Aunque la tecnología para emitir tokens ya está disponible, el reto está en construir inversiones con activos de calidad, derechos claros y canales para llegar a los compradores. Esta fue una de las conclusiones del debate que bajó el título: ¿Qué se está tokenizando realmente en 2026?, se celebró ayer en MERGE Madrid.
Moderado por Covadonga Fernández, directora de Observatorio Blockchain, los participantes fueron: Héctor Torres, de TR Capital; Eric Sánchez Gálvez, de Reental; Carlos Salinas, de Estating Digital; y Pablo Gómez, de Metlabs. Sus experiencias permitieron recorrer las diferentes partes del negocio de la tokenización. Desde la estructuración jurídica y financiera a la inversión inmobiliaria, la distribución de productos y la tecnología que conecta todos estos procesos.
La conversación comenzó con una escena cotidiana situada en la próxima cena de Navidad. Si alguien habla de inteligencia artificial o de acciones, la mayoría sabrá de qué se trata. Si menciona la tokenización, probablemente tendrá que explicarla. ¿Por qué sigue pasando?. Para los cuatro, la tokenización es infraestructura y lo importante es el instrumento financiero y el activo que lo respalda.
Tokenización 2026: de inmuebles a DeFi
Eric repasó los cinco años de trayectoria de Reental en la tokenización inmobiliaria y explicó su apuesta por conectar estas inversiones con las finanzas descentralizadas (DeFi), algo que Reental ya hace con Aave. Sobre la reciente alianza con Estating, tratada en la mesa de debate, afirmó que busca incorporar a ese modelo productos de perfil más institucional. El objetivo que trasladó fue unir herramientas de las finanzas tradicionales con las posibilidades que ofrecen los tokens y las aplicaciones descentralizadas.
La conversación llevó así la tokenización más allá de dividir una inversión en cantidades pequeñas. También se trata de cómo se estructura el producto, cómo se distribuye y qué posibilidades de uso tiene después de su emisión.
En este sentido, Carlos puso el foco en esa estructura y afirmó que lo que se está tokenizando realmente en 2026 son estructuras financieras. La tecnología de emisión ha dejado de ser el principal obstáculo y la dificultad está en la calidad de los activos que respaldan la operación, dijo.
Su reflexión concretó las preguntas que debe superar un producto. Quién valora el activo aportado como garantía, cómo pueden hacerse efectivos los derechos del inversor y si un prestamista profesional aceptaría ese respaldo. Todas ellas, cuestiones que conectan el diseño jurídico con la utilidad financiera de los tokens.
El Salvador y la financiación de hoteles
Por su parte, Héctor destacó el papel de su país, El Salvador, y compartió la experiencia de sus compañías en la tokenización de varios proyectos hoteleros. El trabajo de actividad aborda el trabajo previo a la comercialización: preparar una operación, definir los derechos que se ofrecen y cumplir los requisitos del marco regulatorio. Torres Legal aporta el asesoramiento jurídico, mientras TR Capital trabaja en la estructuración y certificación de emisiones de activos digitales.
Como referencia de la dimensión de su actividad, TR Capital declara en su web más de 1.000 millones de dólares en valor tokenizado. La cifra corresponde al conjunto de su negocio, no exclusivamente a los proyectos hoteleros. La compañía figura como certificador registrado ante la Comisión Nacional de Activos Digitales de El Salvador desde diciembre de 2023.
El país dispone de un marco específico y de un registro público de emisores, proveedores, certificadores y emisiones. Su legislación contempla también exenciones fiscales sobre rendimientos y ganancias de los activos digitales acogidos al régimen, sin eliminar las obligaciones tributarias que puedan corresponder al inversor en su país de residencia.
Qué piden las empresas que quieren tokenizar
Desde Metlabs, Pablo Gómez describió una demanda concreta. Las entidades reguladas que llegan a la compañía ya cuentan con el activo, el inversor y el canal de distribución. Buscan resolver el cumplimiento normativo, la custodia y la integración con sus sistemas.
Según explicó, la tokenización está ayudando a organizar procesos de captación de capital, desde la emisión hasta la distribución. También permite preparar inversiones que antes resultaban inaccesibles para muchos por el importe mínimo exigido o por el coste de estructurarlas.
En su diagnóstico sobre España, señaló que el marco legal existe desde 2023, con la Ley del Mercado de Valores y la figura de la entidad responsable de la inscripción y registro (ERIR). Lo que falta es mercado y cultura de inversión, indicó. Pablo relacionó esa situación con la presencia de Metlabs en Latinoamérica y Estados Unidos, donde observa una mayor necesidad de captar capital. Añadió que liquidar con stablecoins reduce las dificultades para incorporar inversores de otros países.
Una petición al próximo Gobierno
La pregunta final pidió a los participantes una propuesta para el próximo Gobierno. Salinas reclamó un regulador más ágil, abierto y dispuesto a aprender de otras jurisdicciones. Citó El Salvador y Singapur como ejemplos de mercados con profesionales dedicados y una actitud favorable a la innovación. Su petición fue mirar esas experiencias sin complejos y estudiar qué puede aprovechar España.
