Los fondos tokenizados de Stellar sumaron 44,9 millones de dólares de capitalización en las 24 horas que cerraron el 13 de noviembre de 2026. Los datos de Token Terminal que publicó la RWA Foundation ponen esa cifra junto a las de la misma ventana: 29 millones para Solana, 10,8 para Ethereum y 3,5 para zkSync Era. La cifra llama la atención porque Stellar no es la red más grande del sector: su mercado de activos del mundo real ronda los 4.670 millones, menos de un tercio de los 15.100 millones que acumula Ethereum.
Detrás del movimiento hay una decisión industrial y no una moda de mercado. Una gestora que quiere emitir un fondo en una cadena pública necesita tres cosas que rara vez coinciden: liquidación en segundos, un coste marginal casi nulo y controles de cumplimiento que su regulador acepte sin discutir. Stellar lleva desde 2021 operando el fondo BENJI de Franklin Templeton y ha vendido esa combinación a otras gestoras que mueven dinero de verdad, no pruebas de concepto.
El resultado es un mercado grande en valor y estrecho en número de productos: tres plataformas concentran más del 80% del saldo. Un indicador de 24 horas premia a quien capta un depósito ese día y castiga al que no, así que conviene leerlo como una fotografía del flujo y no como una clasificación de la industria.
El día que gana no es el que manda
Stellar ocupa el cuarto puesto por valor total de activos del mundo real. Por delante quedan Ethereum, BNB Chain y Solana, que suma 5.100 millones frente a los 4.670 de la red de pagos. La tabla siguiente compara el saldo acumulado con lo que cada red sumó en la ventana del 13 de noviembre.
| Red |
Sumado en 24 h al 13 de noviembre |
Valor RWA total al 14 de noviembre |
| Stellar |
44,9 M$ |
4.670 M$ |
| Solana |
29 M$ |
5.100 M$ |
| Ethereum |
10,8 M$ |
15.100 M$ |
| zkSync Era |
3,5 M$ |
938 M$ |
Las dos columnas cuentan historias distintas y ambas son ciertas. En proporción, Stellar añadió en un día el 0,96% de su saldo, Solana el 0,57% y Ethereum el 0,07%, un reparto que refleja el tamaño de cada base instalada y no una fuga de capital desde las redes mayores.
Token Terminal sitúa a Stellar como segunda red por capitalización de fondos tokenizados, solo por detrás de Ethereum. La clasificación general de rwa.xyz, que suma también crédito, acciones y materias primas, coloca tercera a Solana y cuarta a Stellar: la posición cambia con la definición del universo medido, y quien cite el dato sin aclarar cuál usa está inflando el resultado.
Conviene precisar qué mide el indicador. Es capitalización de fondos tokenizados en una ventana de 24 horas, no usuarios, no volumen negociado y no cuota de mercado total. Token Terminal suma el valor de los fondos que aloja cada red, de modo que una suscripción institucional mueve la aguja y un reembolso la devuelve al punto de partida.
El precio del token apenas acompañó el anuncio. XLM cotizaba a 0,1476 dólares cuando se publicó la medición, y la capitalización de los fondos no mide usuarios ni capital propio de la red. Un depósito de una gestora puede mover esa cifra decenas de millones en una tarde y deshacerla con un reembolso a la mañana siguiente.
¿Por qué una gestora elige Stellar?
La red llegó a los fondos después de años moviendo remesas y pagos con WhatsApp, y ese historial de rieles baratos es la puerta por la que entró Wall Street. Franklin Templeton emitió BENJI en 2021 y lo presentó como el primer fondo mutuo estadounidense registrado en una cadena pública. Hoy Spiko gestiona un fondo en euros con Amundi detrás, Ondo ha lanzado su token USDY y WisdomTree mantiene dieciséis productos en la red.
La ventaja operativa está en detalles poco vistosos. Las transacciones se liquidan en 3 a 5 segundos con comisiones de fracciones de céntimo, y el cumplimiento vive en la capa base: un emisor revisa la elegibilidad de cada inversor mediante trustlines, congela cuentas y recupera activos con funciones del propio protocolo. Para un fondo con restricciones de transferencia y elegibilidad por país, esas funciones ahorran contratos propios y auditorías.
Los anchors completan el dibujo. Son los proveedores locales que convierten moneda fiduciaria en saldo on-chain y al revés, y permiten que una gestora europea reciba euros de un banco y entregue participaciones tokenizadas sin montar su propia infraestructura de pagos. Para el emisor pequeño, ese ahorro pesa más que cualquier promesa de rendimiento.
El recuento de activos lo confirma. La tabla de redes de rwa.xyz da a Stellar 61 referencias frente a 3.191 de Ethereum y 2.140 de Solana, con menos productos y mucho más valor medio en cada uno.
El límite es el reverso de la virtud. Stellar ofrece menos superficie de programación que Ethereum o Solana, y una gestora que quiera componer su fondo con préstamos, coberturas o mercados secundarios propios acabará construyendo fuera de la red. La plataforma gana cuando el producto es simple, regulado y necesita auditoría, no cuando el producto es un experimento.
Tres productos sostienen el saldo
La ficha de Stellar en rwa.xyz desglosa el saldo por plataforma: Spiko aporta 2.100 millones con nueve productos, Franklin Templeton 1.300 con tres y Ondo 539 con un solo token. Sumados dan 3.939 millones, más del 80% de los 4.670 que la red tiene en activos tokenizados. El cuarto lugar lo ocupa Realiz con 500 millones, y Circle aparece quinto con 385,1. WisdomTree reúne 39,5 millones en dieciséis referencias.
Esa concentración no es un accidente de mercado, sino la consecuencia de vender a un puñado de gestoras grandes. Cada fondo nuevo exige emisor, custodio, auditor y aprobación regulatoria, y el coste marginal de una segunda clase de participaciones sobre la misma infraestructura es bajo. La red crece cuando sus tres clientes crecen.
La geografía ordena el resto. El fondo en euros que gestiona Amundi para Spiko coloca deuda pública a corto plazo para inversores europeos, mientras el BENJI de Franklin Templeton es un fondo del mercado monetario estadounidense emitido en una cadena pública. Dos mercados, dos públicos y una sola infraestructura de emisión.
El riesgo está en la reversibilidad. Un traspaso de compartimentos, una fusión de fondos o una decisión de la gestora sobre dónde emitir la siguiente clase puede restar cientos de millones de un día para otro sin que cambie nada en la tecnología. Quien lea el dato de 24 horas como una cuota ganada se llevará una sorpresa en la siguiente ventana.
Ese mercado de 4.670 millones equivale a casi seis veces el que la red tenía un año antes, y la comparación con el resto de cadenas se hace cada vez con bases más altas.
Lo que 2027 pone a prueba
DTCC y la Stellar Development Foundation acordaron llevar la tokenización de activos custodiados por DTC a la red durante la primera mitad de 2027, un paso que convertiría a Stellar en infraestructura de liquidación de valores estadounidenses y no solo en una vitrina de fondos. La ficha del acuerdo que publica la fundación detalla que la conexión se apoya en la carta de no objeción que la SEC dio a DTC en diciembre de 2025.
La competencia no se queda quieta. DTCC fijó el 12 de noviembre de 2026 el calendario de su conexión con Solana: el anuncio del servicio de tokenización sitúa los activos de DTC en esa red en el segundo semestre de 2027 y confirma que el servicio arrancó el 28 de octubre. La conexión con Solana da a esa red el mismo tipo de acceso que Stellar persigue con esa misma infraestructura, y ninguna cadena conservará su ventaja por un buen día de flujos.
Para el inversor, la pregunta útil no es qué red ganó el 13 de noviembre, sino cuántos de esos 4.670 millones seguirán ahí cuando lleguen los activos de DTC. La liquidación de acciones tokenizadas que prepara la Bolsa de Nueva York anticipa el siguiente tramo de la misma carrera. Si el saldo se mantiene y se le suman valores con liquidación diaria, el dato de un día habrá sido una anécdota. Si depende de tres productos que deciden moverse, la fotografía se habrá quedado vieja antes de que empiece 2027.
