Las tesorerías corporativas de Ethereum van en aumento, pero la firma Bernstein destaca los riesgos que enfrentan las compañías que adoptan ETH como activo de reserva. A medida que más corporaciones buscan replicar el éxito de las estrategias de tesorería con Bitcoin, el interés se ha desplazado hacia Ethereum, atraídas por su capacidad de generar rendimiento. Sin embargo, Bernstein advierte que este nuevo modelo de tesorería no está exento de complejidades y peligros únicos.
ETHEREUM LIDERA LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN CRIPTO CON NUEVO RÉCORD
Riesgos de las tesorerías de Ethereum
Según los analistas de Bernstein, la estrategia de las tesorerías de Ethereum es fundamentalmente distinta y más compleja que la popularizada por empresas como Strategy (antes MicroStrategy) con Bitcoin. Mientras que la estrategia con Bitcoin se basa en mantener el activo a largo plazo como una reserva de valor, las tesorerías de ETH buscan un papel más activo: generar un flujo de caja operativo a través del staking.
Sin embargo, consideran que esta estrategia podría introducir una serie de desafíos a considerar por parte de las instituciones. Uno de ellos es el riesgo de liquidez vinculado al staking, debido a que el proceso para retirar o desbloquear los fondos no es instantáneo. Bernstein explica que puede haber colas de espera de varios días, lo que complica la gestión de la liquidez y la capacidad de una empresa para reaccionar con rapidez a la volatilidad del mercado. De hecho, actualmente Ethereum vive una tensión ante la larga cola de retiros del staking, que alcanza un máximo histórico para la red.
Otro riesgo señalado radica en los riesgos de contrapartes, producto de la necesidad de delegar sus ETH a plataformas de terceros que podría fallar. Además, los analistas destacan también las posibles vulnerabilidades generadas ante el uso de estrategias complejas como el restaking en plataformas como EigenLayer o la interacción con otros protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) para aumentar los rendimientos.
De esta forma, Bernstein destaca que las compañías públicas deberán encontrar un equilibrio entre las ganancias y el acceso a su capital, destacando que sólo las empresas con una custodia de grado institucional y una gestión de balance extremadamente prudente, podrán escalar con éxito estas operaciones de tesorería con Ethereum.
LAS COMPAÑÍAS QUE APUESTAN POR ETHEREUM PARA SUS TESORERÍAS CORPORATIVAS
Crece la apuesta corporativa por ETH
El atractivo de Ethereum como un activo productivo ha provocado una rápida aceleración en su adopción corporativa, que se alinea con un respaldo institucional cada vez más grande en la segundo mayor criptomoneda del mercado. En este sentido, compañías como SharpLink Gaming, BitMine Immersion, Bit Digital y BTCS están liderando la apuesta corporativa por Ethereum, acumulando en el último mes más de 850.000 ETH.
BitMine se ha posicionado como el mayor tenedor empresarial de Ethereum en la actualidad, amasando más de 625.000 ETH, seguido por SharpLink con poco más de 438.000 ETH. Actualmente, se estila que más de 2.5 millones de Ethereum están en tesorerías corporativas, por valor de más de $9.600 millones y representando poco más del 2% de todo el suministro del criptoactivo.
Cada vez más compañías están sumándose a esta tendencia. La más reciente en unirse es 180 Life Sciences, una empresa de biotecnología que anunció una transformación radical para convertir a ETH en su principal activo de reserva, iniciando con una colocación privada de $425 millones. Tras la operación, prevista para agosto, se renombrará como ETHZilla Corporation, y más que acumular ETH, dice que implementará un programa avanzado de generación de rendimiento más allá del staking tradicional, incluyendo préstamos y provisión de liquidez.
Compañías controlarán el 10% del suministro
Ante el panorama creciente de tesorerías de Ethereum, los analistas de Standard Chartered proyectan que las corporaciones, que ya han acumulado el 1% del suministro de ETH en solo dos meses, multiplicarán por diez sus tenencias hasta controlar el 10% del total en circulación. Según Geoffrey Kendrick, jefe de investigación de activos digitales del banco, el ritmo de compra de ETH por parte de las empresas duplica al observado en las tesorerías de Bitcoin en períodos comparables.
Una de las claves tras el análisis, radica en la exposición a rendimientos adicionales producto del staking, que actualmente no está disponible mediante otros mecanismos de inversión, como los fondos cotizados en bolsa (ETFs) al contado -aunque esto podría cambiar en los próximos meses-. De igual forma, el analista destaca el arbitraje regulatorio como otra consideración clave, ya que las empresas cotizadas se convierten en un vehículo para que los inversores obtengan exposición a los rendimientos de ETH en territorios donde la oferta de productos de inversión es limitada.