La Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (BaFin) ha prohibido a Ethena GmbH seguir ofreciendo su stablecoin USDe al público y ha ordenado a la empresa congelar la correspondiente reserva de activos a los custodios. El regulador alemán informa que ha detectado graves deficiencias en la organización empresarial de la empresa, así como incumplimientos de los requisitos de MiCA. Como los relativos a la reserva de activos y el cumplimiento de los requisitos de fondos propios. BaFin indica que está considerando nuevas medidas de supervisión, como la prohibición de la oferta pública de estos valores.
Stablecoin USDe
Se trata de la primera prohibición dictada contra una stablecoin en un país de la UE, tras la entrada en vigor Mica. Según BaFin, Ethena mantiene exclusivamente otros criptoactivos como activos de reserva. Un algoritmo supuestamente mantiene estable el valor de un token USDe al nivel de un dólar estadounidense mediante derivados de cobertura.
La medida tomada por el regulador alemán se produce pocos días después de que Ethena Labs y la compañía Securitize anunciaran el lanzamiento de Converge, una nueva blockchain diseñada para revolucionar las finanzas descentralizadas (DeFi) y los activos tokenizados. Converge, compatible con la Máquina Virtual de Ethereum (EVM), busca conectar las finanzas tradicionales con el mundo DeFi y su lanzamiento está previsto para el segundo trimestre de 2025.
Ambas compañías anunciaron que las stablecoins USDe y USDtb, desarrolladas por Ethena y Securitize, actuarán como tokens de gas para las transacciones en la red.
Securitize y Ethena lanzan Converge, una blockchain para llevar DeFi a Wall Street
El regulador indica que Ethena entró en el mercado alemán a través de una disposición transitoria de MiCA. Esta disposición permite a los emisores que emitieron tokens referenciados a activos de conformidad con la legislación aplicable antes del 30 de junio de 2024 continuar haciéndolo hasta que se les conceda o deniegue una autorización. Esto está sujeto a la condición de que soliciten la autorización correspondiente antes del 30 de julio de 2024.
Con sede en Fráncfort del Meno, Ethena GmbH es el emisor de un token referenciado a activos denominado USDe. Un token referenciado a activos es un criptoactivo que pretende mantener un valor estable mediante la referencia a otros valores, derechos o divisas (Artículo 3 del Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos MiCA).
Medidas
Ethena presentó la solicitud de autorización el 29 de julio de 2024 y ha estado emitiendo su token USDe en Alemania desde el 28 de junio de 2024. Actualmente hay aproximadamente 5.400 millones de tokens en circulación. La mayoría de dichos tokens se emitieron fuera de Alemania antes del 28 de junio de 2024 y antes de la entrada en vigor de MiCA. BaFin precisa que aunque el token USDe fue emitido inicialmente exclusivamente por Ethena GmbH, también lo ha emitido Ethena BVI Limited, con sede en las Islas Vírgenes Británicas, desde el 1 de enero de 2025.
Para proteger a los clientes, BaFin ha ordenado las siguientes medidas, no definitivas:
- Instrucción para congelar la reserva de activos de los tokens emitidos por Ethena GmbH (“congelación de activos”)
- Restricciones a las facultades de disposición ejercidas por los administradores de Ethena GmbH en relación con esta reserva de activos
- Instrucciones para cerrar Ethena GmbH a nuevos negocios con clientes, en particular mediante el bloqueo del sitio web de Ethena GmbH
- Designación de un representante especial para el seguimiento de las medidas
Los titulares de tokens USDe ya no pueden canjearlos temporalmente con Ethena GmbH. Sin embargo, la negociación de tokens USDe en el mercado secundario no se ve afectada por las medidas de la BaFin.
BaFin indica que también tiene motivos suficientes para sospechar que Ethena GmbH ofrece valores al público en Alemania en forma de tokens sUSDe de Ethena OpCo Ltd. sin el prospecto requerido. Los tokens USDe y sUSDe están vinculados de tal manera que los inversores pueden obtener un token sUSDe a cambio de un token USDe. Este token sUSDe otorga a los inversores el derecho a la devolución del token USDe junto con un rendimiento adicional.
Prohibición
Ethena Labs, la compañía matriz que se encuentra detrás de USDe, indicó que desde su creación, ha explorado diversas jurisdicciones y estructuras regulatorias para garantizar la continuidad de su negocio. La empresa dijo que una de las opciones que consideró era la autorización MiCA a través de Ethena GmbH, pero asegura que la prohibición no impactará en sus operaciones principales.
Con un capitalización superior a los 5.000 millones de dólares, USDe es la tercera stablecoin más capitalizada del mercado, tras USDT y USDC. Su volumen de negociación ha subido un 7,25% en las últimas 24 horas, lo que sugiere mayor actividad comercial, probablemente como respuesta a la noticia de la prohibición.
La BaFin es la autoridad competente en Alemania para los procedimientos de autorización en el marco de MiCAR. El Banco Central Europeo ( BCE ), la Autoridad Bancaria Europea (ABE) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), con quienes la BaFin mantiene contactos, participan en el procedimiento.