La firma BlockFills ha bloqueado los fondos de sus clientes, lo que ha desatado una oleada de miedo en el mercado de las criptomonedas y ha desempolvado los fantasmas de FTX. En poco menos de un mes, la compañía ha pasado de presumir de un volumen récord de 61.100 millones de dólares a atrapar a más de 2.000 instituciones financieras, tras desplomarse el precio de bitcoin, que a esta hora lucha por mantenerse por encima de los 66.000 dólares.
BlockFills y su corralito
Para entender la magnitud de la crisis, hay que observar la desproporción letal en sus balances. Según datos de PitchBook, BlockFills recaudó un total de 43 millones de dólares en rondas de financiación lideradas por la aristocracia del capital riesgo, como CME Ventures y Susquehanna Capital. Aunque esta cifra parece sólida para una startup tecnológica, resulta insignificante para una entidad que actúa como prestamista de liquidez y que movió más de 61.000 millones el año pasado.
Esta desproporción matemática es la que ha provocado el corralito institucional. Para entender la magnitud del desastre, hay que tener en cuenta que BlockFills operaba con un apalancamiento extremo, donde su capital propio era apenas una mota de polvo frente al volumen de dinero que movía. Al caer el mercado de las criptomonedas con fuerza la semana pasada, las garantías (colaterales) que los clientes habían depositado en bitcoin perdieron su valor de forma fulminante.
En este contexto, la inversión total de 43 millones de dólares que recibió la firma resultó ser una red de seguridad ridículamente delgada. En la práctica, BlockFills funcionaba como un banco que solo tiene 1 dólar en su caja fuerte por cada 1.420 dólares de flujo institucional que gestionaba.
Sin margen de maniobra
Este ratio de 1:1.420 significa que la empresa no tenía margen de maniobra. Al hundirse el valor de los activos que respaldaban sus préstamos, el capital de la firma fue devorado al instante. Lo que el mercado vendía como una plataforma tecnológica de vanguardia era, en realidad, un motor financiero que movía 61.100 millones de dólares sobre una base de capital insignificante, creando un agujero de liquidez que hoy, 12 de febrero, mantiene atrapados a más de 2.000 inversores profesionales bajo un silencio administrativo aterrador.
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Todo esto ha sucedido en una empresa a cuyo frente se encuentran por personas que han dirigido los departamentos de riesgos más grandes del planeta. Es el caso de Gordon Wallace, presidente de la compañía, con una experiencia de 25 años en el mercado de divisas y exdirector global de operaciones de divisas en Deutsche Bank. Joe Perry, el CEO, cuenta con décadas de experiencia en el diseño de sistemas de trading institucional.
Evitar reacción en cadena
Ante el silencio de la directiva y la imposibilidad de recuperar los fondos, todas las miradas se dirigen ahora hacia la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) y las autoridades de Illinois. El corralito ha alcanzado tal magnitud que el mercado ya descuenta una intervención de urgencia para evitar que el agujero de BlockFills genere una reacción en cadena.