Eurex Clearing, una de las principales cámaras de compensación de Europa y propiedad del grupo Deutsche Börse, prepara la incorporación de bonos digitales a la infraestructura que ya utilizan los bancos y otras entidades financieras para operar con valores tradicionales. Entre ellos figura el bono de 1.000 millones de euros emitido recientemente por el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), el fondo de rescate de la zona euro.
De esta manera, Eurex Clearing se convertirá en la primera cámara de compensación híbrida del mundo al integrar bonos digitales nativos, como el de los 1.000 millones de euros del MEDE, en la misma infraestructura, reglas y gestión de riesgos que utiliza el sistema financiero para los valores tradicionales.
Permitirá que los títulos digitales no solo se emitan, sino que se utilicen en el mercado de repos (Eurex Repo) para obtener liquidez o aportar garantías. Asimismo, evita dividir la liquidez entre un mercado tradicional y uno digital, permitiendo a los bancos operar con activos tokenizados sin necesidad de desarrollar infraestructuras independientes.
El anuncio da continuidad a la emisión del MEDE, que utiliza Pontes, la plataforma del Eurosistema para conectar los mercados de activos tokenizados con el dinero del banco central. Ahora, Eurex quiere facilitar que esos títulos digitales también puedan utilizarse después de su emisión para obtener financiación o aportar garantías.
Del bono del MEDE a Pontes
El plan llega después de que el MEDE anunciara la venta de su primer bono digital nativo por 1.000 millones de euros. En la operación participan el Bundesbank, como agente de emisión y pagos, y Clearstream, también perteneciente a Deutsche Börse, como proveedor de la infraestructura digital.
Clearstream registra y administra el bono en su plataforma D7. Para la liquidación, conecta la entrega del título con el pago a través de Pontes y el sistema TARGET del Eurosistema. Así, el dinero utilizado para pagar el bono es dinero de banco central, mientras que el título se gestiona en una infraestructura digital.
Pontes se puso en marcha el 21 de septiembre de 2026 para facilitar la liquidación de operaciones mayoristas con activos registrados mediante tecnologías de registro distribuido. Su función es conectar esos mercados con la infraestructura monetaria existente.
El reto de encontrar un mercado
Para los emisores e inversores, crear un bono digital es solo el primer paso. Después necesitan saber si podrán venderlo, utilizarlo como garantía o conseguir financiación con él. Si las opciones son limitadas, el título puede resultar menos atractivo que uno convencional.
La propuesta de Eurex busca responder a ese problema incorporando los instrumentos digitales a mercados en los que ya participan entidades financieras. La compañía sostiene que así evitará dividir la liquidez entre dos sistemas separados y facilitará el desarrollo de un mercado secundario.
Para Laura Bayley, directora ejecutiva de Eurex Clearing, el futuro de los mercados financieros será híbrido. La apuesta de la compañía es que un banco pueda trabajar con un bono digital dentro de la infraestructura que ya conoce, sin tener que construir una conexión independiente para cada nueva tecnología.
