El lanzamiento de Global Dollar (USDG), una stablecoin regulada respaldada por el dólar estadounidense y emitida por la compañía Paxos, refuerza el creciente dominio de las stablecoins en dólares en Europa. Junto a USDC y PayPal USD (PYUSD), todas autorizadas bajo el marco MiCA de la Unión Europea, estas monedas digitales están acorralando al euro, desafiando su soberanía monetaria y alarmando al Banco Central Europeo (BCE).
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Emitida por Paxos Digital Singapore y Paxos Issuance Europe, USDG impulsa la Global Dollar Network (GDN), una alianza que cuenta con socios como Kraken, Mastercard, Robinhood o DBS Bank. Disponible en Ethereum, Solana, e Ink, distribuye hasta el 97% de los rendimientos de sus reservas a sus socios, incentivando su adopción en pagos y transacciones globales para 450 millones de consumidores en 30 países europeos. Entre los socios se incluyen las empresas fundadoras: Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Nuvei, Paxos, y Robinhood. A la red también se han incorporado nuevos miembros, como BitMart, Zodia Custody, Arculus, Beam, FOMO Pay, AlfredPay, Noah, CoinMENA, Rain o Bitwyre
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Con una capitalización que supera los 257.499 millones de dólares, un volumen diario de 99.791 millones de dólares y un crecimiento proyectado de 3 billones de dólares en cinco años, el dominio de las stablecoins en dólares reguladas amenaza con relegar al euro en la economía digital europea. Las stablecoins en dólares, respaldadas 1:1 por reservas en efectivo y bonos del Tesoro de EEUU han ganado terreno en Europa gracias a su cumplimiento con MiCA, que exige reservas líquidas, auditorías periódicas y supervisión estricta. Además de la recién lanzada USDG, las principales protagonistas son:
USD Coin (USDC)
Emitida por Circle, y autorizada como e-money token (EMT) bajo el marco MiCA de la UE, es la segunda stablecoin más grande por capitalización (más de $61.000 millones), representando el 90% de la capitalización de stablecoins en la UE y más del 70% de su volumen de transacciones. Su volumen de $37.440 millones en las últimas 24 horas refleja una alta demanda en pagos, DeFi, y transacciones transfronterizas, consolidando la hegemonía del dólar digital en Europa. El rendimiento de USDC subraya las presiones sobre el euro, ya que su estabilidad y adopción masiva refuerzan la preferencia por stablecoins en dólares.
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Esto podría debilitar el control del Banco Central Europeo (BCE) sobre la oferta monetaria y aumentar los riesgos sistémicos, especialmente si las redenciones masivas afectan las reservas privadas. El BCE, que prevé lanzar el euro digital, se enfrenta al desafío de contrarrestar esta tendencia con stablecoins en euros.
PayPal USD (PYUSD)
También emitida por Paxos, PYUSD está regulada como EMT y aprovecha la red de PayPal para pagos digitales y comercio electrónico. Su presencia en Solana y Ethereum refuerza su atractivo en mercados europeos. Todas estas stablecoins, al cumplir con MiCA, ofrecen confianza y accesibilidad, compitiendo directamente con el euro en transacciones digitales y transfronterizas, donde el dólar ya predomina.
El euro bajo presión
El BCE ha advertido que las stablecoins privadas, especialmente en dólares, representan una amenaza existencial para el euro debido a que las stablecoins en dólares acaparan ya el 90% de la capitalización y más del 70% del volumen de transacciones de stablecoins en la UE. A esto se une que su dominio en pagos globales y DeFi reduce la demanda de euros, consolidando el dólar como la moneda de facto en la economía digital europea. Además, las transacciones de bajo coste de estas stablecoins desvían flujos financieros de los bancos europeos, que operan en euros, hacia ecosistemas blockchain, lo que reduce su papel en la economía.