La disputa pública entre Mike Cagney, fundador de Figure Technologies, y 0xngmi, creador de DeFiLlama, ha puesto bajo la lupa uno de los temas más sensibles del sector cripto: la transparencia de las métricas en los activos del mundo real (RWA). El enfrentamiento, que estalló en X tras la acusación de DeFiLlama de que Figure intenta inflar su Total Value Locked (TVL), llega en un momento clave para la compañía de Cagney, recién salida a bolsa con una recaudación de 787,5 millones de dólares y una valoración de 5.290 millones.
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La controversia revela la fragilidad de un ecosistema en el que los datos pueden redefinir la percepción de riesgo y valor de los inversores.
Métricas de RWA
El fundador de Defillama, conocido como 0xngmi, publicó ayer un artículo en el que acusa a Figure de intentar «saltar la due diligence» mediante presión pública y privada para inflar su Total Value Locked (TVL) en RWA (activos del mundo real). A lo que Cagney ha respondió hoy con una carta abierta defendiendo la integridad de sus datos y proponiendo colaboración. La disputa entre ambos subraya las tensiones en un sector donde la transparencia de métricas es crucial para la confianza de inversores.
La discrepancia sucede en un contexto de auge para los RWA, que han superado, según Defillama, los $15 mil millones en TVL global en la actualidad. Los trackers como DeFiLlama juegan un papel clave para los inversores y, por ello, cualquier percepción de manipulación podría perjudicar la credibilidad. Para Figure, el timing es delicado: su IPO valora la compañía en $5.290 millones, lo que atrae la atención institucional, pero la polémica podría impactar en su reputación.
Antecedentes
Figure, fundada en 2018 por Cagney (ex-CEO de SoFi), se especializa en préstamos tokenizados, como líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOC). Su ecosistema incluye Provenance Blockchain, con un TVL superior a los $15.000 millones, y productos como la stablecoin YLDS, posicionándola como líder en RWA. Su IPO, anunciada el 2 de septiembre, debutó el 11 de septiembre bajo FIGR, superando expectativas con una demanda masiva.
Defillama, agregador de datos DeFi fundado por 0xngmi, es conocido por sus métricas como TVL, sin cobrar fees ni aceptar pagos por listados. No monetiza directamente, operando con contribuyentes voluntarios, lo que le otorga credibilidad como fuente neutral. El conflicto surgió cuando Figure solicitó incluir sus préstamos en el TVL de Defillama, alegando cumplimiento de criterios (nativos en cadena, negociables, usables como collateral). Defillama inició due diligence, cuestionando discrepancias, lo que llevó a Cagney a tuitear sobre un rechazo basado en seguidores en Twitter. Dicho comentario fue interpretado por 0xngmi como difamatorio
El artículo de 0xngmi: acusaciones de inflación y presión
En su artículo «The Problem in RWA Metrics», publicado ayer, 13 de septiembre, 0xngmi señala problemas sistémicos en la medición de activos del mundo real (RWA), donde la falta de transparencia facilita inflaciones en las cifras. «Figure quiere que saltemos nuestra due diligence, así que nos presionan difamándonos pública y privadamente», escribió. Explica que, a diferencia de la DeFi tradicional, verificable en cadena, los RWA son opacos y permiten prácticas como inflar el TVL. Como ejemplo, menciona tokens en ZKSync con una capitalización de mercado de 235 millones de dólares, pero con apenas 11 holders inactivos y sin transacciones reales.
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0xngmi compara esta situación con rwa.xyz, que según él lista métricas infladas, como situar a ZKSync en la segunda posición en RWA pese a su inactividad, frente a Defillama, que prioriza la precisión para no desinformar a los usuarios. «Si listamos esto y decimos que ZKSync tiene 10 veces más adopción de RWA que Solana, los usuarios invertirían en tesis falsas y se arruinarían», advierte, insistiendo en que el TVL refleja confianza y riesgo real, no cifras ficticias.
Señales de alerta
Sobre Figure, 0xngmi detalla varias señales de alerta en el proceso de due diligence: apenas 5 millones de dólares en BTC y 4 millones en ETH en su exchange, con un volumen de solo 2.000 dólares en 24 horas; la stablecoin YLDS con 20 millones de supply; transacciones gestionadas a través de cuentas separadas; y procesos en su mayoría off-chain.
«Parece que la mayoría de holders no transfieren con sus propias keys. ¿es esto un espejo de una base de datos interna?» , cuestiona. Además, acusa a Cagney de tergiversar el motivo de rechazo, señalando que la referencia a seguidores en X fue solo una pregunta menor en un chat mantenido durante meses, y de ejercer presión mediante VCs e instituciones. También rechaza de plano las acusaciones de cobro de comisiones: «Nunca cobramos ni recibimos pagos por listados, hemos perdido mucho dinero por eso», asegura.
La respuesta de Cagney
Cagney respondió en X con una carta conciliadora pero firme: «No queremos que saltes tu diligencia; queremos que hagas lo que tengas que hacer». Además, elogió a Defillama como estrella del norte junto a CoinGecko, reconociendo su labor no remunerada y admitiendo que existen tonterías en RWA.
El fundador de Figure defendió la legitimidad de sus préstamos, asegurando que están registrados en Provenance, una blockchain pública, donde se negocian diariamente y se utilizan como colateral en Figure Markets. También precisó que ni él ni June Ou acusaron a DeFiLlama de cobrar comisiones, y cerró con un ofrecimiento: Espero que podamos trabajar juntos para demostrar la verdad.
Implicaciones
La polémica pone de relieve los principales retos de los RWA: la opacidad y la dificultad de verificación. Sin duda, la inflación del TVL erosiona la confianza, un riesgo especialmente sensible en un sector que acumula unos $15.000 millones en valor bloqueado pero que, según 0xngmi, está plagado de estafas. Para DeFiLlama, la disputa refuerza su papel como fuente neutral de datos, aunque también deja en evidencia su vulnerabilidad frente a presiones públicas en X, donde Cagney apeló directamente a la comunidad.
En el caso de Figure, el momento es especialmente delicado. La controversia podría alimentar dudas sobre la veracidad de su TVL, estimado en $12.000 millones. No obstante, varios analistas interpretan este episodio como un signo de maduración del mercado: los conflictos fuerzan la creación de estándares más sólidos y, en última instancia, benefician a los inversores.