Buenos días: hoy quiero hablarles de una extraña combinación: un banco central y Bitcoin. Así empezó su intervención el gobernador del Banco Nacional Checo (CNB), Aleš Michl, en la conferencia Bitcoin 2026, en Las Vegas.
«La mayoría de la gente no relaciona estas dos cosas. Yo sí. En política monetaria, un banco central debe ser conservador. Pero también debe pensar a futuro.Cuando asumí el cargo de Gobernador del Banco Nacional Checo a mediados de 2022, la inflación en mi país rondaba el 20 por ciento. El 20 por ciento.
Fue un momento importante. Cuando asumí el cargo, dije que lograríamos que la inflación volviera al 2 por ciento en un plazo de dos años. Y lo conseguimos. No con magia. Con disciplina.
Lo dije claramente: incluso antes de la COVID, el dinero estuvo demasiado barato durante demasiado tiempo. Durante demasiado tiempo, el sistema fomentó el endeudamiento. Durante demasiado tiempo, la moneda se debilitó.
Lo cambiamos. Mantuvimos una política monetaria más restrictiva durante más tiempo. Fomentamos el ahorro. Y la corona se fortaleció. Para mí, esa es una política monetaria conservadora. Nuestra regla es simple: mantener una postura restrictiva para siempre.
También gestionamos unas reservas de divisas muy importantes. Muy importantes. Gestionamos unos 180.000 millones de dólares en reservas. Eso representa aproximadamente el 44% del PIB. En relación con el tamaño de nuestra economía, nuestras reservas se encuentran entre las mayores del mundo.
Por lo tanto, debemos construir la cartera de inversiones adecuada para el futuro. Aquí puede ver el riesgo y la rentabilidad a largo plazo. Todo en coronas checas, la moneda en la que se llevan nuestros libros. Los bonos se sitúan en el extremo inferior. Bajo riesgo. Baja rentabilidad. Las acciones y el oro pueden ofrecer mayores rentabilidades. Pero también conllevan un mayor riesgo.
El siguiente punto es la cartera del Banco Nacional Checo. En los últimos cuatro años, aumentamos la proporción de acciones del 15 al 26 por ciento. También aumentamos la proporción de oro de prácticamente cero al 6 por ciento. Hemos creado una cartera diversificada. Una rentabilidad esperada superior a la anterior. Menor riesgo que una cartera compuesta exclusivamente por acciones. E incluso menor riesgo que una cartera compuesta exclusivamente por bonos.
Pero entonces surgió la siguiente pregunta: ¿Podemos hacer más? ¿Podemos construir una cartera aún más sólida para el futuro? Aquí es donde entra en juego Bitcoin. La primera vez que usé Bitcoin fue hace unos diez años, cuando compré un café en Praga. Hoy, ese café costaría unos 350 dólares. Fue el café más caro de mi vida.
Bitcoin ha ofrecido rendimientos muy altos. Pero, sinceramente, parece arriesgado. Es mucho más volátil que otros activos. Un día, su precio podría ser mucho mayor. O podría llegar a cero. Sí, a cero. Y esto también se aplica a otros activos. Una acción puede llegar a valer cero. Incluso un bono puede fracasar. Por eso no es prudente apostar por un solo activo.
Tenemos que pensar en toda la cartera de inversiones. El siguiente punto en el gráfico es lo que encontramos en nuestro nuevo análisis. Este es nuestro portafolio modelo con un 1 por ciento en Bitcoin. Y aquí viene lo interesante. Con un 1 % en Bitcoin, la rentabilidad esperada aumenta. Y el riesgo general se mantiene prácticamente igual. Eso es lo que demuestra nuestro nuevo estudio.
¿Por qué? Debido a que Bitcoin tiene una baja correlación a largo plazo con muchos activos tradicionales, no se comporta de la misma manera. Y eso importa. Al añadir un activo de este tipo, la cartera en su conjunto puede funcionar mejor. La rentabilidad puede aumentar y el riesgo puede mantenerse prácticamente igual.
Eso es diversificación. A largo plazo, Bitcoin puede ofrecer rentabilidades que no están estrechamente vinculadas a otros activos. En cierto modo, se asemeja al capital de riesgo, pero es mucho más líquido.
Así que comenzamos una cartera de prueba separada con Bitcoin. Una cartera de proyectos de prueba. No una revolución. No una declaración política. Una prueba. Lo pondremos en marcha durante dos años. Después publicaremos los resultados. Luego decidiremos qué sigue.
Este es el futuro. Seamos conservadores en política monetaria. Seamos innovadores en nuestra forma de trabajar»