Durante gran parte del verano, los inversores en criptomonedas han tenido pocas razones para sentirse cómodos. El sentimiento del mercado comenzó a deteriorarse a finales de mayo y, durante la mayor parte de junio y las primeras semanas de julio, el Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas se mantuvo en Miedo Extremo. Desde entonces se ha recuperado hasta situarse en la zona alta de los 30, pero eso difícilmente supone una vuelta a la confianza.
La evolución de los precios explica por qué. Bitcoin ha tenido dificultades para recuperar niveles técnicos importantes, mientras que el mercado en general se ha mostrado considerablemente más débil. Los datos recientes del mercado sitúan a BTC en torno a los 84.000 dólares, Ethereum a unos 2.700 dólares y Solana por debajo de los 120 dólares. Estos niveles dejan a muchas altcoins muy por debajo de los precios en los que los inversores estaban posicionados a principios de año. Los participantes del mercado están prestando ahora atención a escenarios bajistas que habrían parecido extremos hace solo unos meses. Los precios de los mercados de predicción han otorgado sustancialmente más peso a la posibilidad de que Bitcoin vuelva a visitar los 40.000 dólares que a la de regresar a los 100.000 dólares este año.
Incluso una noticia macroeconómica que, en teoría, debería haber ayudado a Bitcoin ha tenido dificultades para cambiar ese panorama. Los últimos datos de inflación de Estados Unidos estuvieron, en términos generales, en línea con lo que quería el mercado, pero BTC continuó debilitándose. El problema no es simplemente un dato económico concreto. Es que el precio, el impulso y el posicionamiento están indicando a los inversores que el mercado aún no ha establecido un suelo duradero.
En una situación así, los inversores tienden a seguir diferentes estrategias: algunos ven la caída de los precios como una oportunidad para comprar, otros se mantienen al margen, mientras que los más pragmáticos buscan oportunidades alternativas para poner su capital a trabajar.
La pregunta que hay que plantearse primero
Antes de decidir qué comprar, vender o mantener, los inversores deben hacerse una pregunta más básica: ¿qué función se supone que debe cumplir este capital? Esto importa especialmente en un mercado dominado por el miedo, porque el dinero que puede necesitarse pronto no debería gestionarse de la misma manera que el dinero reservado deliberadamente para oportunidades futuras.
Hay tres grandes categorías:
- Reserva de emergencia: capital que debe permanecer seguro y ser inmediatamente accesible. No debería estar expuesto a la volatilidad del mercado de criptomonedas ni colocarse en estrategias en las que la búsqueda de rentabilidad pueda comprometer la liquidez.
- Pólvora seca: capital que se mantiene intencionadamente disponible para aprovechar oportunidades. Necesita permanecer líquido y accesible con poca antelación, lo que generalmente descarta los bloqueos y hace que la flexibilidad sea más importante que maximizar la rentabilidad.
- Capital a largo plazo: dinero que el inversor no espera necesitar durante años. Esta es la única categoría en la que puede tener sentido considerar oportunidades menos líquidas, con generación de rendimiento o de mayor riesgo a cambio de rentabilidades potencialmente más elevadas.
Las cuatro formas en que los inversores responden al Miedo Extremo
Los inversores suelen elegir uno de cuatro escenarios financieros en momentos de caída del mercado:
- Vender y salir. La respuesta más defensiva es vender, materializar la pérdida y esperar a que mejoren las condiciones del mercado. El problema es lo que viene después. Si Bitcoin cae de 63.500 a 50.000 dólares y un inversor vende a 63.500 dólares, tendrá que decidir cuándo volver a comprar. Esperar una confirmación suele significar volver a entrar a un precio más alto. Comprar inmediatamente implica el riesgo de descubrir que al mercado todavía le queda más recorrido a la baja. Además, los diferenciales, las comisiones y los impuestos suelen incrementar los costes.
- Mantener spot y esperar. Para los inversores que siguen manteniendo sus estrategias a largo plazo, no hacer nada puede ser una decisión racional. No hay comisiones de negociación, riesgo adicional de ejecución ni necesidad de predecir el suelo. El coste es de oportunidad: el capital permanece vinculado a un activo que actualmente está bajo presión mientras otros mercados o estrategias pueden ofrecer mejores rentabilidades ajustadas al riesgo.
- Promediar a la baja. Comprar más a medida que caen los precios puede reducir el precio medio de entrada, pero también aumenta la cantidad de capital expuesta al mismo riesgo. Si un inversor compró 10.000 dólares de BTC a 80.000 dólares y otros 10.000 dólares a 60.000 dólares, el precio medio de entrada cae hasta los 68.600 dólares. Pero si BTC posteriormente cae hasta los 45.000 dólares, el inversor no ha resuelto el problema. Ha aumentado el tamaño de la posición que está perdiendo dinero. Promediar a la baja funciona mejor cuando se decide de antemano cuánto capital se está dispuesto a comprometer.
- Rotar hacia stablecoins y obtener rendimiento. Este enfoque elimina la exposición a activos especulativos al tiempo que mantiene el capital dentro del ecosistema cripto. En los principales mercados de préstamos DeFi, los préstamos relativamente conservadores con stablecoins pueden generar rendimientos de aproximadamente entre el 3% y el 8%, dependiendo del estado del mercado, que afecta directamente a las tasas. Las plataformas de crowdlending p2p impulsadas por Web3 ofrecen oportunidades de préstamo a tipo fijo. Al prestar capital a pymes, los inversores pueden obtener una rentabilidad del 19-25% en plataformas como 8lends.
El riesgo detrás de cada elección
No existe una respuesta libre de riesgo ante un mercado atrapado en el Miedo Extremo. Vender y salir elimina una mayor exposición a las caídas, pero materializa las pérdidas y plantea la difícil cuestión de cuándo volver a entrar. Mantener spot deja el capital expuesto a nuevas caídas y conlleva un coste de oportunidad si surgen mejores oportunidades en otros lugares. Promediar a la baja puede aumentar la exposición a un activo que puede seguir cayendo.
Rotar hacia stablecoins y obtener rendimiento reduce la exposición a los movimientos de precio de Bitcoin y las altcoins, pero no hace que el capital esté libre de riesgo. El inversor está intercambiando el riesgo de mercado por otros riesgos: fallos de contratos inteligentes en DeFi, riesgo de contraparte y de plataforma, cambios en las tasas de los préstamos, restricciones de liquidez y riesgo de crédito en los préstamos a la economía real.
Para los inversores que buscan un perfil de riesgo más predecible, los préstamos privados pueden ofrecer una propuesta adecuada. El capital permanece denominado en stablecoins, evitando la volatilidad de precios de los criptoactivos, mientras que plataformas como 8lends ofrecen préstamos estructurados, impulsados por contratos inteligentes y garantizados por activos del mundo real. La contrapartida es que el inversor renuncia a cierta liquidez y asume cierto riesgo de crédito a cambio de una fuente de rentabilidad más estable.
Por tanto, la pregunta clave no es qué estrategia tiene la rentabilidad más alta, sino qué riesgo está dispuesto a asumir el inversor. El Miedo Extremo no elimina el riesgo. Hace que sea mucho más difícil ignorar el equilibrio entre los diferentes tipos de riesgo.