El Banco Central Europeo (BCE) prepara un nuevo paso en su estrategia de tokenización y pasará de experimentar con la tecnología de registro distribuido (DLT) y desarrollar infraestructuras para el mercado a utilizar una parte de su propia cartera para invertir en valores tokenizados.
El organismo ha iniciado los preparativos para invertir una parte de sus fondos propios en valores emitidos mediante DLT y liquidará las operaciones en dinero de banco central a través de Pontes, que es la nueva infraestructura que el Eurosistema puso en marcha este 21 de septiembre. Las primeras inversiones se concentrarán en valores denominados en euros emitidos por gobiernos centrales y regionales de la zona euro, agencias e instituciones supranacionales europeas.
La novedad es importante porque al invertir directamente, adquirirá experiencia de primera mano en todo el ciclo de inversión, desde la ejecución y liquidación de las operaciones hasta los sistemas necesarios y la gestión de cartera.El dinero procederá de la cartera de fondos propios del BCE, una cartera no monetaria cuyos ingresos contribuyen a financiar los gastos operativos de la institución.
Sobre el anuncio, Christine Lagarde, presidenta del BCE, ha dicho que el lanzamiento forma parte de la estrategia del Eurosistema para construir un mercado financiero europeo «más integrado, innovador y resiliente en la era digital, y ha asegurado que el BCE seguirá avanzando en estrecha colaboración con el mercado. El lanzamiento se presentará institucionalmente a las 17 horas en Fráncfort, donde Lagarde pronunciará las palabras de apertura de la mesa redonda dedicada a Pontes. A continuación seguirá un panel presidido por Piero Cipollone. El BCE ha adelantado que no publicará el texto de las intervenciones.
BCE utilizará su propia cartera
Hasta ahora, una parte importante del trabajo del Eurosistema alrededor de DLT se había desarrollado mediante experimentación, análisis y construcción de nuevas infraestructuras. La decisión anunciada hoy muestra que el BCE quiere adquirir experiencia práctica como inversor.
El volumen será inicialmente reducido. El BCE solo habla de una pequeña part» de sus fondos propios y todavía no ha establecido ni la cantidad exacta ni la fecha de las primeras operaciones. Una vez terminados los trabajos preparatorios, el Comité Ejecutivo determinará los detalles y el calendario teniendo en cuenta la evolución de las emisiones tokenizadas y del conjunto del mercado europeo.
El BCE podrá comprobar así cómo funciona una inversión tokenizada durante todo su recorrido: ejecución de la operación, liquidación, sistemas y gestión de cartera.
Pontes conecta las inversiones con dinero de banco central
La segunda pieza de ese movimiento es Pontes, que permite liquidar transacciones mayoristas con activos tokenizados utilizando dinero de banco central y traslada al mercado la experiencia obtenida en las pruebas DLT realizadas por el Eurosistema en 2024. Santander, ABANCA y Cecabank figuran entre las entidades que ya han completado su incorporación, junto a Deutsche Bank, Société Générale, Deka Bank, DZ Bank, el Banco Europeo de Inversiones y otras instituciones. Entre los operadores DLT se encuentran Clearstream, Cashlink, Axiology y SWIAT.
Los dos anuncios se conectan directamente, ya que las futuras inversiones tokenizadas del BCE se liquidarán mediante Pontes. De esta manera, el Eurosistema construye la infraestructura para el mercado y, al mismo tiempo, prepara su utilización para las inversiones de la propia institución. Pontes parte de los experimentos realizados por el Eurosistema en 2024. Durante aquellas pruebas, los participantes públicos y privados señalaron que disponer de un activo de liquidación libre de riesgo era fundamental para ampliar la adopción de DLT.
La infraestructura comienza ahora con un conjunto básico de servicios que se ampliará conforme evolucionen las necesidades del mercado y la tecnología. También aumentarán progresivamente sus horarios de funcionamiento, con una implementación completa prevista para 2028.
El lanzamiento coincide con la decisión del BCE de no solo proporcionar el mecanismo de liquidación, sino adquirir valores tokenizados.
Pontes y Appia
La estrategia se completa con Appia, la iniciativa destinada a avanzar hacia un ecosistema europeo integrado de servicios financieros basados en DLT. Mientras Pontes resuelve la liquidación de operaciones tokenizadas en dinero de banco central, Appia desarrolla una visión más amplia del futuro mercado financiero europeo. En sus trabajos participan el Eurosistema, el Banco Nacional de Dinamarca y actores públicos y privados, con el objetivo de presentar un modelo en 2028.