Por qué el auge del oro será positivo para bitcoin, según Bitwise

Por qué el repunte del oro puede ser positivo para bitcoin

23 octubre, 2025 3 min read

El buen rendimiento del oro en 2025 representa un buen augurio para bitcoin según la visión de Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise. Hougan argumenta que el oro no es un competidor que le esté ganando terreno a bitcoin, sino más bien un mapa que muestra el camino que el principal activo digital recorrerá, destacando un panorama optimista para los próximos años.

EL 76% DE LOS BANCOS CENTRALES PREVÉ MÁS ORO EN RESERVAS Y EL 73% MENOS DÓLAR

El oro marca el camino para bitcoin

A lo largo de 2025, el oro ha registrado un rendimiento notable, alcanzando picos históricos en su precio y logrando hitos al superar los $30 billones en capitalización de mercado, convirtiéndose en el único activo hasta la fecha en lograrlo. Tras este aumento está una combinación de factores como la expectativa de políticas monetarias más flexibles y una creciente incertidumbre geopolítica, bajo un contexto donde los bancos centrales están sumando cada vez más oro a sus reservas como parte de un proceso de diversificación y reducción de la dependencia del dólar, en el caso de economías emergentes.

Pero, ¿por qué el oro supera tanto a bitcoin? se pregunta Hougan, agregando que la respuesta a esta interrogante se encuentra en el comportamiento de los bancos centrales. De esta forma, Hougan destaca que las compras del oro por parte de los bancos centrales son el principal motor tras el impulso del oro, una idea que comparten gigante como Morgan Stanley o JPMorgan, agrega.

Y es allí donde radica la principal diferencia con bitcoin, según la visión de Hougan. Aunque el debate sobre su papel como reserva de valor gana terreno, los bancos centrales aún no han comenzado a adquirirlo de forma significativa, por lo que el principal motor que impulsa al oro no está presente, por ahora, para BTC. Hougan sostiene que esta divergencia en el rendimiento no refleja una debilidad de bitcoin, sino simplemente la ausencia de este tipo de comprador a gran escala.

Hougan explica que aunque algunos bancos centrales lo están estudiando bitcoin, aún no lo compran, por lo que «si los bancos centrales son el principal impulsor del repunte del oro, tiene sentido que el bitcoin no siga su tendencia alcista», añadió.

Bitcoin en fase de «absorción»

Entonces, si la demanda de bitcoin institucional por parte de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y de las corporaciones ha sido tan significativa, ¿por qué su precio no ha experimentado un ascenso similar al del oro? Hougan resuelve este aparente misterio señalando que bitcoin se encuentra en una «fase de absorción», utilizando de nuevo la trayectoria del oro como modelo predictivo.

En este sentido, el CIO de Bitwise señala que la compra masiva de oro por parte de los bancos centrales no comenzó en 2025, el año de su gran explosión, sino que se inició de forma sostenida a partir de 2022. Sin embargo, durante los dos años siguientes, el precio del oro apenas registró ganancias modestas.

¿La razón? Hougan explica que en cualquier mercado existe un grupo de «vendedores sensibles al precio», inversores que han mantenido el activo durante mucho tiempo y están dispuestos a tomar ganancias en cuanto el precio sube de forma considerable. De esta forma, cuando los bancos centrales comenzaron a comprar oro, esta nueva demanda fue satisfecha por la oferta de estos vendedores a largo plazo, creando un ciclo donde la nueva demanda es absorbida por la oferta existente, manteniendo un precio relativamente estable o con subidas moderadas.

No obstante, este grupo de vendedores es finito, agrega Hougan. Una vez que la mayor parte de esta oferta «antigua» se vendió y transfirió a los nuevos compradores (en el caso del oro, los bancos centrales), la demanda persistente finalmente supera a la escasa oferta restante, provocando que el precio se dispare.

En el caso de BTC, una vez que esta fuente de vendedores se agote, y asumiendo que la demanda institucional se mantenga, Bitcoin estará preparado para tener su propio «momento 2025» al estilo del oro, avisa Hougan.

BTC como oro digital

Por muchos años, la visión de bitcoin como «oro digital» ha proliferado progresivamente, un reflejo de lo que consideran muchos es la evolución del oro en un activo digital y escaso. Esta idea se ha consolidado a medida que el BTC madura y su adopción institucional crece. De hecho, gigantes de Wall Street como Morgan Stanley respaldan esta visión, clasificando a bitcoin como oro digital y recomendando a sus asesores una exposición de hasta un 4% para carteas de inversión.

Mirando hacia el futuro, algunas análisis apuntan a una convivencia entre bitcoin y el oro en las reservas de los bancos centrales, como es el caso de Deutsche Bank, quien proyecta que para 2030, ambos activos formarán parte de los balances de dichas entidades. Al igual que Hougan, el análisis del banco destaca que la experiencia del oro sugiere que, con tiempo y reglas claras, bitcoin puede seguir una trayectoria similar.