# BIS: los bancos pueden frenar las stablecoins subiendo el interés de los depósitos > Un estudio publicado por el BIS vincula las subidas de intereses de los depósitos de los bancos con un menor crecimiento de las stablecoins > Por Covadonga Fernandez · Stablecoins · 2026-10-19 Si los bancos quieren competir con las stablecoins deberán decidir cuánto están dispuestos a pagar a sus clientes por mantener su dinero en sus cuentas de ahorro. Según un documento del Banco de Pagos Internacionales (BIS), las subidas de la remuneración de los depósitos van seguidas de un crecimiento más lento de las stablecoins. La relación es más fuerte en USDC, emitida por Circle, que en USDT, de Tether. El estudio, firmado por Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro, aporta evidencia de que los depósitos bancarios y las stablecoins son sustitutos parciales. Ambos permiten mantener fondos disponibles y realizar pagos, aunque con diferencias en su funcionamiento, riesgos y protección jurídica. Cuando los bancos ofrecen más intereses, aumenta el atractivo de dejar el dinero en una cuenta frente a mantenerlo en una stablecoin. La investigación utiliza datos semanales de Estados Unidos entre enero de 2019 y junio de 2025. Durante ese periodo, la capitalización de las stablecoins respaldadas por reservas pasó de menos de 5.000 millones de dólares a más de 220.000 millones. Los autores estudian cómo respondió su crecimiento a las variaciones de los intereses bancarios. ## El precio de mantener el dinero Si una persona guarda 1.000 dólares en stablecoins en su monedero, normalmente seguirá teniendo esos 1.000 dólares, sin recibir intereses. Si mantiene ese dinero en una cuenta bancaria remunerada, puede cobrar intereses por él. Cuanto más pague el banco, mayor será el incentivo para elegir la cuenta. El estudio [precisa](https://www.bis.org/publications/working-paper-1382-are-stablecoins-and-bank-deposits-substitutes.pdf) que, cuando los bancos aumentan los intereses de sus depósitos, las stablecoins siguen creciendo, pero a un ritmo menor. Los investigadores comprueban que esta relación se mantiene incluso al tener en cuenta otros factores que podrían influir, como los tipos de la Reserva Federal, la rentabilidad de la deuda estadounidense o la evolución de bitcoin. Los investigadores quieren comprobar si el menor crecimiento de las stablecoins está relacionado con lo que pagan los bancos por los depósitos. Por eso tienen en cuenta otras alternativas que también pueden atraer ese dinero, como las letras del Tesoro cuando ofrecen más rentabilidad. Los resultados apuntan a que los bancos pueden influir en el crecimiento de las stablecoins, ya que cuanto más pagan a sus clientes por mantener el dinero en sus cuentas, menos atractivo resulta tenerlo en monedas estables. ## La diferencia entre USDC y USDT Cuando los bancos suben los intereses de sus depósitos, el crecimiento de USDC se frena más que el de USDT. Los autores relacionan esa diferencia con la mayor vinculación de USDC con empresas e inversores institucionales estadounidenses, para quienes los depósitos de ese país pueden ser una alternativa donde mantener su dinero. El informe también indica que el resultado no se debe únicamente a las crisis que afectaron al mercado durante el periodo analizado. La relación se mantiene al tener en cuenta la quiebra de FTX, el colapso de TerraUSD y la retirada progresiva de BUSD. También persiste al excluir el periodo posterior a la caída de Silicon Valley Bank, donde Circle mantenía parte de las reservas de USDC. En otras criptomonedas no encuentran esa misma relación con los intereses bancarios. Esto refuerza la conclusión de que los depósitos y las stablecoins compiten por una parte del dinero de los usuarios, porque ambos permiten mantener fondos disponibles y realizar pagos. ## Los bancos también compiten con las stablecoins en DeFi Guardar stablecoins en un monedero normalmente no genera intereses, pero prestarlas a través de plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) permite obtener una rentabilidad. En ese caso, el usuario cobra por poner sus fondos a disposición de otros prestatarios y asume los riesgos de ese préstamo y de la plataforma. Los investigadores analizan si los bancos también compiten por ese dinero. Los resultados apuntan a que sí cuando las cuentas bancarias pagan más intereses, también se reducen los saldos de USDC y USDT aportados a estos servicios de préstamo, incluso al tener en cuenta la rentabilidad que ofrecen las plataformas. **[Revolut mueve ficha y lanza su stablecoin antes que los grandes bancos europeos](https://observatorioblockchain.com/stablecoins/revolut-stablecoin-eurr-bancos-europeos/)** Por tanto, ofrecer rendimiento en DeFi no deja a las stablecoins al margen de la competencia bancaria. Una cuenta mejor remunerada puede resultar más atractiva incluso para quienes ya utilizan sus monedas estables para obtener ingresos. El estudio no demuestra, sin embargo, que el dinero retirado de esos préstamos termine directamente en los bancos. El resultado no demuestra que cada retirada de un protocolo termine en un banco ni permite extender la conclusión a todos los servicios DeFi. Los autores presentan este análisis como una comprobación complementaria, basada en un periodo más corto y con estimaciones menos precisas en algunos casos. ## Competencia por el dinero El estudio identifica una relación de sustitución, pero no sigue las decisiones individuales de los usuarios. Por tanto, no permite afirmar que cada dólar que deja de entrar en stablecoins acaba depositado en una cuenta bancaria. Tampoco demuestra que el crecimiento de las monedas estables reduzca necesariamente el volumen total de depósitos del sistema o los préstamos que conceden las entidades. La competencia por los fondos de los usuarios y sus efectos sobre el conjunto de la financiación bancaria son cuestiones relacionadas, pero diferentes. Los autores reconocen las limitaciones de un mercado todavía joven, con información insuficiente sobre la ubicación de sus titulares y un tamaño reducido frente al sistema bancario estadounidense. Los datos, además, terminan en junio de 2025. Si las stablecoins alcanzan un uso más amplio, esta competencia podría influir en el coste de financiación de los bancos y en cómo se transmiten las decisiones de política monetaria. Por ahora, el trabajo muestra que la banca dispone de una herramienta para competir con las stablecoins: pagar más a sus clientes por sus ahorros