El mercado de activos reales tokenizados (RWA) mantiene su ritmo de crecimiento en 2025, alcanzando un nuevo máximo histórico superando la cifra de los $30.000 millones en capitalización. Este crecimiento resalta la creciente intersección entre las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain, con un interés institucional cada vez mayor en llevar activos del mundo real al entorno digital.
Por su parte, esta cifra récord visible en los datos del portal RWA.xyz, surge en medio de señalamientos y acusaciones realizadas desde Defillama con respecto a la veracidad y transparencia de las métricas vinculadas al mercado de RWA, originada en el marco de la salida a bolsa de Figure, firma que lidera el crédito privado tokenizado.
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RWA superan los $30.000 millones
La capitalización total del mercado de RWA, excluyendo las stablecoins (dinero tokenizado), se sitúa actualmente sobre los $30.140 millones, según los datos de RWA.xyz., lo que marca un crecimiento de cerca del 10% en los últimos 30 días para el sector. De igual forma, el ritmo expansivo de los RWA a lo largo del 2025 es notable, prácticamente duplicándose desde los poco más de $15.700 millones totalizados a inicios de año.
Por su parte, los más de $30.000 millones en capitalización del sector de los RWA marcan un crecimiento del 128% anual en comparación con septiembre del 2024, cuando registraba poco más de $13.000 millones.
Este crecimiento, evidencia una creciente adopción, expansión e interés para los activos tokenizados a lo largo del último año, con instituciones financieras, como bancos, gestores de activos, fondos, entre otros, explorando los beneficios de la tokenización mediante tecnología blockchain.
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Crédito privado y bonos del Tesoro lideran el sector
Como viene siendo habitual desde la irrupción de los RWA, el mercado está liderado por dos sectores clave: el crédito privado y los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados.
El sector del crédito privado tokenizado, que ha crecido un 71% a lo largo del año, actualmente registra una capitalización de más de $16.890 millones, calculada con el valor de los préstamos activos totales en la actualidad, dominando así una parte significativa del mercado de RWA. Poco más de un 56%, para ser exactos.
Entre las plataformas líderes en este espacio se encuentran Figure, con aproximadamente $12.420 millones en capitalización; Tradable, con cerca de $2.150 millones y Maple Finance, con poco más de $1.300 millones, según los datos de RWA.xyz.
Por su parte, los bonos del Tesoro tokenizados alcanzan un valor total de $7.400 millones, registrando un crecimiento del 85% desde principios de año. El fondo BUILD de BlackRock, con emisión de Securitize, lidera los productos del sector con sus más de $2.200 millones en capitalización. Le siguen los fondos WTGXX de WisdomTree y BENJI de Franklin Templeton, con más de $832 millones y $748 millones, respectivamente.
Finalmente, uno de los sectores de los RWA con mayor evolución reciente son las acciones tokenizadas, que han logrado un crecimiento sobre 66% en el último mes, con una capitalización actual que supera los $529 millones. En este sentido, las acciones tokenizadas de EXODUS (EXOD) representan una buena parte del sector, superando los $250 millones.
Otras acciones tokenizadas destacadas incluyen los ETFs tokenizados SPDR S&P 500 (SPYon) y iShares Core S&P (IVVon) por parte de Ondo Finance, con más de $14 millones en capitalización cada uno, y las acciones Tesla xStocks (TSLAx), impulsadas por Backed Finance, que acumulan poco más de $16 millones.
Datos de RWA: ¿reales o inflados?
Recientemente, una «guerra de métricas» se desató entre la plataforma de datos Defillama y Figure, que como vimos es un actor destacado en la tokenización de RWA. En un artículo titulado “The Problem in RWA Metrics”, 0xngmi, cofundador de Defillama, señaló que desde Figure Technologies está intentando presionarlos públicamente para que aprueben sus métricas sin pasar por el debido proceso de verificación.
En la publicación, 0xngmi expuso lo que considera son anomalías significativas en los datos de Figure, mencionando discrepancias en cuanto a liquidez, bajo volumen y suministro insuficiente de su stablecoin YDLS, entre otras cuestiones. Para evidenciar estas inconsistencias en los datos a los que hace referencia, el cofundador de Defillama pone de ejemplo las métricas de zkSync Era registradas por RWA.xyz, señalando que los principales «activos» son tokens sin transferencias, con un puñado de tenedores inactivos. Argumenta que esto no es actividad real en la cadena, sino simplemente «reflejar» una base de datos interna en la blockchain, lo cual es engañoso.
Por su parte, Mike Cagney, cofundador de Figure Technologies, sin responder a los detalles técnicos cuestionados por 0xngmi (bajo volumen, poca liquidez), afirmó que sus préstamos están en la blockchain de Provenance, se negocian diariamente y se usan como colateral. Además, el cofundador de Figure destacó que no quiere que Defillama se salte la verificación, sino que la haga correctamente, y concluyó con un tono conciliador resaltando el trabajo de Defillama.