Polymarket y Kalshi son dos plataformas que han dejado de ser simples nichos de especulación para convertirse en infraestructuras críticas de información y gestión de riesgos. Y precisamente eso, es lo que les ha permitido dominar el ecosistema de los mercados de predicción. Pero ahora, ambas plataformas buscan poner bandera en un nuevo mercado: los perpetuos y con ese movimiento, buscan entrar a un sector que movilizó más de 86,2 billones de dólares en 2025, y de los cuales quieren una parte del pastel.
Este movimiento se da en un momento de alta tensión regulatoria y ética. Porque mientras las valoraciones de estas empresas se disparan, con Kalshi por ejemplo, alcanzando los 22.000 millones de dólares y Polymarket negociando rondas sobre los 15.000 millones, los reguladores estatales y federales en Estados Unidos, hogar de ambas plataformas, libran una batalla por la jurisdicción de estos mercados.
De hecho, la firma de la orden ejecutiva del gobernador de Illinois, JB Pritzker, prohibiendo a empleados estatales el uso de información privilegiada para apostar en estas plataformas, subraya la creciente preocupación por el «insider trading» en eventos de seguridad nacional y política de alto nivel.
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Dos modelos para un mismo destino
En todo caso, la rivalidad entre Polymarket y Kalshi es mucho más que una disputa por cuota de mercado; en realidad, esta representa una colisión entre dos filosofías de infraestructura financiera.
Por un lado, Polymarket ha construido su imperio sobre rieles de blockchain, específicamente utilizando las redes Ethereum y Polygon para la liquidación de sus contratos. Esta arquitectura le permite operar con una liquidez global y una transparencia auditable en tiempo real, lo que atrae a una base de usuarios joven, nativa digital y altamente especulativa.
En contraste, Kalshi ha optado por el camino de la regulación federal estricta desde sus inicios en 2018. Operando como una casa de intercambio designada (DCM) por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Gracias a esa decisión, Kalshi se ha posicionado como el refugio para el capital institucional que exige cumplimiento normativo y custodia tradicional.
Ecualizando el sector
Esta diferencia se refleja en su dominio del mercado estadounidense, donde Kalshi ostenta aproximadamente el 90% de la cuota de mercado regulada, lo que significa la movilización de al menos, 3 mil millones de dólares en volumen, en este Q1 2026, frente a los mil millones de Polymarket.
Es por esta razón, que la valoración de Polymarket, aunque masiva, sufre un descuento de aproximadamente 7.000 millones de dólares respecto a la de Kalshi. Este diferencial se explica por la incertidumbre que los inversores perciben en torno a la fidelidad de su volumen de operaciones.
Una parte significativa de la actividad en Polymarket está impulsada por el fenómeno del «airdrop farming», donde los usuarios realizan transacciones repetitivas o «wash trading» con la esperanza de calificar para el lanzamiento de un token nativo anunciado previamente. Esto hace que los inversores se pregunten si el compromiso de los usuarios se mantendrá una vez que estos incentivos de activos digitales desaparezcan, mientras que los ingresos de Kalshi se consideran más orgánicos y ligados a la gestión de riesgos macroeconómicos.
La ofensiva de los futuros perpetuos
Pero el nuevo movimiento de Polymarket puede cambiar radicalmente esto: el lanzamiento de las operaciones de futuros perpetuos en Polymarket. Este instrumento, que permite a los operadores tomar posiciones largas o cortas con apalancamiento sin fecha de vencimiento, resuelve el problema de la estacionalidad inherente a los mercados de predicción tradicionales.
Anteriormente, el volumen de estas plataformas dependía de eventos puntuales, como las elecciones presidenciales o eventos deportivos masivos como el Super Bowl. Con los «perps», las plataformas se transforman en centros de negociación continua comparables a los grandes intercambios globales.
El movimiento es tal, que Kalshi no se ha quedado atrás y ha respondido. Bajo el nombre clave «Timeless«, la plataforma programó su propio lanzamiento de perpetuos para el 27 de abril de 2026 en Nueva York. La estrategia de Kalshi es integrar el comercio de activos digitales, como Bitcoin, dentro de su estructura regulada, compitiendo directamente con firmas como Coinbase y Robinhood, que ya han comenzado a ofrecer mercados de predicción a sus usuarios.
El objetivo en todo caso es entrar en un sector altamente lucrativo. Se estima que, con un volumen de negociación al contado de unos 13.000 millones de dólares, esta nueva funcionalidad podría generar entre 15 y 50 millones de dólares anuales solo en comisiones y tarifas de transacción. Además, el atractivo para el inversor minorista es el uso de apalancamiento elevado, que en plataformas de activos digitales puede llegar hasta 50x o 100x, aunque Polymarket ha insinuado límites iniciales de 10x para activos como Nvidia o Bitcoin.
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El entorno de Donald Trump y los conflictos de interés
Pero el crecimiento de los mercados de predicción ha expuesto vulnerabilidades críticas en la integridad de la información pública. La capacidad de estos mercados para ofrecer «señales de verdad» se ve comprometida por el «insider trading» sistémico.
Ante esto, la administración de Donald Trump ha sido señalada por sus vínculos estrechos con este sector. Donald Trump Jr. no solo es socio de 1789 Capital, una firma que ha invertido agresivamente en Polymarket, sino que también actúa como asesor estratégico para la plataforma.
Esta relación ha generado críticas sobre el acceso preferencial a información gubernamental que podría ser utilizada para lucrarse en el mercado. Algunos casos específicos que han encendido las alarmas en ese sentido son:
- Operaciones Militares: Se detectaron apuestas «altamente precisas» momentos antes de que se anunciaran acciones militares de EE. UU. e Israel contra Irán, lo que sugiere una filtración de información clasificada hacia carteras de activos digitales anónimas.
- Operación en Venezuela: Un usuario anónimo en Polymarket obtuvo 400.000 dólares de ganancia tras apostar por la captura de Nicolás Maduro pocas horas antes de que el presidente Trump autorizara la incursión.
- Nombramientos de la FED: Una cuenta creada específicamente para apostar por Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal mantuvo su posición incluso cuando las probabilidades eran mínimas, logrando beneficios masivos tras el anuncio oficial.
Las sospechas sobre la administración Biden
Pero estas situaciones no son nuevas. Un análisis forense de la firma Bubblemaps, difundido por NPR, identificó cuentas que apostaron con éxito más de 300.000 dólares por los indultos presidenciales de figuras como Hunter Biden y Jim Biden, así como críticos de Trump como Adam Schiff.
La precisión de estas operaciones, realizadas cuando las probabilidades en el mercado eran cercanas a cero, apunta a personas dentro del círculo íntimo de la Casa Blanca o del Departamento de Justicia podrían haber estado filtrando decisiones ejecutivas.
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El horizonte del billón de dólares
Y lo anterior no es raro y muchos creen que solo será un problema que se agravará a medida que el sector crezca. Después de todo, las proyecciones para el cierre de la década son extraordinariamente alcistas. Analistas de Bernstein y Bank of America coinciden en que los mercados de predicción están siguiendo una curva de adopción similar a la del auge de la inteligencia artificial o los inicios de los derivados listados.
El motor de este crecimiento no será el apostador minorista de deportes, sino las corporaciones y fondos de cobertura que utilizarán estos mercados como herramientas de cobertura contra riesgos binarios. Un fabricante expuesto a cambios en los aranceles internacionales podrá comprar contratos que compensen sus pérdidas operativas si se impone una nueva política comercial.
En todo esto, la tokenización de estos contratos permitirá que el riesgo se distribuya globalmente, eliminando las fricciones de los sistemas bancarios tradicionales y permitiendo la creación de mercados de «cola larga» para eventos extremadamente específicos que hoy no tienen cobertura financiera.
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Pero ¿De cuánto dinero estamos hablando? Tengamos en cuenta que durante 2024-2025, Kalshi y Polymarket tuvieron un volumen de negociación conjunto de unos 45,8 mil millones de dólares (Kalshi ~23,8 mil millones y Polymarket ~22 mil millones $). Unas cifras sorprendentes, teniendo en cuenta que 2023, ese mismo mercado apenas llego a los 35 millones dólares. De allí que la proyección para 2030 no parezca una locura: 1 billón de dólares. Y esa es una cifra por la que Kalshi y Polymarket harán todo lo posible por conquistar.