Securitize, una de las grandes compañías mundiales de tokenización de activos reales (RWA), ha dejado fuera a Ethereum en la emisión tokenizada de sus propias acciones cotizadas. La compañía, que llegó ayer a Wall Street con el ticker SECZ, ha utilizado Avalanche y Solana para llevar sus acciones a blockchain, según los datos mostrados por RWA.xyz.
Wall Street elige Avalanche
La decisión tiene una importante carga simbólica para Ethereum, ya que durante años ha sido considerada la red natural para la tokenización institucional de acciones, bonos, fondos y otros activos financieros tradicionales. Sin embargo, una de las empresas más representativas de este sector ha elegido otras redes para tokenizar sus propias acciones.
Los datos de RWA.xyz muestran que SECZ cuenta con una capitalización tokenizada de 259,17 millones de dólares. De esa cifra, 257,42 millones de dólares corresponden a Avalanche C-Chain y 1,75 millones de dólares a Solana. Ethereum no aparece en la distribución.
La plataforma también muestra un suministro total de 22.001.545 tokens, equivalentes a acciones tokenizadas de SECZ. De ellos, 21.852.545 tokens están emitidos en Avalanche y 149.000 tokens en Solana. La distribución deja claro que Avalanche es la red principal de esta emisión. Solana, por ahora, tiene un peso mucho menor y parece desempeñar un papel complementario. Avalanche concentra prácticamente todo el valor tokenizado de SECZ.
La emisión no se liquida en Ethereum
Uno de los datos más llamativos es que los tokens de SECZ en Avalanche utilizan el estándar ERC-20, creado originalmente en el ecosistema Ethereum. Esto introduce la paradoja de que Ethereum sigue siendo el lenguaje técnico de buena parte de la tokenización, pero en este caso no captura la actividad económica de la emisión. Es decir, Ethereum conserva la influencia tecnológica, pero no la infraestructura concreta sobre la que se ha registrado SECZ. La emisión no se liquida en Ethereum, las comisiones no se pagan en ETH y el valor tokenizado no aparece en su red.
El caso tiene importancia porque durante años una parte importante de la tesis de Ethereum se ha apoyado en la idea de que la tokenización institucional terminaría desarrollándose principalmente sobre su blockchain. SECZ muestra que esa hipótesis ya no puede darse por garantizada. La primera gran empresa de tokenización que cotiza en Wall Street ha decidido tokenizar sus acciones sin utilizar Ethereum. No significa que Ethereum haya perdido la carrera institucional, pero sí que la competencia por convertirse en la infraestructura de las finanzas tokenizadas está mucho más abierta de lo que parecía.
Ethereum Institutional
La decisión de Securitize se produce en un momento especialmente significativo para Ethereum. Antiguos responsables de la Ethereum Foundation lanzaron hace unos días Ethereum Institutional, una nueva organización creada para impulsar la adopción de Ethereum por parte de bancos, gestoras de activos, empresas e instituciones públicas. La iniciativa cuenta con el respaldo de BitMine, SharpLink y Joseph Lubin, cofundador de Ethereum y fundador de Consensys. Su objetivo es consolidar Ethereum como la capa base de las futuras finanzas institucionales.
Desde Ethereum Institutional defienden que la adopción institucional de Ethereum ya no es teórica y que los próximos años determinarán si las instituciones financieras se fragmentan entre varios ecosistemas competidores o convergen en una base programable, neutral y creíble. Según la organización, Ethereum ya está ganando esa carrera.
El lanzamiento de Ethereum Institutional puede leerse, precisamente, como una respuesta al dilema que atraviesa Ethereum. La red funciona, tiene una enorme comunidad de desarrolladores, es líder en buena parte de la actividad DeFi, stablecoins y activos tokenizados, y su tecnología se utiliza en muchas otras cadenas compatibles con la EVM. Pero el problema es que si las instituciones utilizan estándares nacidos en Ethereum, pero emiten sus activos en otras blockchains, ¿hasta qué punto Ethereum aprovecha el valor de esa adopción?
El caso de SECZ ilustra bien lo que está sucediendo. Ethereum ha ganado el estándar tecnológico, porque Avalanche utiliza ERC-20. Pero Avalanche ha capturado la infraestructura principal de esta emisión y Solana ha ganado presencia en la distribución.
Un activo todavía muy concentrado
Por otra parte, los gráficos de RWA.xyz ponen de manifiesto que SECZ todavía es un activo muy concentrado. Actualmente hay 21 titulares. El principal controla activos valorados en 80,7 millones de dólares; el segundo, 55,1 millones; y el tercero, 42,6 millones. Estos datos indican que la estructura de SECZ es propia de una emisión institucional inicial, con gran parte de los tokens en manos de grandes titulares, inversores iniciales o entidades vinculadas al ecosistema de Securitize.