La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina ha aprobado la primera etapa del régimen de tokenización para activos del mundo real (Real World Assets, RWA). Se trata de una medida inédita en el país, que establece un marco legal para que determinados instrumentos financieros tradicionales puedan representarse digitalmente mediante tecnologías de registro distribuido, como la blockchain.
Argentina y los activos del mundo real
Esta primera fase, derivada de la consulta pública iniciada con la RG N.º 1060, abarca fideicomisos financieros y fondos comunes de inversión cerrados con oferta pública. La tokenización se aplicará exclusivamente a instrumentos compuestos por activos del mundo real u otros bienes admisibles que no sean valores con cotización en mercados habilitados del país.
La normativa, enmarcada en la Ley N.º 27.739, introduce un modelo regulatorio moderno e innovador, reconociendo la representación digital de valores negociables como una nueva forma legalmente válida, al mismo nivel que las representaciones cartulares o escriturales tradicionales.
Entre los principios que deben cumplir estos instrumentos digitales se destacan la seguridad, inmutabilidad, trazabilidad, verificabilidad y transferibilidad, además de garantizar la equivalencia funcional con los formatos actuales.
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Según la resolución, las representaciones digitales podrán negociarse en plataformas o aplicaciones móviles registradas como PSAV (Prestadores de Servicios de Activos Virtuales) ante la CNV. La emisión de los valores deberá efectuarse inicialmente en formato tradicional (cartular o escritural) y quedar depositada e inmovilizada ante un Agente Depositario Central de Valores Negociables (ADCVN).
Bajo un sandbox regulatorio
Entidades especializadas en tecnologías de registro distribuido (TRD), registradas o no como PSAV, llevarán a cabo la tokenización. Estos agentes también comercializarán, custodiarán y gestionarán los tokens. Además, los inversores podrán solicitar en cualquier momento el reemplazo del token por su representación tradicional.
La CNV implementará el nuevo régimen mediante un sandbox regulatorio que funcionará durante un año. Durante ese período, los participantes podrán emitir tokens en fase de prueba. Al finalizar el plazo, no se permitirán nuevas emisiones bajo este marco, aunque las que ya se hayan realizado mantendrán su validez. Las emisiones aprobadas que no completen su proceso de tokenización en un plazo de dos años quedarán fuera del régimen.
El presidente de la CNV, Roberto E. Silva, calificó la medida como una regulación pionera e innovadora para Argentina, que posiciona al país en la vanguardia de la región y del mundo. Silva también agradeció al Gobierno, a los participantes de la consulta pública y al equipo técnico de la CNV por su colaboración. La CNV destaca que esta regulación constituye un hito en la modernización del mercado de capitales argentino, consolidando su compromiso con la innovación financiera y la adopción de tecnologías emergentes.