La firma de gestión de activos digitales, VanEck, presentó una solicitud para lanzar un fondo cotizado en bolsa (ETF) centrado en el token stETH del proveedor de staking líquido de Ethereum, Lido Finance. La propuesta busca ofrecer a los inversores una forma regulada y sencilla de acceder a los rendimientos del «staking» de Ethereum, en un momento donde la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) estadounidense ha clarificado que los tokens de staking líquido no son valores, abriendo así la puerta de los inversores institucionales.
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Staking líquido de Ethereum llega a los ETF
La propuesta de VanEck, detallada en un formulario S-1 enviado a la SEC, tiene como objetivo crear el «VanEck Lido Staked Ethereum ETF», un fondo que invertirá directamente en el token stETH de Lido. Dicho token, representa tanto el ETH depositado en la plataforma de staking líquido Lido como las recompensas generadas por esa participación.
De esta forma, el fondo mantendrá directamente stETH, por lo que no solo ofrecería exposición a la variación del precio de Ethereum, sino que también capturaría el rendimiento generado por las recompensas del «staking» a través de su tenencia de stETH. Asimismo, la valoración diaria de las acciones del ETF se basaría en el «MarketVector Lido Staked Ethereum Benchmark Rate», un índice diseñado para seguir el precio de stETH en varias plataformas de negociación.
Para comprender la propuesta, es fundamental entender el concepto de «staking líquido». En redes de bajo consenso de Prueba de Participación (PoS) como Ethereum, el «staking» tradicional implica bloquear una cantidad de ETH para validar transacciones y asegurar la red, recibiendo recompensas a cambio.
Por su parte, el staking líquido busca darle mayor eficiencia a estos activos bloqueados, por lo que los proveedores permiten depositar ETH y a cambio reciben un token de staking líquido (LST), como stETH, el cual puede negociarse o usarse en las finanzas descentralizadas (DeFi) para obtener rendimientos adicionales.
La solicitud de VanEck, la primera para establecer un ETF de stETH en Estados Unidos, explicó Lido en un anuncio, llega en un momento donde la SEC ha flexibilizado su postura para el staking. Recientemente, como informamos desde Observatorio Blockchain, la División de Finanzas Corporativas del regulador aclaró que los tokens de staking líquido no constituyen una oferta o transacciones de valores, dando como resultado una base regulatoria clara para productos como el ETF propuesto por VanEck.
Acceso institucional
En caso de aprobarse, según destacó Lido, el ETF brindaría a los inversores institucionales una forma compatible y fiscalmente eficiente de obtener exposición al staking de Ethereum dentro de una estructura de inversión regulada. Este vehículo de inversión ofrecería a grandes inversores, como fondos de pensiones y gestores de activos, una vía familiar y regulada para exponerse a los rendimientos del «staking» de Ethereum, rediciendo así complejidades técnicas y la falta de claridad regulatoria que han limitado la participación institucional.
Un ETF elimina estas complejidades al permitir la compra de una acción que representa la tenencia subyacente de stETH, sin necesidad de que el inversor interactúe directamente con los protocolos DeFi o gestione claves privadas. De esta forma, este producto serviría como catalizador tras un incremento de la demanda institucional del staking líquido de Ethereum, desbloqueando un flujo de capital significativo hacia el ecosistema y legitimando esta actividad entre los grandes inversores corporativos.
Desde hace meses, Lido ha estado intentando sentar las bases para esta participación institucional en el staking líquido. Por ejemplo, a mediados de 2024 la plataforma lanzó «Lido Institutional», una solución diseñada específicamente para clientes de gran envergadura como custodios y gestores de activos, que ofrece seguridad y fiabilidad de nivel empresarial.
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Lido y el staking líquido de Ethereum
Lido se ha convertido en los últimos años no sólo en el principal proveedor de staking líquido de Ethereum, sino también en uno de los pesos pesados que protagonizan en el ecosistema de las DeFi. En general, Lido permite a los usuarios depositar cualquier cantidad de ETH, a diferencia del requisito mínimo de 32 ETH para el «staking» individual, y recibir a cambio stETH, que pueden utilizar para acceder a servicios DeFi y para acumular recompensas por staking.
Además, para mejorar la compatibilidad con algunas aplicaciones DeFi que requieren un saldo de token constante, Lido también ofrece Wrapped stETH (wstETH), que acumula el valor de las recompensas en su precio en lugar de aumentar el saldo.
De esta forma, el liderazgo de Lido como el principal proveedor de staking líquido de Ethereum es innegable, acumulando aproximadamente un 86% de cuota de mercado y acumulando más de 8.4 millones de ETH stakeados actualmente, según los datos de Hildobby en Dune. Esto representa poco más del 23% de todo el suministro de ETH en staking, que supera los 36 millones de ETH en la actualidad.
Por su parte, Lido es el segundo mayor protocolo de las finanzas descentralizadas, acumulando más de $33.500 millones en Valor Total Bloqueado (TVL), de acuerdo a los datos de Defillama, ubicándose sólo por detrás del prestamista descentralizado, Aave.