Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, propone pagar intereses para hacer más atractivos y fomentar el crecimiento de los mercados de predicción. Según Buterin, mientras los participantes no reciban rendimientos por mantener su capital inmovilizado, estos mercados serán poco atractivos para su uso como instrumentos de cobertura.
«Actualmente, los principales mercados en su mayoría no pagan intereses, lo que los hace muy poco atractivos para la cobertura, ya que para participar se sacrifica un 4% de rendimiento anual (APY) garantizado por dólar. Preveo que surgirán muchos casos de uso de cobertura una vez que se resuelva este problema y los volúmenes aumenten», dijo.
Qué son los mercados de predicción impulsados por blockchain
Buterin apunta hacia un rediseño en el que los mercados de predicción incorporan rendimientos similares a los que ofrecen las stablecoins o la deuda pública estadounidense. De esta manera, dice, podrían atraer además de a especuladores y apostadores, a empresas e instituciones interesadas en cubrir riesgos concretos.
Auge de los mercados de predicción
Las palabras del fundador de Ethereum llegan en un momento de gran efervescencia para el sector. Plataformas como Polymarket y Kalshi mueven ya alrededor de 30 millones de dólares diarios cada una, mientras que esta última ha alcanzado una valoración de 2.000 millones tras su última ronda de financiación.
Otro aspecto interesante es que en el ámbito regulatorio, la SEC y la CFTC parecen haber relajado su oposición a la actividad de Kalshi, que parece avanzar hacia un modelo cada vez más cercano a las casas de apuestas deportivas. El atractivo de estos mercados no es nuevo. Economistas como Robin Hanson llevan décadas defendiendo su valor como mecanismos para agregar información dispersa y producir predicciones más precisas que las de expertos individuales o encuestas.
Un debate sobre utilidad y riesgos
La propuesta de Buterin se produce como respuesta al ensayo del analista Agustín Lebron, titulado «Prediciendo nuestra propia desaparición», en el que sostiene que los mercados de predicción no solo son ineficaces, sino que pueden convertirse en una amenaza social. En un hilo de X sostiene que los mercados de predicción presentan no permiten cubrir riesgos económicos significativos, por lo que quienes participan son solo dos tipos de jugadores: los sofisticados y los ingenuos.
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También indica que la ausencia de hedgers naturales, actores que necesitan cobertura real, como aerolíneas frente a huracanes o agricultores frente a sequías, impide que se genere un ecosistema sólido y sostenible. Por otra parte, sostiene que los mercados de predicción generan incentivos sociales dañinos al monetizar directamente el caos. A diferencia de los mercados financieros, que pese a sus defectos producen externalidades positivas, como financiación empresarial, innovación o progreso, los de predicción se asemejan más al juego. Cuando adquieren volumen suficiente, dejan de ser mecanismos para descubrir la verdad y pasan a influir directamente en los eventos sobre los que apuestan, distorsionando la realidad, indica.
Lebron concluye que, sin una supervisión regulatoria estricta, estos mercados pueden convertirse en herramientas que recompensen la desinformación, la manipulación y la inestabilidad social.
La respuesta de Vitalik
Buterin admite que es parcial en este debate, ya que él mismo se beneficiaría económicamente de la expansión de estos mercados, pero considera que las críticas ignoran aspectos esenciales.
- Sobre la falta de hedgers reconoce que su presencia es mínima, pero sostiene que ya hay ejemplos, como las elecciones de 2024, en las que múltiples actores tenían incentivos económicos, políticos y sociales para cubrir posiciones. A su juicio, con el tiempo aparecerán más participantes de este tipo y se producirá un efecto bola de nieve similar al de otros mercados financieros.
- Sobre los eventos binarios y frente a la acusación de que son ineficientes y difíciles de cubrir, Buterin defiende que, en realidad, los eventos mismos son el subyacente, y que industrias enteras podrían usar estos contratos como instrumentos más baratos y directos que las coberturas actuales en mercados tradicionales.
- En cuanto a la reflexividad acepta que los mercados de predicción pueden influir en los eventos, pero señala que eso no invalida su utilidad. Lo importante, asegura, es que pueden servir para proporcionar mecanismos de gestión de riesgos que hoy no existen.
Las industrias que necesitan mercados de predicción, según Buterin:
- Agroindustria: cobertura frente a sequías, heladas o variaciones en la radiación solar.
- Aerolíneas y turismo: protección ante huracanes, tormentas o caídas de la demanda.
- Empresas energéticas: cobertura frente a decisiones de la OPEP o sanciones internacionales.
- Constructoras e inmobiliarias: ante variaciones en los tipos de interés o en el ritmo de ventas.
- Farmacéuticas y aseguradoras: frente a la aprobación o rechazo de medicamentos o ante eventos epidemiológicos.
Para todos ellos, los mercados de predicción podrían convertirse en un instrumento más simple y económico que las soluciones actuales, con la condición de que logren resolver el problema señalado por Buterin: el coste de oportunidad de bloquear capital sin generar intereses.
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Un futuro en disputa
El debate no es puramente académico. En la práctica, los mercados de predicción están en plena expansión y empiezan a atraer la atención de inversores institucionales y reguladores. Para algunos, representan un avance hacia un sistema financiero más eficiente, transparente y conectado con la realidad. Para otros, son un experimento peligroso que podría incentivar dinámicas especulativas y desestabilizadoras.
Sin embargo, Vitalik mantiene que con los incentivos correctos, estos mercados pueden convertirse en un nuevo pilar de la economía descentralizada y en una herramienta útil para que individuos y empresas gestionen la incertidumbre. Los mercados de predicción ofrecen la oportunidad de cubrir riesgos reales, recompensar a quienes tienen razón sobre el futuro e incentivar la difusión de información veraz, resume el creador de Ethereum.