El boom de las memecoins se parece más a un casino que a un mercado de inversión. Mientras millones de usuarios pierden dinero en operaciones relámpago, las verdaderas ganadoras son las plataformas que facilitan su creación y compraventa, acumulando ingresos millonarios a costa de la especulación masiva.
Mientras la mayoría de los inversores y traders pierden dinero con el mercado de memecoins, las plataformas que facilitan el comercio con tokens meme son las que logran capturan el valor del sector, según un reporte reciente de Galaxy Digital. En este sentido, los launchpads, los bots de trading y los exchanges descentralizados (DEX) se han convertido en los verdaderos ganadores de las memecoins, monetizando la especulación masiva de los activos que ayudan a crear y comercializar.
MEMECOINS, EL DINERO QUE SE ALIMENTA DE LA ESPECULACIÓN Y LA VIRALIDAD
El casino de las memecoins
Las memecoins se han convertido en uno de los mercados más activos dentro del ecosistema cripto en los últimos años, gracias a su dinámica especulativa que lograr atraer usuarios y capital. No obstante, la experiencia de operar con memecoins se asemeja más a un casino de alta velocidad que a una inversión tradicional, y los datos on-chain confirman que la casa casi siempre gana.
Según explica Galaxy, el ecosistema de memecoins «está estructurado casi como una lotería», donde «casi todos los nuevos lanzamientos están destinados a colapsar en cuestión de horas, mientras que unos pocos logran captar la atención el tiempo suficiente para destacar», agrega el reporte. De igual manera, la firma destacó que para la gran mayoría de los operadores, las memecoins son estructuralmente un juego de valor esperado negativo. Es decir, no se crea ni se destruye riqueza, sino que se redistribuye.
Por ejemplo, el tiempo medio de tenencia de un token en la blockchain de Solana, epicentro de la actividad de memecoins, se ha desplomado a tan solo 100 segundos, explica Galaxy. Esto significa que los participantes no están invirtiendo, sino realizando «scalping»: una forma de comercio ultrarrápida en la que se compite por márgenes de beneficio mínimos en un entorno que el informe describe como «PvP» (jugador contra jugador).
Pumpfun y la lotería de tokens
Tras esta dinámica, destaca el reporte, está junto a Solana la plataforma de lanzamiento o launchpad de memecoins, Pumpfun, la cual ayudó a eliminar por completo las barreras técnicas y económicas para crear un token, provocando una explosión sin precedentes en la oferta, con más de 12.8 millones de tokens meme creados solo desde su plataforma.
De esta forma, el mercado de memecoins se rige por una estricta distribución de ley de potencia (Power Law), donde el valor se concentra de forma abrumadora en una minoría ínfima de activos. Según el análisis, de los casi 13 millones de tokens lanzados en Pumpfun, solo 12 de ellos (un 0.00009% del total) acaparan más del 55% de la capitalización de mercado agregada de la plataforma.
Esta sobreabundancia fragmenta la atención y la liquidez, haciendo casi imposible que un token individual logre la tracción necesaria para generar ganancias sostenibles. Por su parte, para el trader promedio, esto convierte la actividad en una especie de «lotería» con probabilidades de éxito casi nulas, donde cada compra es un «boleto» destinado a perder valor en cuestión de minutos.
El dinero se queda en las plataformas
Si la mayoría de los traders pierde dinero, ¿a dónde va ese valor? La respuesta se encuentra en la infraestructura que sostiene el ecosistema, conceptualizada en el informe como un «stack» o una pila de capas tecnológicas. Mientras los traders participan en el comercio diario de memecoins con opciones negativas para la mayoría de ellos, «la ventaja está del lado de quienes controlan la distribución», destaca Galaxy. «Es mejor ser dueño del casino que volverse adicto a apostar en él», agrega el reporte.
El inicio de esta estructura del ecosistema, según Galaxy, está compuesta por:
- Blockchains: Solana, como protagonista de la actividad, y otras como Base y BNB Chain con actividad significativa.
- Launchpads: un sector donde domina el «winner-takes-most» (el ganador se lleva la mayor parte), y donde Pump.fun ha mantenido su dominio a pesar de competidores efímeros como Bonk.fun, Believe o HeavenDEX.
- Exchanges y agregadores (DEX/AMMs): plataformas como Jupiter, PumpSwap, Orca y Raydium donde los tokens se negocian.
- Bots de trading y automatización: herramientas como Axiom o BONKbot que ofrecen a los usuarios la velocidad necesaria para «snipear» (comprar un token en el primer segundo de su lanzamiento) a cambio de una comisión.
- Comunidad: líderes de opinión (KOLs) y grupos de X (Twitter) y Telegram que impulsan narrativas y coordinan la promoción («shilling») de tokens.
De esta manera, las plataformas impulsan un modelo de negocio que se basa en el volumen de transacciones, no en el éxito de los tokens, lo que les permite acumular un valor significativo mientras los traders asumen la totalidad del riesgo. Por ejemplo, Pumpfun generó más de $56 millones en septiembre, y acumula más de $840 millones en ingresos acumulados, ubicándose por detrás de Tether y Circle a nivel de ganancias en la industria, según datos de Defillama.
Memecoins: más que una moda pasajera
A pesar de los riesgos y la naturaleza especulativa, Galaxy destaca que las memecoins son más que una moda pasajera. El informe argumenta que son un componente duradero y funcional de la «economía de la atención» en el mundo cripto, con un impacto que va más allá de la especulación.
Su relevancia, destaca Galaxy, se manifiesta principalmente de dos formas. Primero, actúan como una poderosa puerta de entrada para nuevos usuarios. La naturaleza lúdica, cultural y accesible de las memecoins reduce la «fricción mental» asociada a las criptomonedas. Para muchas personas, comprar su primera memecoin en un DEX es el primer paso para aprender a usar una wallet, interactuar con protocolos DeFi y, eventualmente, explorar aplicaciones más complejas del ecosistema.
Segundo, la manía por las memecoins funciona como un test de estrés extremo para la infraestructura blockchain, ya que pocos eventos ponen a prueba la capacidad de una red de manera tan violenta como el lanzamiento de un token viral, destaca el reporte. Por ejemplo, durante el lanzamiento del token $TRUMP, la plataforma Jupiter registró más de 42 millones de transacciones fallidas en un fin de semana, evidenciando cuellos de botella y forzando a los desarrolladores a buscar soluciones para mejorar la escalabilidad y la eficiencia, según explica Galaxy.
Finalmente, Galaxy concluye que la perspectiva a futuro sugiere una jerarquía de permanencia para el sector en forma de pirámide. En la base se encuentran millones de tokens desechables con una vida útil de horas; en el medio, decenas de proyectos que se convierten en «cultos» con comunidades resilientes; y en la cima, un puñado de activos como DOGE o PEPE que trascienden para convertirse en fenómenos culturales.
