plataformas verdaderamente descentralizadas (sin entidades controladoras identificables), pero permite a la FCA evaluar caso por caso si hay control centralizado disfrazado. Un enfoque que fomenta la innovación sin comprometer la supervisión.
Diferencias con MiCA: competitividad frente a uniformidad
El marco propuesto por Reino Unido contrasta con el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, implementado desde 2024. Mientras que ambos buscan regular las stablecoins, sus enfoques difieren significativamente. Reino Unido define las stablecoins como monedas estables calificadas sin subcategorías, ofreciendo una clasificación más simple y flexible. Por su parte, MiCA divide las stablecoins en tokens referenciados a activos (ART) y tokens de dinero electrónico (EMT), con requisitos específicos para cada tipo, lo que implica mayor complejidad.
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En el ámbito de la autorización, Reino Unido limita la autorización a emisores con establecimiento en Reino Unido o que se dirijan a minoristas británicos, eximiendo a los que operen con institucionales desde el extranjero. MiCA exige autorización a todos los emisores que operen en la UE, incluso desde fuera, con la obligación de establecer una entidad legal en la UE.
Activos de respaldo de las stablecoins
En cuanto a los activos de respaldo de las stablecoins, Reino Unido establece requisitos generales para los activos de respaldo, sin reglas detalladas sobre composición o auditoría, otorgando mayor flexibilidad. MiCA impone normas estrictas, como reservas 1:1 para EMT y auditorías regulares para ART, priorizando la seguridad financiera.
Respecto a la protección del consumidor, Reino Unido se centra en proteger a consumidores minoristas, sin exigir whitepapers o divulgaciones públicas detalladas. MiCA, por su parte, requiere whitepapers obligatorios y derechos de reembolso para usuarios, asegurando mayor transparencia y protección.
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Sobre las finanzas descentralizadas (DeFi), Reino Unido incluye un enfoque explícito para DeFi, eximiendo a plataformas descentralizadas y evaluando caso por caso las centralizadas. MiCA no regula DeFi directamente, centrándose en emisores y proveedores centralizados.
¿Por qué Reino Unido apuesta por la competitividad?
El enfoque de Reino Unido está diseñado para atraer a criptoempresas de todo el mundo y fomentar la innovación, especialmente en un contexto post Brexit donde busca diferenciarse de la UE. Al limitar los requisitos de autorización a emisores locales o dirigidos a minoristas, ofrecer flexibilidad en la gestión de activos de respaldo y adoptar un enfoque caso por caso para DeFi, Reino Unido reduce las barreras de entrada para empresas extranjeras. Lo que contrasta con MiCA, que prioriza la uniformidad y seguridad en los 27 países miembros, imponiendo reglas más estrictas y universales.
Según datos recientes de la FCA, el 12% de los adultos británicos posee o ha poseído criptomonedas, frente al 4% registrado en 2021. Sin embargo, el gobierno británica considera que la creciente adopción también ha expuesto a los consumidores a riesgos significativos, incluyendo estafas y empresas sin garantías. Por ello, las nuevas normas buscan revertir esta situación.
Como el sistema financiero tradicional
A partir de ahora, las empresas que operen con criptomonedas y tengan clientes en el Reino Unido deberán cumplir con estándares similares a los exigidos en el sistema financiero tradicional. Además, el sector quedará bajo la supervisión directa de los reguladores financieros, lo que permitirá actuar con mayor eficacia contra actores maliciosos, al mismo tiempo que se brinda respaldo a proyectos legítimos e innovadores.
La Ministra de Hacienda, Rachel Reeves, declaró que Reino Unido se propone ser el mejor lugar del mundo para innovar y el más seguro para los consumidores. Gran Bretaña está abierta a los negocios, pero cerrada al fraude, el abuso y la inestabilidad, dijo.
Reeves anunció que el gobierno presentará el próximo 15 de julio la Estrategia para el Crecimiento y la Competitividad de los Servicios Financieros, en el marco del tradicional discurso en Mansion House.
Reino Unido y Estados Unidos
Por otra parte, el gobierno británico indica que Reino Unido y Estados Unidos reforzarán su cooperación en materia de regulación de activos digitales. A través del Grupo de Trabajo de Regulación Financiera bilateral, ambos países explorarán formas de fomentar un uso responsable de estos activos, así como la posibilidad de un entorno de pruebas transatlántico para valores digitales. «Esta última iniciativa, apoyada por la comisionada de la SEC Hester Peirce, podría allanar el camino para una mayor integración de mercados y estándares reguladores en el ámbito digital», indica el gobierno británico.