Un total de 50 empresas se oponen a la negociación de versiones tokenizadas de sus acciones en OKXICE, el proyecto de OKX e Intercontinental Exchange (ICE), matriz de la Bolsa de Nueva York. Nvidia, Nike, Costco, Micron y Reddit figuran entre las últimas incorporaciones a la lista. Las objeciones afectan a los tokens creados por terceros para ese mercado bajo la exención de la SEC.
La creciente oposición de los emisores ha abierto una discusión entre dos empresarios que compiten por llevar las acciones a blockchain. Se trata de Mike Cagney, cofundador y presidente ejecutivo de Figure, y de Carlos Domingo, cofundador y consejero delegado de Securitize. Sus diferencias tienen que ver con la la formación de precios, la liquidez y las posibilidades de utilizar los títulos para obtener financiación. También reflejan los modelos de negocio que desarrolla cada compañía.
El argumento de Cagney para cuestionar el atractivo de OKXICE es que un nuevo mercado debe ofrecer ventajas frente a las bolsas existentes. Critica la ejecución de operaciones mediante creadores de mercado automatizados, conocidos como AMM, y cuestiona las posibilidades de operar con financiación y prestar acciones en la plataforma.
El directivo defiende que las empresas emitan acciones directamente en blockchain y que sus titulares puedan negociarlas, prestarlas o utilizarlas como garantía en las finanzas descentralizadas (DeFi). Su propuesta coincide con OPEN, la red de Figure sobre Provenance Blockchain. La compañía ha desarrollado una infraestructura de acciones nativas en blockchain que combina negociación mediante un libro de órdenes con servicios de préstamo y financiación a través de Democratized Prime. También prevé la conversión entre acciones de blockchain y títulos negociados en el mercado tradicional.
63 acciones tokenizadas abren mercados 24/7 con OKX y NYSE
El objetivo de Figure es atraer empresas que emitan títulos en su red e inversores que utilicen esos servicios. Es decir, Cagney propone como alternativa a OKXICE el modelo que su propia compañía comercializa. El empresario sostiene que la autocustodia también permitiría que los ingresos por prestar acciones lleguen a sus titulares, en lugar de quedar en manos de los intermediarios que gestionan ese préstamo.
El interés de Securitize en OKXICE
Domingo, por su parte, tiene un vínculo comercial directo con el desarrollo de esos nuevos mercados. Securitize lanzó el 8 de octubre su oferta de acciones tokenizadas y anunció que esperaba incorporarlas a OKXICE y a la futura plataforma digital de NYSE. Ambas iniciativas ampliarían las vías de negociación de sus productos.
Su oferta tiene una estructura distinta de la emisión nativa que promueve Figure. Según la documentación de Securitize, cada token representa un derecho sobre valores mantenido a través de Securitize Markets. El titular no figura como accionista registrado de la compañía subyacente mientras no realice la conversión prevista. Comprar ese token e inscribirse directamente como accionista son, por tanto, situaciones diferentes.
Desde su cuenta de X, Domingo cuestiona la coherencia de las críticas de Cagney. Le reprocha que Figure haya emitido una clase separada de acciones para negociar sin estar sujeta a determinadas reglas bursátiles estadounidenses y que ahora critique los precios que podrían ofrecer otras plataformas de acciones tokenizadas.
Domingo se refiere a Reg NMS, las normas que regulan el mercado estadounidense de acciones, y al NBBO, la referencia que recoge los mejores precios de compraventa disponibles en las bolsas del país. Según su argumento, Cagney también ha defendido un modelo que se aparta de esas reglas.
Cómo competir por precio y liquidez
Cagney rechaza que exista contradicción y señala que FGRS, la acción nativa en blockchain de Figure, se negocia mediante un libro de órdenes y es convertible en el título del mercado tradicional, y viceversa. Según su argumento, esa conexión vincula los precios y facilita la conexión entre la liquidez de ambos mercados.
La diferencia técnica está en cómo se ejecutan las operaciones. Un libro de órdenes reúne ofertas de compraventa con precios y cantidades determinados. Un AMM permite intercambiar activos mediante fondos de liquidez y mecanismos automatizados de fijación de precios.
Domingo rechaza que todos los AMM deban ofrecer necesariamente peores resultados. Menciona variantes como los PropAMM y sostiene que la calidad de ejecución dependerá del diseño y de los proveedores de liquidez.
