# El eurodiputado Fernando Navarrete propone emitir deuda pública tokenizada > Fernando Navarrete propone emitir deuda pública en blockchain en 2027 y reducir las barreras que frenan el mercado europeo de la tokenización > Por Observatorio Blockchain · Tokenización · 2026-10-22 Fernando Navarrete, eurodiputado español del PP, propone que los países de la UE y las instituciones europeas emitan bonos de deuda pública utilizando blockchain durante 2027. Los inversores prestarían dinero y cobrarían según las condiciones del bono, como en una emisión convencional, pero los títulos se registrarían y transferirían mediante esta tecnología. El objetivo es impulsar el mercado europeo de la tokenización con emisiones que atraigan compradores y generen actividad. La propuesta figura en *A Tokenised Vision for EU Financial Markets*, un documento publicado en octubre de 2026 que plantea diez medidas para desarrollar estos mercados entre 2027 y 2031. Navarrete sostiene que Europa cuenta con normas, instituciones y proyectos, pero necesita una estrategia que los conecte y permita pasar de las pruebas a una actividad comercial de mayor escala. El texto recoge su posición personal y no representa una iniciativa aprobada ni una posición oficial del Parlamento Europeo o del Grupo del Partido Popular Europeo. ## Deuda pública para poner el mercado en marcha Navarrete propone que la Comisión Europea, el Banco Europeo de Inversiones y el Mecanismo Europeo de Estabilidad, junto con los Estados que quieran participar, coordinen emisiones de bonos tokenizados durante 2027. Plantea utilizar un modelo común y plataformas conectadas a Pontes, la iniciativa del Eurosistema para liquidar operaciones realizadas mediante tecnología de registro distribuido en dinero de banco central. Su razonamiento es que cambiar las normas no basta para crear un mercado: hacen falta títulos disponibles e inversores dispuestos a comprarlos. Las emisiones públicas aportarían activos que pudieran servir de referencia para otras operaciones y utilizarse como garantías. La propuesta se refiere a la forma de emitir y gestionar la deuda. No plantea convertir toda la deuda pública existente en tokens ni implica, por sí misma, que los países deban endeudarse más. Busca incorporar blockchain a emisiones con las que los Estados y las instituciones obtienen financiación. ## Evitar que los límites frenen a las plataformas Otra de sus prioridades es eliminar o aumentar considerablemente los límites del régimen piloto DLT, el marco que permite a operadores autorizados negociar y liquidar valores mediante blockchain. La autorización para operar impone restricciones al tamaño de los instrumentos admitidos y al valor total de los títulos que pueden incorporar. La propuesta conecta con el debate recogido recientemente por Observatorio Blockchain sobre el planteamiento del Consejo de la UE de elevar de 6.000 a 300.000 millones de euros el límite por infraestructura. Empresas como Bit2Me STX, OpenBrick, Token City y Securitize Europe también han reclamado ampliar la capacidad del régimen y facilitar su crecimiento. El debate afecta a plataformas como Securitize Europe y Seturion, del grupo Börse Stuttgart, que anunció la obtención de su licencia el 20 de octubre. Ambas están autorizadas para operar bajo el régimen piloto DLT, pero deben respetar sus límites sobre los valores que pueden admitir. Navarrete propone ampliar o eliminar esas restricciones para que puedan incorporar más títulos y emisiones de mayor tamaño, una reforma que también han reclamado ambos operadores. ## Un bono tokenizado como garantía Una de las cuestiones centrales del documento es qué puede hacer el comprador con un título después de adquirirlo. Un banco, por ejemplo, puede necesitar entregar un bono como garantía para obtener financiación del Eurosistema, formado por el BCE y los bancos centrales nacionales de los países del euro. Navarrete quiere ampliar el acceso a esas operaciones de los valores emitidos y liquidados directamente en plataformas DLT. Considera que las limitaciones existentes reducen su utilidad económica y reclama un calendario claro para permitir su admisión, siempre dentro de las condiciones exigidas. También propone revisar las normas de capital y liquidez aplicables a los bancos. Defiende que el tratamiento de un bono dependa de sus características económicas y sus riesgos, y que utilizar blockchain no suponga por sí mismo una penalización. Su principio es que una misma actividad con un mismo riesgo reciba un tratamiento equivalente. ## Una vía común para emitir en toda Europa El documento plantea crear un régimen europeo opcional para emitir valores, denominado régimen 28. Funcionaría junto a los 27 sistemas nacionales y permitiría a los emisores acogerse voluntariamente a unas reglas comunes. El objetivo es reducir los costes y las incertidumbres de operar entre países con legislaciones diferentes. Esta vía serviría tanto para valores registrados en blockchain como para los emitidos mediante infraestructuras tradicionales. Navarrete también propone armonizar las normas de custodia. Quiere que los inversores tengan una protección equivalente en toda la UE y que exista certeza sobre sus derechos si la entidad que guarda los títulos entra en insolvencia. A ello añade que debe quedar claro cuándo una transferencia realizada mediante blockchain es definitiva y está protegida jurídicamente, incluso si uno de los participantes quiebra. ## Conectar los títulos con el dinero que los paga Para que la tokenización aporte mejoras, el documento considera necesario avanzar también en la forma de pagar las operaciones. Su propuesta es que la entrega del título y el pago puedan completarse al mismo tiempo, reduciendo el riesgo de que una parte cumpla y la otra no. Navarrete plantea desarrollar soluciones permanentes a partir de Pontes y Appia, las iniciativas del Eurosistema para los mercados financieros tokenizados. Su modelo mantiene el dinero de banco central como referencia y contempla su convivencia con depósitos bancarios tokenizados y tokens de dinero electrónico. ## Operar las 24 horas El eurodiputado acompaña las propuestas de crecimiento con medidas para afrontar los riesgos de una operativa inmediata y continua. Entre ellas figuran mecanismos automáticos para detener operaciones en situaciones extremas, colchones de liquidez y controles sobre la reutilización de activos como garantías. También reclama exigencias de ciberseguridad para las conexiones entre redes y una supervisión que permita seguir los riesgos durante la jornada, en lugar de depender únicamente de la información disponible al cierre. Otra de sus propuestas es revisar las funciones de los depositarios centrales de valores, que intervienen en el registro y la liquidación de títulos. Plantea permitir que esas tareas puedan repartirse entre distintos operadores autorizados cuando se utilice tecnología DLT. ## Dos etapas La hoja de ruta sitúa las primeras medidas en 2027 y 2028: reformar el régimen piloto, ampliar la admisión de garantías, revisar el tratamiento bancario e impulsar emisiones públicas. Los cambios más profundos en custodia, liquidación y reglas comunes de emisión se desarrollarían entre 2029 y 2031. Para coordinar el trabajo, propone un grupo de alto nivel con participación de la Comisión Europea, el Eurogrupo, el BCE, las autoridades supervisoras y el sector privado. Tendría un responsable identificado y actuaría respetando la independencia del banco central.