Los intercambios descentralizados (DEX) han registrado un importante crecimiento en 2025, superando así los $4.5 billones en comercio spot según los datos de Defillama. Este crecimiento significativo en los volúmenes comerciales del sector, que supera con creces la cifra negociada en todo 2024, coincide con la llegada de mejoras en la tecnología centradas en la eficiencia de capital y la experiencia de los usuarios, la llegada de nuevos competidores y el impulso de áreas en ascenso como los derivados en las finanzas descentralizadas (DeFi). Exploremos las principales claves, datos y tendencias del sector DEX en 2025.
SECURITIZE PODRÁ OPERAR EN TODA LA UE COMO BOLSA TRADICIONAL, PERO EN BLOCKCHAIN
Intercambios descentralizados (DEX) en 2025
Entre enero y noviembre de 2025, el comercio en intercambios descentralizados supera los $4.5 billones, según Defillama, convirtiendo al presente año en el más importante hasta la fecha en la historia de los DEX a nivel de comercio. De esta forma, la cifra representa un 73 % de crecimiento en comparación con el volumen negociado durante 2024 ($2.6 billones).
Desde inicios de año, la tendencia parecía marcada, ya que en enero el comercio DEX superó los $556.000 millones, un monto sin precedente para el sector. Tras un ligero descenso entre febrero y abril, el volumen comercial DEX encontró un progresivo crecimiento entre mayo y octubre, mes donde estableció un nuevo máximo histórico al negociar más de $567.200 millones.
A pesar de una ligera caída hasta los $399.700 millones en noviembre, el ritmo de comercio sigue siendo elevado en comparación con varios meses del año, y especialmente, con el promedio mensual entre los años 2021 y 2024.
Los DEX toman terreno de los CEX
Una de las particularidades de los DEX en 2025, es que logró reducir en diferentes momentos del año el dominio del comercio spot (al contado) de criptomonedas y tokens por parte de los intercambios centralizados (CEX) como Binance o Coinbase.
Dentro del sector, esto se mide con la proporción de comercio DEX a CEX, la cual alcanzó un récord histórico de 37.4 % en el mes de mayo, según datos de CoinGecko, y finaliza noviembre sobre el 21 %, un crecimiento considerable tomando en cuenta el 6 % que registraba a inicios de 2025. Esto significa que los DEX procesan un 21 % del volumen total de los CEX en la actualidad.
A medida que las stablecoins escalen, los activos del mundo real tokenizados migren a blockchains públicas y el espacio de bloque se vuelva más barato, es probable que los DEX capturen una creciente participación del trading cotidiano de criptomonedas, según explica un informe de Grayscale. En este sentido, la firma espera que en los próximos años existan uno o dos exchanges dominantes por segmento, tanto en CEX como en DEX, para comercio spot y perpetuos.
Nuevos negocios: el auge de Hyperliquid y los perpetuos
Más allá del comercio spot, uno de los grandes protagonistas del sector DEX en 2025 es el surgimiento de los derivados, específicamente de los futuros perpetuos. En este sentido, los futuros perpetuos de criptomonedas son contratos derivados que permiten especular sobre el precio de un activo sin fecha de vencimiento, todo dentro de un DEX.
Dentro del terreno de los DEX perpetuos, Hyperliquid se ha convertido en la figura referencial dominando más del 50% del volumen de mercado, combinando la personalización y ejecución rápida de su plataforma con su propia cadena de bloques. Abordaremos más sobre la evolución de Hyperliquid y los perpetuos cripto durante 2025 en una próxima publicación.
Avances regulatorios
En el plano de las regulaciones, una iniciativa clave en Estados Unidos eliminó una de los más polémicos y cuestionados movimientos hacia las DeFi y los DEX. En el mes de abril, el presidente estadounidense, Donald Trump, firmó una resolución que del Servicio de Impuestos Internos (IRS) que pretendía clasificar a ciertas plataformas DeFi como «brokers» (corredores).
Esta medida, que habría obligado a los DEX a emitir formularios fiscales 1099-DA y recopilar datos KYC (Conozca a su Cliente) de usuarios anónimos a partir de enero de 2027, fue desmantelada bajo la premisa de que el software no custodial no puede cumplir con obligaciones diseñadas para intermediarios financieros tradicionales.
Uniswap: V4 y liderazgo del sector
Uniswap reafirmó su liderazgo del sector no solo como el DEX más grande por volumen, sino como la infraestructura tecnológica sobre la que se construye el resto de DeFi. Hasta finales de noviembre, Uniswap supera los $964.000 millones en volumen comercial, según datos de Defillama, incluyendo dos picos históricos registrados este año sobre los $120.000 millones; el último de ellos para establecer un nuevo máximo sobre los $123.800 millones negociados en octubre.
No obstante, el buen desempeño de Uniswap en 2025 coincide con mejoras clave a nivel tecnológico tras el lanzamiento de Uniswap V4. Esta actualización en su plataforma, introdujo una mayor personalización para protocolos, permitiendo que a través de sus «Hooks» o «ganchos» los desarrolladores externos puedan insertar lógica a medida en los pools de liquidez -como órdenes límite nativas, tarifas dinámicas basadas en volatilidad o KYC integrado- sin necesidad de crear un nuevo DEX desde cero.
Por otro lado, el intercambio descentralizado apuntó hacia la eficiencia transaccional con el lanzamiento de Unichain, una red de Capa 2 de Ethereum, construida con la OP Stack (tecnología de Optimism). De esta forma, la Capa 2, integrada con Uniswap V4 y que busca ser «el hogar de las DeFi», ofrece transacciones hasta un 95% más económicas que Ethereum y tiempos de bloque iniciales de tan solo un segundo, con planes para optimizarlos hasta 200-250 milisegundos, mediante tecnologías como Flashblocks y Trusted Execution Environment (TEE).
Resurgir de PancakeSwap
A lo largo de 2025, PancakeSwap, el principal DEX de la BNB Chain, protagonizó un resurgir en su actividad, usuarios y capital, gracias a una combinación entre adaptación y expansión.
En primer lugar, el DEX presentó en abril Infinity, un rediseño de su versión V4 que incorporó mejoras y novedades para su infraestructura de creador de mercado automatizado (AMM). Entre ellas incluyó funciones avanzadas como «hooks» personalizables, optimización de costes en gas, soporte multicadena y pools de liquidez más flexibles, entre otras actualizaciones.
En segundo lugar, la plataforma descentralizada logró ejecutar una estrategia multicadena integral, incluyendo tanto la expansión hacia múltiples blockchains como la integración de swaps de tokens, llamados Crosschain Swaps, que permiten a los usuarios intercambiar tokens de manera instantánea y directa, con un solo clic, entre las redes BNB Chain, Arbitrum y Base.
Como resultado, PancakeSwap no sólo ha registrado un crecimiento sustancial en volumen comercial comparado con 2023 y 2024, sino que logró superar por momentos incluso el dominio de Uniswap en términos de negociación. En total, PancakeSwap procesó más de $605.000 millones en comercio hasta finales de noviembre, según Defillama, de los cuales más de $516.000 millones originados a partir de mayo.
Sector en expansión
De igual manera, nuevos DEX han sabido ganarse su lugar dentro de un mercado cada vez más competitivo. Plataformas como Fluid y HumidiFi han logrado superar recientemente a DEX con gran desempeño como Raydium, Meteora y Orca, gracias a su capacidad para brindar una plataforma con servicios integrados y modelos novedosos.
Por ejemplo, Fluid apuesta por una «capa de liquidez» que combina préstamos y comercio en una sola pool de capital, lo convirtió en el lugar más eficiente para el comercio de activos vinculados (como diferentes versiones de ETH o stablecoins).
Por su parte, HumidiFi ha superado a sus pares del ecosistema Solana gracias a su modelo a dark pool (piscina de liquidez privada), utilizando un modelo de Creador de Mercado Automatizado (AMM) propietario para ejecutar operaciones de forma privada, con un enfoque de mayor privacidad, menores deslizamientos (slippage) y mejores precios para transacciones grandes.
Solana domina y BNB Chain supera a Ethereum
A nivel de blockchains, Solana destaca como la más importante a nivel de trading descentralizado durante el año, superando los $1.4 billones hasta finales de noviembre, dominando 9 de los 11 meses hasta ahora de 2025 como la principal blockchain en volumen mensual. No obstante, la actividad en Solana nunca pudo recuperar el récord sobre los $313.200 millones negociados en enero, la cifra mensual más alta de su historia y la industria en general para una red.
En general, Ethereum logró posicionarse como la segunda mayor blockchain en actividad DEX de la industria, específicamente durante los primeros cinco meses del año. Desde entonces, ha disputado el segundo lugar con la BNB Chain, que incluso le superó de forma consecutiva los meses de octubre y noviembre en la segunda posición de todo el sector, según los datos de Defillama.