Reino Unido advierte sobre el dominio del dólar en formato stablecoins a través de un informe emitido por el Banco de Inglaterra, donde pone de manifiesto los riesgos asociados con las stablecoins y los criptoactivos no respaldados. El Banco también destaca su interconexión cada vez mayor con el sistema financiero y la economía real.
El informe, emitido por el Comité de Política Financiera (FPC) del Banco de Inglaterra, destaca su preocupación sobre los riesgos asociados con los criptoactivos no respaldados y las stablecoins. El FPC subraya la necesidad de una regulación robusta y un monitoreo continuo para mitigar los riesgos sistémicos que podrían afectar la estabilidad financiera de Reino Unido, en un contexto global de deterioro del entorno de riesgo. El FPC aboga por una regulación robusta y una cooperación internacional para proteger la estabilidad financiera de Reino Unido. No obstante, el informe señala que el sistema bancario británico se mantiene resiliente frente a posibles shocks.
Criptoactivos: crecimiento y riesgos potenciales
El FPC señaló que los mercados de criptoactivos no respaldados, como Bitcoin y Ethereum, han crecido en tamaño y actividad durante el último año. Estos activos, cuyo valor depende de la especulación del mercado y no están vinculados a un activo subyacente tangible, presentan riesgos debido a su volatilidad y su creciente interconexión con el sistema financiero y la economía real. Aunque esta interconexión sigue siendo relativamente limitada, el FPC advirtió que está aumentando, lo que podría amplificar los riesgos sistémicos en el futuro.
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El informe destacó que los riesgos sistémicos previamente identificados en relación con los criptoactivos no respaldados no se han materializado, pero su tamaño y actividad han crecido. Por ejemplo, tras las elecciones de EEUU en noviembre de 2024, las posiciones largas en criptomonedas inicialmente rindieron bien, pero se deshicieron a finales de marzo de 2025, reflejando una mayor integración con los movimientos del mercado financiero tradicional. El FPC también señaló que en EEUU el lanzamiento de un grupo de trabajo para desarrollar un marco regulatorio para criptoactivos no respaldados podría impulsar un mayor crecimiento del sector, pero también aumentar los riesgos si no se gestionan adecuadamente.
Stablecoins
En cuanto a las stablecoins, el FPC indicó que varios países, incluidos Reino Unido y EEUU, están desarrollando regímenes regulatorios para estas monedas digitales diseñadas para mantener un valor estable al estar respaldadas por activos como monedas fiat. En Reino Unido, el Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) están trabajando en regulaciones para stablecoins sistémicas y no sistémicas, con un enfoque en garantizar su resiliencia. Un factor clave es la calidad de los activos de respaldo, que deben ser líquidos y de bajo riesgo para garantizar redenciones oportunas, incluso en períodos de estrés.
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Igualmente, FPC expresa su preocupación por el riesgo de que un mayor uso de stablecoins denominadas en monedas extranjeras, como el dólar, pueda generar vulnerabilidades, incluyendo la sustitución de moneda y otros impactos macrofinancieros. Por ejemplo, afirma que una mayor emisión de stablecoins en libras esterlinas en el extranjero con activos de respaldo inadecuados podría llevar a ventas forzadas de estos activos, afectando a mercados financieros clave de Reino Unido. Además, si las stablecoins se utilizan más allá de la liquidación cripto, podrían tener implicaciones para los pagos transfronterizos, tanto minoristas como mayoristas, aumentando el riesgo de crédito de contraparte y la volatilidad en los flujos transfronterizos.
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El FPC respalda los esfuerzos internacionales para gestionar los riesgos de los criptoactivos y stablecoins, incluyendo las recomendaciones del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) sobre la regulación, supervisión y vigilancia de estos mercados. El Comité enfatizó la importancia de la cooperación internacional para abordar los riesgos transfronterizos, dado el aumento de la interconexión de estos activos con el sistema financiero global.
Contexto global
El informe situó estas preocupaciones en un contexto global más amplio, destacando un entorno de riesgo deteriorado tras los anuncios de aranceles comerciales por parte de Estados Unidos, que están provocando caídas en los precios de activos de riesgo y un aumento de la volatilidad del mercado. Pese a estos desafíos, el FPC mantiene que el sistema bancario de Reino Unido está bien capitalizado y puede soportar condiciones económicas y financieras mucho peores de lo esperado. Sin embargo, los riesgos globales, incluida la creciente interconexión de los criptoactivos, requieren un monitoreo continuo.
Como consecuencia, el FPC continuará monitoreando de cerca los desarrollos en los mercados de criptoactivos y stablecoins, así como los riesgos globales que podrían afectar la estabilidad financiera del país. Su próxima reunión está programada para el 27 de junio de 2025. El informe correspondiente será publicado el 9 de julio de 2025.