Reino Unido ha decidido convertir la tokenización en política de Estado y situarla en el centro de su estrategia para modernizar los mercados financieros. El Gobierno británico ha presentado una hoja de ruta nacional que reúne a 54 organizaciones, entre ellas BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, Coinbase, Ripple y Circle, con el objetivo de desarrollar casos de uso reales basados en tecnología de registro distribuido (DLT).
La iniciativa forma parte de la Wholesale Financial Markets Digital Strategy (WFMDS), presentada por el Gobierno británico en 2025. La estrategia identifica la tokenización como uno de los pilares sobre los que se construirá la próxima generación de los mercados financieros británicos y se articula en torno a tres grandes objetivos: optimizar los mercados, transformarlos mediante nuevas tecnologías y reforzar el liderazgo internacional del Reino Unido en el ámbito de las finanzas digitales.
Reino Unido y la tokenización
Para ejecutar dicha estrategia, el Tesoro británico nombró el año pasado a Chris Woolard, exdirector ejecutivo interino de la Financial Conduct Authority (FCA) y actual socio de Ernst & Young (EY), como Wholesale Digital Markets Champion. Su misión consiste en coordinar al conjunto del sector financiero y liderar el desarrollo de un ecosistema de mercados tokenizados en el Reino Unido.
Una de las principales conclusiones del informe es que el Gobierno británico considera que la tokenización ha superado la fase experimental y ha llegado la hora de diseñar las condiciones necesarias para que pueda utilizarse a gran escala en los mercados financieros mayoristas. Por ello, la iniciativa pretende convertir a la City de Londres en uno de los principales centros mundiales de las finanzas tokenizadas.
Liderazgo de la City de Londres
El documento sostiene que Reino Unido dispone de todos los elementos necesarios para liderar esta transformación: uno de los mayores centros financieros del mundo, un marco jurídico consolidado, reguladores con experiencia en innovación y un ecosistema tecnológico cada vez más desarrollado. Sin embargo, advierte que mantener esa posición exigirá actuar con rapidez en un momento en el que otras jurisdicciones están acelerando sus propios proyectos de digitalización financiera.
En este sentido, el informe identifica la tokenización como un elemento estratégico para preservar la competitividad internacional de Londres y atraer nuevas inversiones hacia el sistema financiero británico. El documento insiste en que la tokenización no consiste únicamente en convertir un activo tradicional en un token registrado sobre una blockchain y considera que el verdadero cambio reside en transformar la forma en que funcionan los mercados.
La siguiente generación de mercados financieros
La posibilidad de programar activos financieros mediante contratos inteligentes abre la puerta a automatizar procesos que actualmente requieren numerosos intermediarios. Emisión, negociación, compensación, liquidación, gestión del colateral o distribución de pagos podrían integrarse en una misma infraestructura digital, reduciendo costes operativos, acelerando las transacciones y disminuyendo el riesgo asociado a los procesos manuales.
Por ello, el informe plantea la tokenización como la base sobre la que podría construirse la siguiente generación de mercados financieros.
El mercado de repos, primer banco de pruebas
La elección del mercado de repos como primer caso práctico no es casual. Las operaciones de recompra constituyen uno de los pilares del sistema financiero internacional y permiten a bancos, entidades financieras y bancos centrales gestionar diariamente enormes volúmenes de liquidez utilizando activos como garantía.
Según el grupo de trabajo, demostrar que este mercado puede funcionar sobre infraestructuras tokenizadas supondría una prueba de enorme relevancia para el resto del sistema financiero. Si la tecnología es capaz de soportar uno de los mercados más complejos y líquidos del mundo, su adopción podría extenderse posteriormente a bonos, fondos de inversión, acciones, derivados y otros instrumentos financieros.
Dinero tokenizado y activos tokenizados deben avanzar juntos
Otro de los mensajes centrales del informe es que la tokenización de activos no será suficiente si el dinero utilizado para liquidar esas operaciones continúa funcionando mediante infraestructuras tradicionales. Por ese motivo, el documento dedica buena parte de sus recomendaciones a estudiar la interoperabilidad entre activos tokenizados y diferentes formas de dinero digital, incluyendo depósitos bancarios tokenizados, stablecoins reguladas y otras soluciones de liquidación mayorista.
La intención es evitar que los mercados del futuro dependan de sistemas fragmentados y garantizar que tanto los activos como el dinero puedan intercambiarse de forma prácticamente instantánea sobre infraestructuras digitales compatibles.
Alianza entre banca y empresas blockchain
La composición del grupo de trabajo refleja hasta qué punto las fronteras entre las finanzas tradicionales y el ecosistema blockchain comienzan a difuminarse. A la mesa se han incorporado algunos de los mayores bancos y gestores de activos del mundo junto con compañías especializadas en infraestructuras blockchain, stablecoins, custodia digital, análisis de transacciones y tokenización.
Más que una convivencia entre dos industrias, el Gobierno británico plantea un modelo de colaboración en el que cada una aporta capacidades diferentes para construir una infraestructura financiera común. Lejos de limitarse a crear un grupo de discusión, el informe propone una agenda de trabajo estructurada en nueve áreas estratégicas. Entre ellas figuran el desarrollo de estándares técnicos comunes, la coordinación entre reguladores y sector privado, el impulso de proyectos piloto con aplicación comercial, la eliminación de barreras legales, la interoperabilidad entre infraestructuras digitales y la creación de mecanismos que faciliten la adopción de activos y dinero tokenizados por parte de las instituciones financieras.
El objetivo final es que la tokenización deje de depender de iniciativas aisladas y pase a integrarse de forma progresiva en el funcionamiento habitual de los mercados mayoristas.
Carrera geopolítica por la infraestructura financiera del futuro
El informe deja claro que Reino Unido considera que la tokenización se ha convertido en un factor de competencia internacional y quiere mantener el liderazgo de la City frente a otras grandes jurisdicciones. Entre ellas: Estados Unidos, la Unión Europea, Singapur, Suiza, Hong Kong y Emiratos Árabes Unidos, que también están acelerando el desarrollo de infraestructuras para los mercados financieros digitales
Precisamente, Reino Unido y Estados Unidos anunciaron ayer que coordinarán sus respectivas regulaciones sobre activos digitales. Es la primera vez que ambos países establecen una hoja de ruta conjunta para desarrollar un mercado transatlántico de activos digitales, impulsar la tokenización de activos financieros y reforzar la integración de sus mercados de capitales.
En definitiva, lo que está en juego es decidir dónde se emitirán, negociarán y liquidarán los activos financieros de las próximas décadas y qué jurisdicciones establecerán los estándares que gobernarán esa nueva infraestructura.